本文來自華泰證券，原文標題為《MLCC擬漲價長協，鋁質電容亦漲；利好電極箔景氣向上》
中國臺灣工商時報近日訊：被動元件龍頭廠國巨正研擬與客戶端簽訂長約計劃，採取積層陶瓷電容（MLCC）捆綁芯片電阻銷售的模式，綁約直到2020年，且簽約與否，將影響漲價幅度，有簽約者價格大約調漲25%，未簽約者漲價50%。針對是否將開始與客戶端簽訂長約，國巨方面表示，確實收到主要客戶詢問簽訂長約的需求，內部正收集資料評估和研擬訂約方式和細節，但目前還沒有具體的作法。
近日全球第二大鋁電解電容器廠尼吉康宣佈於18年8月1日調漲公司產品售價。據電子技術應用網訊，臺灣鋁電解電容器大廠凱美董事長翁啟勝日前指出電容上游材料鋁箔受中國環保政策影響持續短缺，後續若鋁箔廠漲價，電容器廠也將被迫調整價格。此前我們認為環保造成的電極箔短缺，鋁電解電容器廠不得不通過提價爭取有限的原料資源。此外，日企第三大電容器廠商Rubycon於18年6月1日調漲產品售價，我們認為鋁電解電容器漲價潮已開啟。電極箔作為鋁電解電容器的主要原材料，鋁質電容漲價潮或維持電極箔景氣向上。電極箔行業相關標的東陽光科、新疆眾合等。
電極箔供應趨緊，利於價格維持高位或更好 。此次尼吉康宣佈旗下鋁電解電容器價格最高調漲10%，公司解釋本次調漲的原因在於鋁等原材料價格的大幅上漲。2017-18Q2期間電極箔行業產能受限於嚴格的環保督察，部分中小企業產能停產，行業供需改善且小企業造成的定價紊亂也同步改善。而新產能投放或者環保技改完成將在2019H2實現，且由於環保技改定製性強且投入大，週期預期超1年；預計小企業復產難度大。我們預計電極箔未來一年供應大概率趨緊，價格有望維持高位或更好。
新增產能滯後，2018-19供需預計偏緊；截至2018年7月25日，國內電極箔廠公佈產能擴建計劃的企業少，短期內新增產能有限。據我們統計東陽光科、新疆眾和、艾華集團、海星電子等公司新增產能數據，我們預計18、19、20年中國化成箔新增產能分別約1800萬平方米、2400萬平方米、2640萬平方米，我們預計18、19、20年中國化成箔新增產量分別約500萬平方米、1404萬平方米、2109萬平方米。我們預計2018-19年中國電極箔行業供給緊張趨勢延續，2020年趨於平衡。
臺灣鋁電解電容器相關企業股價表現優異據Bloomberg，此前鋁質電容器漲價期間，臺灣電極箔廠商立敦、電容器廠商凱美、智寶，股價從2017年3月末開始顯著上漲，17.3.31-18.7.3期間分別上漲約267.72%、510.56%、435.47%。
風險提示：環保整治力度低於預期，新增電極箔產能投放加速且技術突破加速打破光箔或者腐蝕箔壁壘。
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