西曆2018年9月15日，就將是美國昔日第四大投行雷曼兄弟破產10週年的日子。一天，我獨在街上徘徊，遇見C君，便問我道，“先生可曾為雷曼寫了一點什麼沒有？”我說“沒有”。她就正告我，“先生還是寫一點罷；金融危機10年，讀者們就很想看先生的文章。”
這是我知道的，凡我所寫的專欄，大概是因為往往有始無終，且無牛股奉送之故罷，閱讀一向就甚為寥落，尤其在當下熊市的生活艱難中。然回顧歷史上金融風暴的發酵過程，於當下仍有些借鑑意義。我也早覺得有寫一點東西的必要了，這雖然於雷曼毫不相干，但在A股，卻大抵只能如此而已。倘使我能夠相信真有所謂“以史為鑑”，那自然可以得到更大的安慰——但是，現在，卻只能如此而已。
真的猛士，敢於直面慘淡的股生，敢於正視割肉的鮮血。這是怎樣的無奈和彷徨？然而造化又常常為庸人設計，以時間的流駛，來洗滌舊跡，僅使留下羊群的盲從和金魚的記憶。在這羊群的盲從和金魚的記憶中，又給人新的牛熊輪迴，我不知道這樣的世界何時是一個盡頭！
A股10年來幾乎原地踏步，我們還在這樣的市場待著；我也早覺得有寫一點東西的必要了。雷曼破產也已經有10個年頭，忘卻的救主快要降臨了罷，我正有寫一點東西的必要了。
在當年破產的金融機構中，雷曼是最大的一家。早在破產前的幾年裡，樓市持續繁榮的美國，已出現零星的違約案例。零星者，本是不足為懼的，我向來這樣想，這樣說，現在卻覺得有些躊躇了。直到後來，殺傷力的集中迸發，才有人說，CDO和CDS，便是擔保債務憑證和信用違約互換，已經將零星的違約，層層包裝並槓桿放大，演化成核彈級別的次貸危機。
直到2007年前，始終還一直是好消息的，國內的龍頭券商，甚至公告，要牽手美國第五大投行貝爾斯登。合作內容，便是股權互換，當時也曾收了幾個漲停。然而造化弄人，便是監管批准進程的緣故，遲滯不前。接著居然鬧出擠兌風波，隨後便是鉅額的資產減值，貝爾斯登，竟一夜之間，成了摩根大通的囊中之物，於中信證券而言，倒是躲過一劫。總之，那一次就是生死之隔了。
我在16日早晨，才知道雷曼宣佈破產的事；隨後便得到消息，說美國政府出馬，對幾大銀行進行注資，偏偏雷曼不在受救助之列。但我對於這些海外的新聞，竟至於頗為淡漠。我向來是不憚以最壞的預期，來推測危機的走向，然而我還不料，也不信危機竟會兇殘到這地步。全美第四大投行雷曼兄弟，更何至於在黎明前喋血呢？
然而隨後證明是事實了，作證的便是他自己的屍骸。還有，是消失的貝爾斯登、美林證券，以及幾乎被國有化的AIG。而且又證明著不光有破產，還有被收購和注資，因為其他機構，真是已經Too Big Too Fail了。
慘象，已使我目不忍視了；流言，尤使我耳不忍聞。我還有什麼話可說呢？流動性枯竭，國際貿易斷崖式下跌，金融市場更是血雨腥風，我懂得金融危機之所以橫掃世界的緣由了。危機呵，危機呵！不在危機中抄底，就在危機中爆倉。
但是，我還有要說的話。我沒有親見；聽說他，雷曼兄弟，那時是躊躇滿志的。自然，謀利而已，縱加了槓桿，在“永遠上漲”的房價，看似安全的擔保，以及由此而來的龐大金融衍生品投機市場面前，誰也不會料到有這樣的結局。但竟在危機中倒掉了，再沒有白衣騎士。同行業的貝爾斯登，早早便被摩根大通收購；另一家美林證券，化作美銀美林；即便如龍頭的高盛，也最終達成城下之盟，接受了巴菲特的馳援，據說是50億美元、利率10%的優先股，以及額外的認股權證。
始終認為命運不公的雷曼兄弟確是死掉了，這是真的，有他自己的屍骸為證；同樣激進的貝爾斯登、美林消失了，有當時的新聞報道為證；只有高盛、大摩還在重傷中呻吟。當投行自絕於所發明的衍生品的時候，這是怎樣的一個驚心動魄呵！優化資金配置的願景、助力實體經濟的偉績，不幸全被這危機抹殺了。但貪婪的銀行家們卻居然昂起頭來，不知道個個曾經吃相難看……
時間永是流駛，街市依舊太平，幾家金融機構的命運，在人類歷史長河中是不算什麼的，至多，不過供閒人以飯後的談資，或者給有心人作“研究”的標本。至於此外的深的意義，我總覺得很寥寥，因為這景氣與危機的循環，實在不過是常見的案例。正如申萬宏源的形成，當時便是申銀、萬國和後來的宏源，結果卻只濃縮成四個字；又如國泰君安，也不過是國泰和君安的合體，在記述中，僅僅描述成“行業走向規範”。更大的災難，也充其不過“我們走了一些彎路”而已。
然而既然有了教訓，當然不覺要汲取。至少，CDO和CDS，幾乎是被徹底掃進歷史的垃圾堆了。然資本逐利的天性，終究會在其他地方摸索出新的套路。在未開發的處女地上，儘可能地給人加上槓杆，質押、配資、首付現金租金貸、花唄白條……合同上每一處簽名或點擊“同意協議”，都漸漸變成像是生死託付，而若隱若現的壞賬的影子中，似乎藏著危機的猙獰。
雷曼兄弟真的是死掉了，華爾街上不會再有他的銘牌；而神州大地上，遍地而出、野蠻生長的所謂金融創新，正向華爾街的前輩致敬！
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