Summary: Air India failed to attract any bids for its sale by the end of May this year. Huge debt loan, employee detainments and government interference might be main reasons for this disappointing result. Since selling this indebted state-run carrier is key to PM Modi's plans to divest assets, how the Indian government will change the attitude towards Air India deserves to be seen this year.
2017年印度政府宣佈出售印度航空76%的股份，其中包括低成本子公司印度快運航空（Air India Express）以及機場航站服務公司（AISATS）50%的股權。雖面向印度國內外公司開放招標，但對於參與競標的公司，要求資本淨值至少500億盧比（約7.5億美元）;對於國際買家，要求找到印度本國的合作伙伴，同時收購的股權比例不超過49%。
直到今年5月31日招標截至，印度政府也沒有收到任何公司的收購意向。從印度航空角度來看，招標失敗的原因之一是收購方需承擔印度航空4880億盧比（約74.7億美元）的債務以及882億盧比的流動負債。其次，印度航空38000名員工中40%是永久編制員工，一旦收購達成，員工的去留也增加了收購方的運營負擔。此外，若印度政府仍保留24%的股份，即使作為少數股東，在日後的管理中也存在政府幹預的隱患。從收購方角度來看，政府打包出售的業務較多，削弱了印度航空的優勢及吸引力。因此，包括一直進行海外投資的卡塔爾航空在內的很多潛在收購方均陸續退出競標。
僅從運營數據來看，得益於近年來印度經濟的發展，刺激了航空出行需求，印度航空國內、國際客運量同步增長。2018年1-7月平均國內客座率達84.1%，平均國際客座率近80%。
與其他迅速崛起的印度航司相比，在政府管理下的印度航空缺少清晰明確的發展規劃。同時印度航企持續引進飛機，不斷增加運力投入，印度航空國內市場份額被不斷侵蝕，從2010年近20%降至現在12%。預計未來其國內市場份額將跌破10%。據悉，由於機組人員短缺，目前印度航空27架波音787中僅有21架用於執行航班，價值2500億盧比（約36億美元）的飛機資產被閒置。
雖然整體運營收入有所增長，但受到持續走高的油價、稅費等影響，印度航空持續虧損。預計未來兩年虧損將達15-20億美元。對比列入出售計劃的三家公司，AIATSL和印度快運航空2017財年分別實現盈利6.166億盧比、29.7億盧比，僅印度航空虧損492.8億盧比。
由於政府要求印度航企必須機隊數量達到20架才能開國際航線，因此不可否認印度航空對於部分新興航空公司也存在一定的吸引力。排名前五的航司中，印度航空國際航點數量排名第一、分佈範圍最為廣泛；國際航線運力投放排名第二。其國際市場優勢明顯。
一直以來，印度政府花費大量資金維持印度航空的償付能力，其出售的成功與否也被視為改善政府財務狀況的關鍵。財政部長阿倫·賈特里的預算講話中也表示，2018-19財年政府資產轉讓的目標為8000億盧比，而印度航空的出售是實現這一目標的主要構成部分。因此，目前印度民航局正在考慮改變印度航空的出售條件，全新的轉型計劃有望在本月底公佈。可以肯定的是，此次計劃將一改財務重組的側重點，開始考慮組織架構的改革。若未來印度航空採取董事會管理制度，屆時政府的干預度將有所降低。
目前印度航空仍未擺脫巨大的財務壓力，負債規模達5500億盧比，其中還包括2100-2200億盧比的飛機債務。近日，印度航空向多家本土銀行招標，同時通過競賣部分房產、地產，以償還這部分債務，維持公司的正常運營。早在今年2月印度航空已通過資產競賣獲得3-3.5億盧比的資金。除此之外，印度政府仍將繼續為其注資，保證公司賣出時市值不會縮水。印度航空私有化改革將如何發展，CADAS將持續關注。
第二屆中印航空趨勢沙龍將於2018年11月1日在昆明舉行，印度航空的中國區高管將參會討論印度航空市場發展與中印航線發展。CADAS的企業級客戶將優先獲得參與權益。歡迎致信CADAS（[email protected]）聯繫相關事宜。
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