中國歷史上有“四大藥店”之說，分別是——
誕生於清朝同治年間（1874年）的杭州
胡慶餘堂，由紅頂商人胡雪巖創辦；誕生於清朝康熙年間（1669年）的北京同仁堂，至今已是中藥第一品牌；
誕生於明朝萬曆年間（1600年）的廣州陳李濟，享譽南方；
誕生於明朝嘉靖年間（1541年）的山西廣譽遠，建國後改名為山西中藥廠……
投資者們大都清楚，歷史這塊金字招牌對於中藥企業的價值，再怎麼強調都不為過。
因為滄海桑田，有些歷史品牌會被塵封，然而一旦有識貨的商人敢於對他們下重注，回報將是千倍萬倍。
今天要分析的公司，正是那曾經被塵封了百年的中國最老藥廠，比北京同仁堂還早128年的廣譽遠（600771）。
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故事要從2003年說起。
資本玩家郭家學去了一趟山西，當他聽說當時落魄的山西中藥廠，正是中國最古老的中藥品牌廣譽遠的擁有者時，馬上就來了興致。
當時的郭家學，正是如日中天之時，不差錢，很快就將廣譽遠收歸了旗下。
他沒有料到，這家店將會成為他十幾年後翻身的資本。
郭家學1987年開始創業，早期靠代理銷售西門子等的醫療器械產品起家，關鍵的轉折點在1996年。
那一年，他收購了陝西的一家地方國企藥廠，花的錢不多，效果卻驚人。
郭家學發現，有很多地方藥企，資源底子是不錯的，卻受困於國企吃大鍋飯的毛病，經營效率低下，通過更換管理團隊，機制改革，很快就能夠將他們的業績做起來。
找到了路子，郭家學就開始了大規模的國企收購戰略，恰逢世紀之交，國家“抓大放小”政策，郭家學旗下的東盛集團勢如破竹，三五年間一口氣收購了30多家藥廠。
他們包括江蘇啟動蓋天力、青海製藥、麗珠集團、湖北潛江製藥、雲藥集團等等，其中的山西中藥廠不過是其中不起眼的一筆小買賣罷了。
1999年，東盛科技借殼上市，2004年進入了鼎盛時期，市值做到了100億元。
後來的郭家學回顧年輕時候的自己，“那時候我感覺自己就是個小超人，能量爆發，每天都有使不完的勁。”進入世界500強似乎已經觸手可及。
但收購，畢竟是一件高風險的事情，很容易就會踩到地雷。
2004年收購的雲藥集團，正是一顆大雷。數億元的資金砸進去後，竟然沒有絲毫起色，偏又碰上宏觀調控，銀行收貸，東盛的資金鍊一下子就斷了。
郭家學的資本帝國分崩離析，當初收購回來的藥企一個接著一個的變賣，蓋天力的白加黑感冒藥被賣給了拜耳，麗珠集團被賣給了健康元，雲藥集團也被迫脫手。
在接下來的八年間，郭家學逐步還債，先後還掉了48億元的債務，當年的史玉柱也不過還了2.5億元的債務而已。
冷靜下來，看透了人生的郭家學，最終決定將自己的未來押寶在了“廣譽遠”身上。
2
很簡單的理由，在郭系資本旗下，目前最有價值的就是廣譽遠了。
近500年曆史的超級中藥品牌，其主導產品“龜齡集”和“定坤丹”，均為國家級保密處方，分別在2008年和2011年被國務院評為國家級非物質文化遺產。
龜齡集，曾經是明清十餘位皇帝的養生聖品，定坤丹，意即讓“坤宮得到安寧”的意思。
一款打男性養生，一款打女性養生，都有著皇帝后宮的信譽保證。
話說年初的鴻×藥酒，曾引來媒體的口誅筆伐，主要源於其強烈的廣告誇張，吹下的海口最終將自己繞了進去。
同樣是養生藥酒，龜齡集卻沒有這層擔憂，畢竟是皇帝都喝了數百年的“中華養生第一酒”，這層信譽度還是有的。
強大的品牌價值，最大的好處就是定價能力。
上市公司裡，片仔癀、東阿阿膠、同仁堂和雲南白藥，哪一個不是擁有著傲人的盈利能力？
再看廣譽遠的主要產品毛利率，小茅臺有木有？
3
廣譽遠旗下有四大單品：龜齡集、定坤丹水蜜丸、定坤丹大蜜丸和安宮牛黃丸。
2017年銷量均過億元，分別為3.9億、2.8億、1.14億和1.3億元。
龜齡集和定坤丹作為獨家產品，賣得好不奇怪，即使是最常見的安宮牛黃丸，賣的也不差。
前一陣子，一則“神秘土豪登報求購廣譽遠安宮牛黃丸”的新聞，就曾引來不少網友熱議。
還有下面這個網易新聞的報道。
一丸產自60年代的廣譽遠安宮牛黃丸以6000元起拍，最終以11萬元的天價成交，拿下了中藥場全場最高價，成為全場中藥競拍最大黑馬。
你可以說這些是土豪們赤裸裸的炫富，或者無聊的炒作，但事實就是，市場熱浪一浪高過一浪。
廣譽遠的安宮牛黃丸憑啥賣那麼貴？
據史料記載，安宮牛黃丸是由清代溫病學家吳鞠通創制，載於醫學名著《溫病條辨》。
它的療效傳說幾近神奇，曾廣泛運用於中醫臨床急救第一線，素有“救急症於即時，挽垂危於頃刻”的美譽。
近年來，安宮牛黃丸在心腦血管疾病急救方面也屢見報道，被老百姓奉為“救命神丹”。
結果越傳越神，民間逐漸興起了一股收藏“老安宮”的熱潮，十幾年前產的安宮牛黃丸被炒到了“天價”，有些用錦盒包裝並裹有金箔的安宮牛黃丸竟被列入奢侈品行列。
但安宮牛黃丸畢竟品牌眾多，賣的又不是一家，比如同仁堂、鶴年堂、達仁堂、胡慶餘堂、馬百良等等，都有出售。
為何站上價格金字塔頂端的，偏偏是廣譽遠？
答案仍是歷史。
廣譽遠國藥始創於1541年，距今已歷經477年，品牌積澱比同仁堂還要早一百多年。
尤其是此次“神秘土豪”求購的安宮牛黃丸，廣譽遠從光緒11年(公元1885年)便開始製作，是國內有明確記載炮製安宮最早的企業，被稱作“安宮鼻祖”。
當然，光有歷史，沒有內涵口碑也不行，咱們看看網上的群眾呼聲吧。
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如此瑰寶，如果都不能在郭家學手上重現光彩，簡直就是天理不容啊。
要知道，作為一個學歷並不高，從小就在市場摸爬滾打的商人，郭家學最擅長的就是兩件事：
第一，懂得分辨一件的商品好與壞；
第二，懂得用營銷手段將他賣出去。
他是靠賣醫療器材起家的，成名作為對陝西衛東藥廠的收購，第一年就將銷售額從30萬元做到了3000萬元，第二年直接過億，2000年收購的蓋天力，抓住康泰克事件的機會，一年就將銷售額翻了16倍，成為其營銷代表作。
現在，郭家學準備將他的營銷能力賦予廣譽遠。
第一，建立高端品牌形象，打造“國醫館”和藥店店中店模式，目前主要在山西各地市開拓國醫館，2017年已經在山西地市縣開設了10-15家國醫館；同時，也進入4345家藥店開設廣譽遠精品國藥店中店。
這其實就是走的品牌專賣店的路線，提升品牌檔次。
第二，建立終端銷售團隊，2016年，廣譽遠開發管理的藥店終端和二甲以上醫院數量累計分別達到59336 家和1834 家，同比增長分別為197%和66.73%。
截至 2017 年末，公司覆蓋近 100000 家終端門店，2017年與2015年相比，進入醫院數量提升3倍，進入藥店門店數量提升近4倍。
第三，利用傳統媒體及自媒體大力進行產品和品牌的宣傳。 針對女性調經養顏的定坤丹，和針對男性強身壯陽的龜齡集，都在各大媒體上頻頻曝光。
如此三板斧下來，效果立竿見影。
2016年營收9.37 億元，同比增長118.7%，淨利潤1.23 億元，增幅5948%；
2017年營收11.7億元，同比增長24.73%，淨利潤2.37億元，增幅92.82%；
2018第一季度，營收和利潤增速分別為45.6%和112.96%。
可以看到，增長的速度仍然很快，並沒有下滑的跡象。
更重要的是，由於規模效應，期間的銷售費用率和管理費用率都得到了大幅下降。
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從2006年遭遇高達48億元的債務危機，到逐漸將鉅債還清，從絕望到重生，市值逐漸突破近期的150億元。
郭家學締造了一段資本傳奇，也給投資者帶來了一隻難得的長牛股。
廣譽遠07-12年長期債務逐漸減少一覽表
在這個過程中，信心百倍的管理層也是頻頻增持。
2016年2月，公司定增12.25億元購買其控股股東東勝集團、鼎盛金禾、磐鑫投資合計持有的山西廣譽遠40%股權，同時承諾山西廣譽遠2016年、2017年、2018年實現扣非非經常性損益後，歸母公司所有者淨利潤分別不低於：1.34億、2.35億、4.33億元。
截至2017年底，公司第二期員工持股計劃已經完成二級市場累計買入公司股票620萬股，成交金額2.5億元，成交均價為40.3元\股，買入數量佔公司總股本的1.76%，鎖定期12個月。
截至2018年6月20日，東盛集團通過華能信託·悅晟3號單一資金信託以集中競價、 大宗交易等方式累計增持公司股份11,899,067股，佔公司總股本的比例為3.37%，累計增持金額為5.10億元。
同時，控股股東東盛集團承諾，在增持計劃實施期間及法定期限內不減持其所持有的公司股份。
最後還有一個好消息，期待已久的山西太谷新廠區預計將於2018年全面投產，這是個建設面積約33萬平方米的中醫藥文化產業園，預計整體產能將擴大數倍以上。
明珠雖蒙塵，璀璨當有時。
廣譽遠的歷史告訴我們，對於傳統消費品行業來說，一塊金字招牌簡直就是無價之寶，擁有這樣的護城河，每一次下跌都是買入的機會。
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