8月28日，中國恆大（HK.3333）發佈2018年度半年業績，多項核心指標繼續行業第一: 總資產17699億，淨資產3245億，營業額3003.5億均創行業最高記錄；在毛利潤、淨利潤、淨利率、核心利潤、核心利潤率同比都有大幅增長；現金餘額2579億。
今年年初，許家印宣佈全面啟動“新恆大、新戰略、新藍圖”的戰略部署，要堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式，以及低負債、低槓桿、低成本、高週轉的“三低一高”經營模式，保持規模適度增長，重點注重增長質量。“新恆大”亮相僅僅半年，便交出行業有史以來最佳半年業績，實現高質量增長，印證了新戰略的前瞻性和正確性。
利潤大增負債率下降 市值空間巨大
半年報顯示，其多項核心指標繼續保持了行業領跑的地位，除了淨利潤同比增129.3%至530億外，核心利潤同比增101.5%至550.1億，營業額同比增59.8%至3003.5億，總資產和淨資產則分別達到17699億和3245億。而近年持續下降的淨負債率在上半年又降了超三成。業績大幅提升，也進一步打開了恆大估值的上升空間。
今年前七月，恆大銷售3448.4億，同比增長20%，業內預計其全年銷售將突破6000億。一系列增效益、控成本舉措加上持續強勁的銷售，將推動恆大利潤持續高增長。
業內人士認為，恆大“增效益降負債”成效持續顯現，是其年初提出“新恆大”戰略的必然結果。他表示，恆大的新戰略聚焦提升發展質量，通過打造精品提升產品附加值以及成本管控，實現了盈利的大幅增長，同時對永續債的清償也大大釋放了股東利潤。
據恆大總裁夏海鈞現場表示，盈利能力的持續提升，來自於超前的土地儲備戰略、強大的成本控制、產品附加值提升及提前償還永續債。半年報顯示，恆大土地儲備達3.05億平方米，土儲成本為1683元/平方米，龍頭房企中成本最低。公司採用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，有效控制成本，並大幅降低了銷售、管理、財務三大費用，上半年銷售管理費用率同比下降兩個百分點。此外，恆大大力打造精品產品，並連續三年實施無理由退房，不斷提升產品附加值，保證了毛利率及淨利率穩步上升。
盈利水平的提升，除了讓上市公司持續獲得更加充裕的運營資金外，對於股票投資者而言，則可以獲得更多的股息，特別是投資了像恆大這類股息政策連續穩定的上市公司。
在實現高利潤的同時，恆大高分紅回饋股東。根據此前公告，公司將分派2016年及2017年年度股息，總額達創紀錄的168億港元，每股分紅1.287港元，分紅回報率達5%。
優化全國佈局 多產業穩步推進
今年以來，在房地產調控持續加碼以及緊縮的信貸環境背景下，行業資金壓力凸顯，中小房企違約、跑路、倒閉等風險逐步暴露。而恆大成為極少數業績逆市大增的房企，這也印證了許家印此前所說：“越是市場不好的時候，越能展現出恆大的功底”。
行業人士指出，目前行業強者恆強格局凸顯，TOP10房企集中度約為30%，其中恆大、碧桂園、萬科三家佔比超過15%。隨著行業集中度進一步提升，預計2020年達到40%以上，三大龍頭房企預計佔比超20%。即便市場總量維持不變，龍頭房企也能持續佔領市場份額，大魚吃小魚的行業格局仍將延續。
恆大始終堅持“現金為王”策略。截至6月底，現金餘額達2579億，未使用銀行授信2010億，充沛的現金流為恆大穩健經營提供有力保證。目前恆大已進入全國228個城市，項目總數822個。隨著房地產市場分化加劇，恆大進一步優化了項目佈局，重點深耕一二線，一二線城市土地佔比68%。
地產主業的高質量增長，為恆大布局高科技產業提供強大的資本支持。恆大已明確積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。今年4月，恆大與中科院達成全面合作，恆大計劃未來十年投入1000億，雙方共同拓展生命科學、航空航天、人工智能、新能源等重點領域，首批6個合作項目已於近日正式簽約。6月，宣佈入主美國新能源汽車公司法拉第未來，正式進軍電動汽車市場，恆大法拉第未來中國總部於本月掛牌成立，全面負責法拉第未來在中國的技術研發及所有生產經營管理。
根據許家印年初公佈的“新藍圖”：到2020年，恆大要實現總資產3萬億、年銷售8000億、年利稅超1500億、負債率下降到同行業中低水平、成為世界百強企業。從此次公佈的半年報來看，完成上述目標幾無懸念。而成功布局高科技，有望成為恆大新一輪增長的催化劑，為公司打造百年老店增添更大底氣。（王亞彬）
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