毋庸諱言，現在的股票市場搖搖欲墜，有種黑雲壓城城欲摧的感覺。上週五的盤面，伊利跌停，平安閃崩，可都是正宗的績優藍籌股。A股歷來有“五窮六絕七翻身”的說法，照這麼說，苦日子還在後面呢。
行情不好，該做的功課還是要做，假期中梳理了一下宏觀方面的信息，試圖從大視野分析一下市場。獨立思考，難免謬誤，勿笑我不自量力。
一、國際資本市場
隨著全球化的進程，中國開放程度的提高，國際資本市場對中國股市的影響力越來越大。
今年六月，A股將納入MSCI新興市場指數，指數基金會在A股中200多隻大盤股進行配置。中國今年進一步放開了外資在金融領域中股權比例的限制，QFII（合格的境外機構投資者）的投資額度不斷擴容，目前是大致1000億美元。
據統計，海外資金持有中國股票佔流通盤的比例，在2017年從1.6%上升到2.7%，預計2018年會上升到3.5%，海外資金對A股話語權在不斷增強。
QFII作為成熟的機構投資者，其投資方向值得關注。從一季報看，其重點配置的行業是醫藥生物、電子和化工，此外，計算機、通信等科技類個股也是偏愛。
二、匯率和國際貿易
先看一下美元兌人民幣匯率的月線圖，從美元進入加息週期以來，2014-2016人民幣持續貶值，但2017年人民幣意外走強，從年初的6.9到年末的6.3左右，今年以來陷入盤整。因為美元今年可能加息四次，近期有走強的態勢。
一般說來，人民幣貶值，會導致資本外流，股市需求減少，股市價格下跌。貶值利好出口企業，利空進口企業，利空持有人民幣資產的公司。
國際貿易上看，國際經濟動盪會導致貿易規模下降，經濟增長下降，利空股市。
近期的中美貿易摩擦，就對股市影響很大，美國貿易代表團來華談判，桌上桌下的爭奪必然激烈，客觀的估量，貿易戰不會開打，但中國也會付出一些代價。
三、經濟週期
一般來說，經濟週期就是繁榮——衰退——復甦——擴張，四個階段的循環往復，股票市場也隨之進行牛市熊市的輪迴。
在股票市場上，需要關注的是經濟週期對不同行業的影響。
週期性行業：資源、重化工、機械、金融等行業對經濟週期敏感，經濟處於擴張期時，股價上漲會超過經濟增速，處於衰退期時，下跌的速度也會更快。
非週期性行業：日用消費、食品飲料、公用事業、醫藥衛生等則對經濟週期不敏感。
但在中國，經濟週期並不明顯，很難說中國處於哪個經濟週期，我想主要原因是政府對經濟的掌控力度相比於資本主義國家更強，行業的興衰常常由政策導向所決定。比如供給側改革，煤炭鋼鐵業的利潤就迅速提升，去年週期性的股票也走了波牛市，隨著過剩產能出清，政策力度減弱，今年週期性行業的股票走勢不佳。
四、貨幣政策
貨幣政策是貨幣供給的總閥門。
當處於緊縮性貨幣政策時，減少了貨幣供應，提高了投資成本，利空股市。擴張性貨幣政策當然是相反的影響。
總體上說，前幾年國內貨幣政策偏緊，今年的提法是管好貨幣供給的閥門，前些天又意外的調降銀行的存款準備金率一個百分點，釋放4000億的流動性，似乎有放鬆的跡象。
五、財政政策
財政政策是對經濟進行結構性調整的政策，可以專門把資金投入到特定需求的地方，刺激某些行業或某些地區的超常發展。
財政政策對股市的影響最最值得重視，今年以來主要是以下幾點：
1、“三去一降一補”已經基本完成，不再提起，利空鋼鐵煤炭等行業。
2、“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”不變，要加快調整結構和擴大內需，總體上錢應該是從緊到松，利好總體股市。
3、強調加強關鍵核心技術的研發，積極支持新產業、新模式、新業態發展。中國的製造業要升級換代，搶佔科技的制高點是重要的國家戰略。利好科技類股票。
分析宏觀情況，是為了梳理投資邏輯。看過一篇報道說，今年以來，跑贏市場的基金都是“自上而下”的選股邏輯，就是先看宏觀大勢，控制進場倉位，選擇國家政策支持的行業，再在行業中精選個股。
想看清楚一個東西，都要先從遠處看，整體把握其形狀，再到近處細細觀察。所以嘗試從宏觀角度看看股票市場，希望心中對整體格局有所把握，避免一葉障目，不見泰山。
以上。
操作計劃：整體弱勢，本輪下跌的底部在哪裡？誰也不知道。一般說來，大家都看到的底就不是底，3000點是具有政策意義和數次市場行為的底部，我想，要麼是跌不到，要麼就會跌破。如果跌破3000點，那就是腥風血雨，極度悲觀的時候，先準備好資金吧。
期市：持倉PTA多單，滬鋅空單，另外做了棉花多單和白糖空單的套利。總體看商品市場還是震盪態勢，沒有很好的趨勢行情。
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