国常会放宽财政和货币，股市闻声大涨
早在上周五，就有传闻称央行要放水，再加上资管新规允许公募基金投资非标资产。有市场人士分析，国家的政策目标可能是想再次发起一轮超级大牛市，其规模或等同于2015年那波。理由是国家可能继续给房地产降温然后让热钱流入股市。
周五股市暴涨。
这还没完，本周一（7月23日），又进一步放出了更大的利好消息。就是国务院常务会议确定了当前中国积极宽松的财政政策和松紧适度的货币政策。
积极的财政政策无非两种，一是减税，一是增加财政支出，财政支出主要体现在基建上。以往的积极财政政策主要是搞基建，而这次双管齐下，还是很少见的。
央行也很配合，当天就开展5020亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率3.30%与上次持平。5020亿元的规模，为有记录以来单日最大。加上今年以来的多次降准和MLF操作，央行的货币政策实际上先后经历了紧缩转稳健中性，再转向宽松。
周一、周二股市暴涨，股市重回2900点。
似乎验证了上周五市场人士关于股市的臆测，一波超级大牛市即将开启，是时候该满仓加杠杆了吗？
那些2014年就开始加杠杆的人，早已走上人生巅峰。
2018要满仓加杠杆吗？
2018年能不能加杠杆买股？当然是不能，出现大牛市的概率非常小，主要有以下几个原因。
1、本轮放水规模将远小于2015年
自2008年至今，中国已经实施了两轮大规模的放水，这次如果也算，那就是第三次了。第一次是2008年，第二次是2015年。
2008年那一轮，央行降息5次、降准3次；
2015年那一轮，央行降息6次、降准5次。
2018年上半年，央行已经降准2次，尚未降息，有数次MLF操作。年中国常会又定出积极的财政政策和松紧适度的货币政策。
其中每轮放水规模其实是递减的。2008年和2015年可以称得上是大水漫灌，而这次国常会也强调了，不会大水漫灌。
具体的，对于财政政策来说，首先是聚焦减税降税，其次才是扩大开始搞基建。而事实上，在减税的基础上再加上政府债务高涨，增加开支的幅度是不可能有多高的，所以不能称作为大搞基建，小搞一下倒是可能的。
最近股市中涨得最厉害的就是钢铁和水泥了，这也是市场对国常会政策的解读，而今天水泥建材的十字星也表明，市场对水泥行业的追捧开始降温。市场的解读是合理的。
那为什么还要搞基建呢？其实这一点很多人不理解，既然都债台高筑了，为什么还要加大开支？其实很简单：因为目前市场上的投资水平下滑严重，这将影响GDP的增长速度，也会增加社会失业率，所以政府必须主动通过增加基建来刺激整个社会投资水平。
从图中可以看出，其实从2011年开始，社会总投资增速就一直在下滑。而图中蓝线代表的基建则是从2017年去杠杆以来剧烈下滑。
在中国经济增长的三驾马车中（投资、内需、出口），以前主要靠的是投资和出口，而当前经济转型期，我们将逐渐降低投资和出口的占比，重点放在内需上。
所以目前的基建也只是短周期的、小范围的。积极的财政政策主要应该体现在减税上，因为减税对内需有积极的刺激效果。
而货币政策就更不用说了，放水规模远小于2015年和2008年。
2、如今的实体经济泡沫比2015年更大。
当前的形势确实跟2014-2015年那段时间几乎一模一样。
表现在：社会杠杆率过高，而资金缺乏，一系列的债务违约潮、企业破产潮、银行坏账危机都要接踵而至。同时地方政府债台高筑，截止2014年底，地方政府债务总额为24万亿元，那时候市场上天天吵着地方政府要破产，中央必须出手相救。而到了2017年底，地方政府债务总额为29.95万亿元。
2015年的放水本是救急，但经济泡沫不可避免的被吹大了。
2018年的泡沫程度可是远高于2015年的。泡沫越大，风险就越高，继续吹大泡沫的难度也更大。在高泡沫的经济背景下强行拉股市还是很难的，也是没有必要的，因为中央的重心永远都在实体经济上。3、本次放水是定向放水。
6月23日公布的降准就已经明确表明了：释放7000亿元的流动性要流向债转股和小微企业融资。而这次国常会更是强调，放水资金只能流入真正的资金需求者，不能流向僵尸企业，虽然没有明说不能流向房地产和股市，但中央的态度还是不希望太多资金流入股市和房地产。
股市的重要性在于融资，现在怕的是大规模股东抵押股票融资爆仓。只要能守住这个底线，中央也是不太希望股市暴涨的，因为暴涨过后必有暴跌。
最近的资产新规允许公募基金投资非标产品，确实释放了很多资金进入股市，但我们应该明白，中央这么做还是为了救急，而不是为了把泡沫吹大。
吹大泡沫的事，2008年和2015年我们干过，当时虽然解了燃眉之急，但是却留下了严重的后遗症。
所以现在我们必须得谨慎，要记住，从2016年底就确定的去杠杆大方针是不会轻易改变的。只要燃眉之急能得到解决，就还是以去杠杆稳杠杆为主。
房价还会暴涨吗？
提到放水，炒房客就兴奋。很多人又开始吵吵着“赶紧买房吧，暴涨又要开始了”，“历史规律就是这样，只要放水，房价就一定涨”。
那些2014年没加杠杆买股票的人，如果在2015年加杠杆买房，说不定也能走上一个小巅峰。然而很多人都没踩准节奏，他们选择在2017年、2018年买房，当然是希望房价继续上涨，好搭上一趟快车。
大家印象中，2008年房价开启暴涨模式，2013—2014年降温，然后2015年再次开启暴涨模式。
也是因为经历了这两轮的暴涨，房子逐渐由居住属性转向于金融投资属性。而在此前的1998-2008年这10年时间，房子还只是商品，是用来住的。这10年房价其实也在上涨，但都是非常正常的上涨。
2008年以后：
第一轮暴涨是因为2008年的央行大放水和地方政府大规模发债、搞基建、卖地；
第二轮暴涨也是因为2015年的央行大放水和地方政府大规模发债、搞基建、卖地。
2018年会放水吗？会搞基建吗？会，但是不会大水漫灌，不会大搞基建。
去杠杆是大周期，大方针，而放水只是小规模的救急措施。
坊间有一种说法，现在一二线城市地快卖完了，地方政府又债台高筑，还要面临减税、搞基建的压力，怎么办呢？那就只能开征房产税了，炒房客也该颤抖了吧。
所以，别想着15年的行情了，大牛市是不存在的，股市楼市都是如此。
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