回顾QDII基金的发展历程，正是一种非常典型的起步不顺，并且，即便是今年以来有一些QDII基金取得了良好的净值表现，但首批四只QDII基金的累计净值好像都还是那么的……
再看看FOF的发展，也是非常非常地起步不顺：
（1）首批产品成立不久，基础市场行情小涨见顶之后就开始大跌，以致于严重拖累了FOF的业绩表现；
（2）首批FOF中五只采用风险平价策略的产品，似乎在今年的1月上旬和中旬集体对权益类资产有顶格追高配置的表现，（请参阅《低风险FOF的风险能有多大？》）为什么？是模型有错吗？还是情绪所为？
（3）受首批FOF的影响，后续产品的发行很艰难，两只延期；
（4）好像有只FOF的规模已经快要进入到小微境界了。
为什么会这样？基础市场行情走势是客观因素；缺乏研究支持；媒体在去年年末、今年年初对于FOF阶段性重仓配置货币市场基金的指责，并由此可能向上影响到了一些方面，或许也是一个重要原因；还有……；还有……
尽管如此，我还是坚定地认为，QDII基金的艰难历程绝对不会在FOF上重演，但仅仅依靠养老目标基金也似乎很难取得突围，毕竟后者仅仅属于FOF中的一个特定种类，因此，前期FOF的业绩表现有令投资者失望的地方，但并不等于未来也将如此；有的公司目前没有做好，但并不等于其它公司未来也做不好。因为，现在的FOF与过去的QDII基金有两点根本的不同，即：（1）FOF是依靠我们自己人来做的，而QDII基金是依靠外人去做的；（2）对于FOF所投资的标的基金，我们已经有了一定的研究，而对于境外市场，分散在几十个国家里，无论是过去，还是现在，研究都一直很弱。
特别说明：（1）个人原创公号，表达个人观点。为了公募FOF的发展，欢迎交流！（2）之前做了20多年的研究，习惯了从全市场的角度来看，现在做FOF，更需要这样，且还将是一如既往地客观、公正，用数据说话。（3）身为从业人员，感谢大家支持！（4）如有公司不希望被关注，请直接告知。
往期精选文
1、FOF之七：分类及简称
2、FOF之六：要玩就玩外部FOF
3、我赎回了国金通用国鑫混合发起
4、内部FOF：千万别玩！
5、熔断区：强阻力
王群航
■ 中国专业研究基金时间最长的人；
■ 重点、系统研究FOF最早的人；
■ 清华大学、北京大学外聘教师；
■ 中国保险资产管理业协会专家讲师；
■ 新华社瞭望智库30成员之一；
■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委；
■ 中央电视台特邀嘉宾；
■ 中国证券网特聘专家；
■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作；
个人著作：
《初买基金必读》
《基金精选100》
《基金投资必读》
《基金精选2008》
《基金精选2009》
《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》
《王群航选基金》系列丛书等
排版：北京德盛天下咨询有限公司 媛媛。
閱讀更多 王群航 的文章
