8月28日，中國恆大（3333.HK）發佈2018年度半年業績，多項核心指標繼續行業第一：核心利潤550.1億，同比大增101.5%,淨利潤530億，同比大增129.3%，營業額3003.5億，同比大增59.8%，總資產17699億，淨資產3245億，均創行業有史以來最高紀錄。此外，恆大淨負債率較去年末下降超三成。
發佈會現場
今年年初，許家印宣佈全面啟動“新恆大、新戰略、新藍圖”的戰略部署，要堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式，以及低負債、低槓桿、低成本、高週轉的“三低一高”經營模式，保持規模適度增長，重點注重增長質量。“新恆大”亮相僅僅半年，便交出行業有史以來最佳半年業績，實現高質量增長，印證了新戰略的前瞻性和正確性。
穩居“利潤王” 高分紅回饋股東
半年報顯示，除了核心業務利潤和淨利潤大幅上漲，上半年恆大毛利率36.2%，實現毛利潤1088.6億，同比大增61.8%;淨利率17.7%，同比增5.4個百分點；核心利潤率18.3%，同比增3.8個百分點，各項利潤指標均創新高，繼續穩居行業“利潤王”。
據恆大總裁夏海鈞現場表示，盈利能力的持續提升，來自於超前的土地儲備戰略、強大的成本控制、產品附加值提升及提前償還永續債。半年報顯示，恆大土地儲備達3.05億平方米，土儲成本為1683元/平方米，龍頭房企中成本最低。公司採用統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式，有效控制成本，並大幅降低了銷售、管理、財務三大費用，上半年銷售管理費用率同比下降兩個百分點。此外，恆大大力打造精品產品，並連續三年實施無理由退房，不斷提升產品附加值，保證了毛利率及淨利率穩步上升。
業內人士認為，上半年房地產市場持續調整，而恆大成為極少數業績逆市大增的房企，這也印證了許家印此前所說：“越是市場不好的時候，越能展現出恆大的功底”。
今年前七月，恆大銷售3448.4億，同比增長20%，業內預計其全年銷售將突破6000億。一系列增效益、控成本舉措加上持續強勁的銷售，將推動恆大利潤持續高增長。
在實現高利潤的同時，恆大高分紅回饋股東。根據此前公告，公司將分派2016年及2017年年度股息，總額達創紀錄的168億港元，每股分紅1.287港元，分紅回報率達5%。
中金預計，隨著恆大盈利能力持續提升，預計2018年及2019年年度股息將達2.33港元/股與2.95港元/股，相當於9.5%與12%的分紅回報率。市場預計恆大將恢復“年年分紅”的慣例，2018年的分紅預計在明年3月年報發佈後派發，投資者若在9月27日前購入恆大股票，短短半年內就可獲得近三年的兩次鉅額分紅，分紅回報率高達15%。
業績大幅提升，也進一步打開了恆大估值的上升空間。一位證券分析師認為，目前港股前十大上市房企平均市盈率為8倍，而恆大作為行業“利潤王”，市盈率卻僅為5.35倍，可謂是估值最便宜的地產藍籌，遠低於萬科、碧桂園的13.62倍與7.38倍市盈率。如果恆大達到碧桂園的7倍市盈率，股價應為40港元，市值約為5200億港元；如果恆大能夠達到萬科的13倍市盈率，股價應為75港元，市值約為9700億港元。而目前恆大市值只有3800億港元，這意味著恆大股價仍有巨大的空間。
負債率下降超三成 淨資產民企第一
今年以來，面對房地產調控持續加碼以及緊縮的信貸環境，行業資金壓力凸顯，中小房企違約、跑路、倒閉等風險逐步暴露。恆大卻成功兌現降負債承諾，經營情況愈加穩健。
半年報顯示，恆大淨資產大增34%至3245億，位居中國民企第一。同時，有息借款大幅下降615億，“一增一降”推動淨負債率下降至127.3%，較去年同期大幅下降五成。瑞信與摩根士丹利均認為，恆大去槓桿表現令人滿意。
此外，恆大始終堅持“現金為王”策略。截至6月底，現金餘額達2579億，未使用銀行授信2010億，充沛的現金流為恆大穩健經營提供有力保證。
地產主業的高質量增長，為恆大布局高科技產業提供強大的資本支持。4月，恆大與中科院達成全面合作，恆大計劃未來十年投入1000億，雙方共同拓展生命科學、航空航天、人工智能、新能源等重點領域，首批6個合作項目已於近日正式簽約。6月，恆大宣佈入主美國新能源汽車公司法拉第未來，正式進軍電動汽車市場，恆大法拉第未來中國總部於本月掛牌成立，全面負責法拉第未來在中國的技術研發及所有生產經營管理。
根據許家印年初公佈的“新藍圖”：到2020年，恆大要實現總資產3萬億、年銷售8000億、年利稅超1500億、負債率下降到同行業中低水平、成為世界百強企業。從此次公佈的半年報來看，完成上述目標幾無懸念。而成功布局高科技，有望成為恆大新一輪增長的催化劑，為公司打造百年老店增添更大底氣。
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