摘要：上周动煤主力1809合约下跌至600附近获支撑，随后强势反弹，直逼前高位置。现货价格的强势是期价上行的主要因素，近期水泥厂、化工厂需求比较旺盛，煤矿库存消耗较多，使得坑口煤价持续上涨，进而推动港口价格上涨。加上中间贸易商的囤货，现货价格持续走高。但是当前电厂库存相对高位，根本性需求并未出现明显增加。技术面上看，主力期价下方支撑明显，但在逼近前高后现回落，短期内不宜追高或建立空单，可等待回调后多单入场。
一、行情回顾
上周动煤主力1809合约下跌至600附近获支撑，随后强势反弹，直逼前高位置。现货价格的强势是期价上行的主要因素，近期水泥厂、化工厂需求比较旺盛，煤矿库存消耗较多，使得坑口煤价持续上涨，进而推动港口价格上涨。加上中间贸易商的囤货，价格持续走高。
二、影响因素分析
1、港口存量跌势放缓
大秦线运力恢复正常后，铁路调入量维持稳定，北方重要港口动力煤库存总量跌势放缓，其中秦皇岛港周一报铁路调入量69.20万吨，港口吞吐量67.70万吨，港口存量510.50万吨，相比上周一微减0.29%。下游采购用户主要集中在水泥厂和化工厂，铁路调出量有所增加。整体看来，调出量稍小于调入量，以至于港口库存止跌回升。其他港口方面，曹妃甸港库存387.60万吨，国投京唐港库存179万吨，天津港库存194万吨。四港总体库存1271.1万吨，相比上周一微增0.22%。从秦皇岛港历年的煤炭库存情况来看，去除大秦线检修因素的影响，之后的库存将保持小幅回升的状态，短期内下游电厂不会出现大幅增加的现象，主要增量集中在水泥厂和化工厂等用煤企业。
2、电厂日耗相对偏强，库存维持相对高位
上周沿海电厂日耗小幅回落，但基本在66-70万吨区间波动，且在历年同期中也处于比较高的日耗量。库存方面，截止5月14日，六大电厂的总库存量为1318.96万吨，对比上周一减少1.44%，相比去年同期有100多万吨的优势。与此同时，煤炭可用天数在20天附近波动。五月是需求淡季，日耗量不会出现大幅度增长，加上库存方面依旧充足，因此下游电厂的采购热情暂时不会出现明显增加。
3、海运市场走高
截止到5月14日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收978.19点，相比上周一增加5.67%。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价增加3.2元/吨至46.8元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价增加1.9元/吨至41.1元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价增加2.5元/吨至49.2元/吨。
4、水电不如去年同期
目前，三峡的出、入库流量正在逐步回升，但还不如去年同期水平。截止5月14日，三峡出库流量12600立方米/秒，三峡入库流量10000立方米/秒，水电作为替代，将会在夏季用电高峰时分担一部分火电的压力。如果水电的替代效果不如预期，不排除政策方面会加以干预。
三、后市展望
综合以上，目前电煤需求较好，尽管水电替代效应逐步回升，但仍低于去年同期水平，这是支撑期价强势的主要原因。近期水泥厂、化工厂的需求旺盛，煤矿库存消耗较多，坑口煤价持续上涨，进而推动港口价格上涨，加上中间贸易商的囤货，价格持续走高。传统淡季下期价再次大涨，波动明显增强，但风险也越来越大，不排除后期政策干预市场。后期需关注下游日耗、相关政策调控以及水电情况。
閱讀更多 九煤互聯 的文章
