上週市場繼續維持弱勢，震盪尋底，上證綜指收跌0.15%，報收於2725.25點，深證成指下跌0.23%，報收於8465.47點，創業板指下跌1.03%，報收於1435.20點。
板塊方面，上週申萬28個一級行業跌多漲少。具體來看，房地產周漲幅2.48%，休閒服務周漲幅1.84%，國防軍工周漲幅1.65%，位列漲幅榜前三。而鋼鐵板塊周跌幅2.15%，建築裝飾周跌幅1.59%，採掘周跌幅1.49%，位列跌幅榜前三。上週除了週一市場放量上漲外，後面連續縮量調整，整體表現較為平淡。
那麼主要影響上週A股走勢的因素有哪些呢？下面還請聽老巴一一道來。
【新修改個稅法通過】
此次個稅法修改，涵蓋了提高基本減除費用標準，增加專項附加扣除，優化調整稅率結構、擴大低檔稅率的級距等內容。依據修改後的個人所得稅法，今年10月1日起，先將工資薪金所得基本減除費用標準提高到每月5000元，並按新的稅率表計算納稅。2019年1月1日起，將勞務報酬、稿酬、特許權使用費等三項所得與工資薪金合併起來計算納稅，並實行專項附加扣除。個稅修訂符合經濟發展的新趨勢和新要求，有助於中國經濟的轉型升級，當消費升級實現之後，資本市場持續穩健發展的基礎會得到進一步夯實，這對於當下疲弱的A股市場來說，無疑是意在長遠的利好。
【國務院常務會議再推新舉措支持實體經濟發展】
8月30日國務院再推三舉措實現進一步減稅降費，推動宏觀經濟穩中向好發展。
一是對因去產能和調結構等政策性停產停業企業給予房產稅和城鎮土地使用稅減免、對社保基金和基本養老保險基金有關投資業務給予稅收減免、對涉農貸款量大的郵政儲蓄銀行涉農貸款利息收入允許選擇簡易計稅方法按3%稅率繳納增值稅。
二是為鼓勵增加小微企業貸款，從今年9月1日至2020年底，將符合條件的小微企業和個體工商戶貸款利息收入免徵增值稅單戶授信額度上限，由此前已確定的500萬元進一步提高到1000萬元。
三是為推動更高水平對外開放，鼓勵和吸引境外資本參與國內經濟發展，對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免徵收企業所得稅和增值稅，政策期限暫定3年，完善提高部分產品出口退稅率。老巴認為，此次會議確定的措施非常有針對性，有望真正使得中小企業從中受益，從而推動實體經濟的發展。
【銀保監會：進一步完善差別化的房地產信貸政策】
8月29日，銀保監會召開銀行保險監管工作電視電話會議，銀保監會表示，將進一步完善差別化房地產信貸政策，堅決遏制房地產泡沫化。加大不良貸款準確分類和處置工作力度。進一步增強實體經濟服務質效。引導銀行保險機構以服務深化供給側結構性改革為主線，進一步疏通貨幣政策傳導機制，推動定向降準資金支持債轉股儘快落地。
【中報披露完畢，企業盈利下修預期正在逐步反饋】
上週全部A股中報披露完畢，Q2全部A股/剔除金融的淨利潤同比增幅分別為15.3%、24.5%，相比Q1的15.0%、25.5%持平略有下滑。分板塊來看，主板的盈利由於上游的盈利穩定性在單季度表現最為亮眼，而中小板和創業板中報業績則出現了大幅的下滑，主板、中小板、創業板Q2單季度淨利潤同比增速分別為16.3%、11.4%、-1.7%，而Q1則分別為14.2%、20%、30%（即便對創業板進行部分個股的剔除處理，但整體向下的趨勢還是比較明顯的）。分大類行業來看，Q2單季度盈利的大幅下滑主要是中游設備（受到毛利率和需求的雙重壓力，以及補貼退坡的壓力），以及TMT行業的拖累，消費穩中略降，而金融地產和上游週期品則保持了不錯的增速。
綜合來看，老巴認為市場仍有可能繼續磨底。從近期中報披露的情況來看，盈利的下修已經在逐步發生，而到了下半年，隨著去年基數的原因，上游的盈利增速也會有所回落，整體的盈利下修可能會持續進行。但考慮近期宏觀層面一系列的政策鬆綁和利好，以及監管層面的良性疏導，短週期來看，反彈仍有可為的空間。但在操作上可能會有兩條主線，一是盈利持續向好的公司，特別是經過前期調整後估值性價比相對充分的公司；另一個就是高股息的公司，這部分股票近期顯示出了較好的韌性。
以下就是第二十五期的指數估值表，供參考~
•表中綠色為低估品種，具有投資價值；黃色為適中，可以持續觀望；紅色為高估，建議謹慎投資；
•採用近9年以來的數據計算，若不滿9年則採用全部歷史數據；
•表中“N/A”代表沒有或者不適合參考這一項；
•數據來源：Wind、標普道瓊斯、恆生指數公司；
•分位數是統計學指標，用來表明當前的PE/PB所處歷史區間的位置。例如30%，即當前數值高於歷史上30%的數據。
•表中“*”表示該指數估值已跌至歷史最低位。
風險提示：投資有風險，指數估值表數據僅供參考，不構成任何投資建議。
閱讀更多 超級巴飛特 的文章
