筆者在今年的第二篇總結《逐字逐句揣上意》中，通過分析兩篇公文講解了當前資本市場的監管政策，在當前“金融去槓桿”、“防範系統性金融風險”的意圖之下，A股市場整體很難有大起大落，反而是有業績支撐的個股有投資機會。
在此背景之下，選擇“集中持倉、精選個股”的成長風格基金，或許是獲得超額收益的可行途徑。
眾所周知，公募基金有著嚴格的“雙十限制”：其中要求基金持有單隻股票，市值不得超過基金資產的10%。
不像動輒就買幾百只股票的量化基金，有些主動型基金經理就是喜歡集中持股，精挑細選出來十隻左右的股票重倉持有。
例如：博時卓越品牌混合基金前十持倉佔比合計85.92%。
國泰估值優勢前十持倉佔比合計接近70%。
持倉集中的基金自然短期波動較大，但這二位基金經理選股能力非同一般，長期持有能獲得不菲的收益。
博時卓越品牌近年來收益排名靠前，規模變化穩定，機構持有人比例接近百分之40%。
自從楊飛執掌國泰估值優勢以來，以“八隻股票走天下”的威名被圈內熟知。當前此基金規模35億，暫停大額申購；機構持有人約為20%。
公募基金“冠軍魔咒”依然有效。所謂“冠軍魔咒”，就是當年排名前十的基金在下一年大概率排名墊底。
“術業有專攻”，人的精力是有限的，大部分人只擅長自己鑽研的那個領域。說不定那年市場的風口就轉到了自己這裡，然後就成了坐在風口的幸福之豬。各方面都懂的人不是沒有，但“樣樣懂”肯定不是“樣樣通”。
無論是2015年的中小創還是2016年的量化基金，都無法逃過“冠軍魔咒”的詛咒。筆者認為，2017年消費藍籌一家獨大的狀況在2018年鐵定不會延續，畢竟這些股票今年漲幅巨大，雖說沒有泡沫但市盈率已經不低了。
從宏觀政策來看，不支持全面普漲，大概率還延續個股大放異彩的結構化行情；從市場風格來看，顯然成長風格的票子機會更大。周志超和楊飛均為歐奈爾的忠實信徒，傾向持有業績增長為20%—30%的公司。
排除“股災”等特殊情況，此類短期波動較大的基金最大回撤為15%左右，且規模較大的國泰估值優勢需要經歷1-2個月的調倉期。
因此，此二隻基金可在回撤為10%的時候進行補倉申購；或者在場內買入，進行擇時操作，以平抑回撤。
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