中新經緯客戶端9月15日電 主營“賣泵”的利歐股份豪擲23.4億元，“天價”購買微信自媒體……本週，中新經緯研究院特別邀請申萬宏源證券資產管理事業部董事總經理蘇曉科、申萬宏源證券上海分公司資產管理部項目總監王詩鈞對上市公司熱點輿情進行點評。
【中南文化連收4封關注函】8月14日以來，中南文化遭遇多位高管離職，公司多個銀行賬戶被凍結，且部分董事拒不擔保公司2018年半年報信息真實、準確、完整。受一系列事件影響，中南文化於9月8日披露公告稱，目前重組涉及的相關盡職調查工作已完成，將就調查過程中發現的問題進行討論，若問題不能如期解決，則重組存在終止的可能性。截至9月12日，公司因此先後收到4份關注函。
專家點評：中南文化的前身是中南重工，原屬於機械製造業，後來通過收購兼併涉足影視娛樂行業。按理說，公司當初的戰略轉型算是一次華麗轉身，其所從事的藝人經紀也是新穎並有潛力的朝陽產業，在當時是製造業轉型文化產業的成功樣本。但中南文化外延擴張的腳步邁得過大，資產負債過多，也為後來的發展埋下了隱患。這不，最近中南文化突然爆出了一系列財務問題，甚至連自己的董事也不敢為公司半年報的真實性提供擔保。今年以來，在監管趨嚴的大形勢下，很多內部治理不規範、隱性問題過多的上市公司風險開始暴露，像華誼兄弟也是外延式併購過度，投資者已經開始提前兌現規避可能發生的風險。
【利歐股份“天價”收購自媒體】9月11日晚間，利歐股份發佈公告稱擬出資23.4億元收購蘇州夢嘉75%股權。公開資料顯示，蘇州夢嘉是一家主營微信自媒體的內容營銷公司，運營涉及生活、時尚、搞笑等多個領域的微信公眾號。股票轉讓方承諾，蘇州夢嘉於2018、2019、2020會計年度實現的年度審核稅後淨利潤應分別不少於2.6億元、3.6億元、4.5億元。
專家點評：利歐股份主營微型小型水泵和園林機械的研發設計，近兩年由於自身經營不善，業績持續下滑，開始有了轉型的意願。此次突然拋出併購蘇州夢嘉的議案，且23.4億元皆以現金出資，手筆不可謂不大。當然，深交所也立即對此連續下發了兩封關注函，其中有一封關注函就提到了利歐股份近年來完成的多個資產收購存在會計核算不規範、無法實現承諾業績的情況。上市公司外延式資產併購的收購標的估值過高的情況，近年來屢見不鮮，如果收購標的經營不善以致最終無法完成業績承諾，收購方的商譽將存在巨大的減值風險，很多擬定高溢價收購計劃的上市公司也遭到投資者用腳投票，比如西隴科學、眾應互聯都遭遇斷崖式大跌，更何況利歐股份此次收購的溢價率高達2300多倍，投資者對於這類外延式併購案例應有充分的風險意識。
【樂視網股價蹦極】9月13日，樂視網在“九連陽”後再現股價“蹦極”。早盤樂視網以近乎跌停的價格開盤，隨後股價迅速拉昇，在即將翻紅後又快速跌停。樂視網股價自8月21日起至9月5日，漲停6次，從最低2元暴漲到了4.15元。樂視網對股價異動發佈核查結果稱，公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處，且提示存在被暫停上市風險。
專家點評：近期，二級市場的白馬股頻頻暴雷，前期趨勢良好的軟件、芯片類個股也風光不再，遭遇機構集中拋售，開啟斷崖式補跌。低價位的“垃圾股”也就成為了市場存量資金的熱捧對象。除了樂視網，德新交運短短1個月股價翻番，賺錢效應相當強烈。當然，這類股票有些本身存在較為嚴重的基本面問題，比如樂視網，其淨資產甚至為負，前期因為有恆大投資賈躍亭的FF的利好，且賈躍亭可能幫助公司解決債務問題的朦朧預期而連續大漲，後又受到騰訊京東等巨頭參與旗下公司樂融致新增資擴股的利好刺激，股價連續大漲。但實際上，FF跟樂視網並無任何關聯，且樂視網面臨失去樂融致新實際控制權的可能，因此，樂視網這波大漲的理由極其不充分。當前處於二級市場的寒冬期，資金如果現在去追逐高位白馬股，可能隨時遭遇機構砸盤，因而“垃圾股”在短期內仍可能反覆活躍，但投資者追漲接力需要非常慎重，像樂視網這種蹦極走勢，給投資者帶來鉅額利潤的同時也隨時可能造成鉅額虧損。
【中弘股份終止與加多寶集團債務重組】股價徘徊在1元“生命線”的中弘股份，在9月12日晚有了最新消息。9月12日晚，中弘股份在股價異動核查公告中稱，公司控股股東正終止與加多寶集團債務重組協議。在9月13日復牌後，中弘股份股價在集合競價便大幅低開7%，截至上午收盤，中弘股份大跌9%，報價0.91元。
專家點評：中弘股份這周的公告，徹底斷絕了和加多寶的聯繫。中弘股份自身問題多多，老闆跑路、負債累累、證監會介入調查，形象盡毀自然也難尋合作方。當然，加多寶的日子也不好過。中弘股份之前披露的加多寶近3年的未經核實的業務數據，竟然連續3年虧損。加多寶之後予以了否認，但涼茶行業高增長的好日子早已遠去卻是不爭的事實。涼茶行業近年來遭遇增長瓶頸，加多寶很難再進行快速擴張，接二連三的官司也讓加多寶耗費了很多精力。就像泥菩薩過河，加多寶自身問題都沒有解決，怎麼可能與中弘股份再進行債務重組呢。強扭的瓜不甜，中弘股份主動終止債務重組預案，股價大跌的同時，又開啟了新的一輪1元保衛戰。
【海康威視半年市值蒸發約1600億】 9月12日，白馬股海康威視大跌8.94%，創下2016年1日4日熔斷以來最大單日跌幅。全日成交額為24.2億元，較前一日成交額擴大近4倍，且這成交額僅次於中國平安和貴州茅臺。從今年3月中旬開始，海康威視股價持續回調，半年來跌幅近40%，市值蒸發約1600億元。
專家點評：海康威視半年來股價重挫超過30%，但這還算正常，很多白馬股的跌幅甚至超過這個比例，像老闆電器、索菲亞，更是相比巔峰時下跌50%以上。有人將下跌的原因歸結為中美貿易摩擦，但我認為這並非下跌主因。海康威視自2015年1月以來進入主升浪，不到3年時間，最高漲幅已經超過300%，短期漲幅非常巨大，投資者本身存在獲利了結的需求。另外，最重要的是，海康威視的業績增長率能否匹配當前股價的漲速，也要劃上一個問號。海康威視近年來，淨利潤增速呈逐年下降趨勢，今年上半年的淨利潤增幅只有25%，按大跌後算，動態市盈依然超過26倍，PEG依然大於1。如果按照大跌前的高點42元算，PEG高達1.34。在當前的悲觀市場環境下，PEG顯然不可能維持在如此高位。要知道，很多金融藍籌股、消費類白馬股的PEG都只有0.5到0.6，即便科技股可以享受高估值，這種估值依然相對偏高。因此，這種大幅下跌，既有投資者在貿易摩擦大背景下的避險因素，也是估值迴歸合理水平的反映。
【寶能系所持萬科股份降至15%】9月11日，萬科A發生兩筆大宗交易，成交額共計59.85億元。從萬科A隨後發佈的公告可以看出，寶能系持股萬科比例降至15%。自2018年4月3日晚間發出資管計劃清盤信號後，寶能系旗下9個資管計劃不斷撤退。五個多月過去，據媒體統計，其9個資管計劃僅剩一個。
專家點評：寶能系自2018年4月宣佈減持萬科股份後，一路減持萬科股份至今。不到3年時間，浮盈可能超過40%，年化收益相當可觀。其減持速度也是十分迅猛，僅有5個月時間，9個資管計劃，就僅剩1個還在持有萬科，意味著寶能系即將清盤萬科。寶能係為何在這麼短的時間內如此大力度減持？我想一方面是迫於資管計劃即將到期的壓力，另一方面，寶能系在新能源汽車投入大筆資金，短期內依然需要大量資金支持。當然，新能源汽車不比房地產業務，受經濟的週期性波動影響較大，寶能系初涉此項新業務，就如此大力度投入，收成能有幾何，還有待觀察。(中新經緯APP)
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