文 | 小梁
我們時常會聽到，買賣股票有投資和投機之分，可是，他們之間到底區別在哪呢？
首先，投資派認為，投資主要看企業未來價值如何。那麼，關於價值投資的論斷，有沒有道理呢？
1.財報缺陷
既然是價值投資，那麼報表就是必須要看的，不然價值從哪看出來。但是，財務報表可以說明什麼？一來是，公司營業收入、利潤如何；二來是，公司的資產和負債狀況如何；三來是，公司的現金流如何。
然而，報表所展現的內容，都是有時間節點的，所以，過去的狀況可以代表未來嗎？顯然不行。比如，如果一家公司的業務是養小龍蝦，在下一個報表節點時，小龍蝦都跑了......只要有這種可能，就不能說沒有風險。
2.預期收益
其次，購買一家公司的股票，當然希望該公司的財務狀況良好，所以財務報表還是需要看的。但是，財務狀況良好，只能說明公司暫時沒有問題，並不能預示未來。然而，投資正是要看公司未來發展情況，以及會帶來多少收益。既然如此，那麼何來的價值投資呢？
實際上，換句話說，公司以往的財務狀況良好，我們預期它未來也會如此。反過來，如果公司的財務狀況不好，我們可以預期它未來也不好。
雖然相對來說，投資前者，風險會低些，是個不錯的選擇；投資後者，我們可以預期公司會有轉機，也許是小概率事件，但不能說是錯誤的投資。兩者都是預期，並沒有對錯之分。
3.投資邏輯
然後，正所謂“事實有真假，觀點無對錯”。價值投資作為一種觀點，沒問題。但是如果當作事實，這就不符合邏輯了。所以，投資的邏輯是什麼？
答案是能帶來收益。1.投資的公司利潤增長，能夠帶來更多的分紅回報。2.買的股票可以上漲，能夠帶來差價回報。雖然他們都能帶來收益，但如果說買的是業績不好的股票，掙得差價就是投機，很明顯說不通。
前面不還說是預期嗎？既然是預期，就不能預設他僅僅是為了掙差價而買股票。
4.觀點
最後，大家都為了掙錢，還搞個投資和投機之分，互相看不上，很不符合事實和邏輯。有時候，事實之所以讓人難以接受，主要是因為不符合我們的想象。
但事實就在那裡，不曾改變。
另外，我們談論的話題有個前提：投資的股票，背後有家公司。如果預期公司不掙錢，誰會去買呢？
這一點很重要，因為公司掙錢才能分紅。要是所有的公司永遠都不分紅，股市就變賭場了。
注：文中的股票內容、數據，僅供參考，不構成投資建議！
題圖：Gerd Altmann
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