鉛筆道 專欄作者 | 標準共識
標準共識：區塊鏈和加密貨幣領域的獨立評級機構。標準共識，定義共識標準。
北京時間 2018 年 9 月 26 日，標準共識發佈針對區塊鏈項目“Waltonchain”（沃爾頓鏈，Token 符號：WTC）的一般投資風險評級報告。報告將 Waltonchain 風險等級定義為“C”，該項目投資風險較高，投資者應該密切跟進觀察和監督項目進展。
依據“標準共識一般項目投資風險評級標準（初創期）”Waltonchain 獲得“C”評級的主要原因是：項目已經如約落地了路線圖中的兩個項目合作；項目核心團隊介紹缺少區塊鏈相關從業經驗，因核心代碼並未開源，難以進一步判斷項目技術實力；沃爾頓鏈目前無法有效降低傳感器成本，尚未具備數據分析方面的相對優勢。
基於標準共識分析師團隊調查和研究，項目主要風險和優勢如下：
項目核心團隊介紹缺少區塊鏈相關從業經驗，因核心代碼並未開源，難以進一步判斷項目技術實力。
項目白皮書和官網信息沒有公佈具體核心團隊的具體職位，根據公開新聞報道，項目的 CEO 為莫冰，項目的 COO 為陳樟榮，CTO 為魏松傑。
項目有較多物聯網從業成員，但核心團隊整體缺少區塊鏈從業經驗，CTO 亦無區塊鏈相關從業經驗。因項目核心代碼並未開源，無法判斷項目技術實力。
沃爾頓鏈傳感器芯片技術上的創新目前無法有效降低傳感器成本。
物聯網行業成本高主要原因是傳感器成本高與設備維護費用較高，但是基於沃爾頓鏈目前公開的傳感器芯片的技術相關信息，其技術方案無法有效解決傳統物聯網行業中芯片研發成本較高的問題。
沃爾頓鏈僅將區塊鏈技術應用於物聯網的感知層與傳輸層，尚未具備解決處理層的數據分析能力，相對競爭優勢較弱。
沃爾頓鏈只將區塊鏈技術應用於感知層與傳輸層，而物聯網數據分析主要應用在服務層，目前並未具備應用層方面的數據分析能力和雲端優勢。
項目已經如約落地了路線圖中的兩個項目合作。
項目在 2018 年 6 月中的路線圖披露，已實現“全球首個餐飲行業區塊鏈項目落地和基於waltonchain 公有鏈的第一條子鏈原型系統開發”。
根據標準共識核實，餐飲項目卡爾頓和其第一條子鏈 Freyrchain 的確使用沃爾頓鏈技術，項目有真實合作落地。
以上為項目主要風險點和優勢，以下為完整報告。
如果任何項目方對標準共識的評級結果有疑問，或對相關數據提出申訴（包括但不限於項目運營數字、重要團隊成員變更原因、代碼更新和最新交易表現等），標準共識分析師團隊會根據材料的真實性重新評估。
如果標準共識分析師團隊在調查過程中使用了錯誤材料而影響評級結果，或任何項目變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調查和評估風險等級。
任何項目方、利益相關方和投資者可直接通過以下途徑與標準共識獲得聯繫：
微信：“標準共識”ID：SNCrating
市場及產品分析
Waltonchain 將區塊鏈技術應用於物聯網行業，希望搭建起一個實現軟硬互聯、多鏈網融合、數據分享、跨域查詢驗證和價值傳遞的嶄新一代物聯網生態。
Waltonchain 指出目前物聯網行業存在的多個問題：兼容性低、安全性差；架構靈活性弱；成本高；可擴展性弱；數據統一性實現難。針對這些問題，Waltonchain 提出利用區塊鏈技術打造一種物聯網新模式：
1. 以數據為核心：
數據驗證：沃爾頓鏈通過數據標籤,將海量數據集成打包並進行指紋提取和驗證，並對原始數據進行 hash 運算和簽名處理,運算出來的數據指紋，通過通信模塊上傳到區塊鏈上。此過程由全節點設備的核心處理芯片完成；
數據查詢：沃爾頓鏈以子母鏈的方式運行，不同需求可定製不同的子鏈，並將數據存儲在不同的子鏈中。這些子鏈上的數據可通過跨鏈實現交互；
數據共享：在物聯網領域數據共享能夠降低數據的通信成本、分析流程及存儲成本，能夠實現數據的區別化處理和數據共享；
數據備份：區塊鏈技術在實現了數據備份的同時，提高了數據造假的成本。
2. 以設備為依託：由於數據大多是多元移動數據，當設備連接大量數據時就會存在有多個向量。當數據量很大、存在準確性、可信性和一致性的問題時，分佈式的設備能夠更好且便捷地進行數據上鍊和分賬式存儲。
3. 以網絡為紐帶：由於物聯網的數據是分佈式的，多元數據就會產生數據的標準或統一性問題，區塊鏈技術的分佈式賬本與物聯網數據的分佈有著天然的適配性。
4. 以價值為脈絡：數據的存在空間是割裂的，現有的網絡數據流通並不夠流暢，因為這涉及到數據的價值。想要數據流動起來，價值就要流動起來，價值流動起來就會有一個交易、交換的過程。
沃爾頓鏈將通過三步實現數據價值的區塊鏈生態體系：
通過獲取終端數據，逐步搭建並完善數據網絡；
數據存儲和查詢索引，基於用戶請求給出精準數據；
為生態體系具備價值的數據服務。
區塊鏈技術將為物聯網帶來巨大的變革已經是眾多人的共識。但如何將新技術應用到物聯網這樣一個傳統行業仍存在巨大挑戰。
市場分析
根據中國信息通信研究院分析結果，2020 年我國物聯網市場規模為 1.5 萬億人民幣。根據華為 2015 全球連接指數報告，2025年全球物聯網市場規模為 2 萬億美元。根據 Gartner 預測，2020 年全球物聯網設備和服務支持將達到 13.8 萬億人民幣。
就行業細分方面，根據麥肯錫分析，未來物聯網價值鏈的最大份額將在軟件和服務方面。至 2025 年，軟件和服務提供商營業收入佔比將達到 85%。當前最核心的是物聯網 PaaS 層平臺， 但部署和實現廣泛接入是實現物聯網的基礎。
傳統物聯網領域中已經形成轉型“管道+平臺+內容”行業共識。
在業務提供方面，需要從封閉的管理系統向開放的 API 平臺架構轉變；從有限的傳統業務組合向多樣化的數字業務組合轉變；從有限、相對封閉的供應商向開源的生態系統轉變。
在運營模式方面，需要從傳統流程型產品開發向敏捷迭代開發轉變；從有限的數據開發向大數據運營轉變；從傳統的營銷渠道向線上+線下、社區+農商、平臺+連鎖、專業+合作的融合渠道體系轉變；從客戶的簡單服務向客戶體驗的 360 度接觸點全方位運營轉變；從固化的組織和封閉的文化向匹配數字化企業的靈活組織、開放文化和數字技能轉變。
在網絡體系方面，需要從離散的專業網（如無線、承載、傳輸、核心、 IP 等）向虛擬化、軟件化、雲化的雲網一體化架構轉變。
未來，“應用層”將成為產業鏈最大的價值點所在，價值佔比超過 50%。
據此分析，物聯網行業未來發展在服務層，傳感層主要存在芯片硬件等競爭，傳輸層在通訊技術方面競爭。沃爾頓項目使用區塊鏈技術縱向跨越了從硬件到應用服務的各層。與該領域中各傳統參與方形成競爭關係。
根據數據調查當前的物聯網的痛點是：成本高、數據分析難和安全性差。
而沃爾頓以區塊鏈技術進入該行業難以有效解決成本高和數據分析難這兩個問題。
目前從沃爾頓官方渠道獲取的各種技術資料顯示，沃爾頓在硬件芯片方面沒有突破性的技術，與當前參與者相對優勢較弱在傳輸層沒有自己獨立的網絡協議和運營能力，需要依賴當前網絡運營商。在應用服務層面還沒有可進行市場推廣的服務場景及匹配的運營能力以形成雲端優勢。
總而言之，沃爾頓更多的承擔了一個集成商的角色而不是該領域的開拓者和收穫者。其發展依賴於行業的整體發展和當前參與者的合作意願，其產品和服務的議價能力較差。
技術分析
技術介紹
沃爾頓鏈將硬件與軟件結合，在硬件設備端，研發了數據自驗證的 RFID 芯片，並在硬件中集成了不同的接口，實現了不同協議和接口的兼容性。在軟件端，不僅開發了自己的主鏈，同時可根據客戶需求定製子鏈，運用跨鏈技術實現子鏈上數據的交互。
沃爾頓鏈的具體生態結構如下：
1. 硬件設備端
傳感器
沃爾頓鏈對於普通傳感器進行了改進，實現了數據分流。普通傳感器採集數據後，將直接將數據上傳到中心化服務器中，由用戶自己保管上傳的數據。而沃爾頓鏈在普通傳感器的主控模塊加入了區塊鏈硬件，改進後的傳感器採集數據後經過傳感器內部的主控模塊後，對數據進行處理，組織成標準的數據包，對數據進行 Hash 運算抽取數據指紋，對指紋進行簽名，之後將數據上傳到區塊鏈網絡中。經過傳感器的處理，數據分別被上傳到了中心化服務器和區塊鏈網絡中，以便於實現數據的校驗和查詢。
雙向驗證 RFID 芯片
傳統的 RFID 電子標籤的閱讀器通過天線與 RFID 電子標籤進行無線通信，可以實現對標籤識別碼和內存數據的讀出或寫入操作。沃爾頓鏈對於 RFID 的標籤進行了改進。在 RFID 內置了一個 SOC 核心芯片，芯片內部運行了一個沃爾頓鏈的全節點。當 RFID 的讀寫器讀取數據後，將對數據進行加密、指紋抽取和打包等處理，之後調用 RFID 的通信模塊將打包好的數據上傳。
傳感器以及 RFID 芯片都可以實現數據的上鍊，目前沃爾頓鏈對不同的應用場景採取這兩種不同的解決方案。例如，傳感器方案可用於土壤 pH 值，溼度、溫度等；RFID 芯片方案目前主要用於食品流通環節等。
2. 核心層與擴展層
跨鏈：PoL 是一種全新的，針對沃爾頓鏈網中各個子母鏈、不同子鏈間的跨鏈節點 SMN (Super Master Node)、GMN (Guardian Master Node) 或 MN (MasterNode) 進行數據傳輸或通證交換等行為的工作證明。
智能合約：沃爾頓鏈通過構建智能合約庫，智能合約庫中的智能合約可以被用戶進行調用，部署到主網當中，從而實現數據的一致性、規範性、訪問性和流通性。
子鏈數據應用模板：沃爾頓鏈提供了 Fabric 與 Ethereum 類型的子鏈應用模板，主要給企業以及非區塊鏈開發者提供了開發子鏈的模板，幫助用戶或企業快速搭建子鏈。
功能評測
區塊瀏覽器
沃爾頓鏈主網和區塊瀏覽器於 2018 年 3 月 31 日上線。以 2018 年 9 月 19 日的數據，區塊高度為 234906，平均出塊時間約為 52.35 s，各項指標處於正常狀態。
網頁版錢包
網頁版錢包也於 2018 年 3 月 31 日上線 ，目前可以實現 Token 交易。
Android 版本錢包
WTC Android 版錢包於 2018 年 4 月 26 日 上線，界面如下，可實現的主要功能是管理兩種 Token（WTCT 和 WTC）和瀏覽區塊，錢包使用正常。
iOS 版本錢包
iOS 錢包目前並未上線：
GitHub 代碼質量評測
項目未開源核心代碼，目前無法評測。
根據數據調查當前的物聯網的痛點是：成本高、數據分析難和安全性差。
物聯網行業成本高主要來源於傳感器成本高。現階段高端傳感器價格都比較昂貴，且高度依賴進口。低端傳感器可用性很差，不僅數據準確度不高，而且可靠性極差，需要頻繁的去人工維護；同時，由於設備的分散化，對於設備的維護也需投入大量的資源，增加了較多的隱形成本等。
沃爾頓鏈並沒有在傳感器芯片上解決成本高的問題，同時數據上鍊，數據安全依然靠大量的設備節點來保證，無法有效降低設備的數量和分散化的情況。
物聯網數據分析主要在服務層，依賴於用戶的需求。而數據分析難的原因由多個，如獲取數據較難，即用戶為保護個人隱私拒絕公開私人數據；其次數據真實性無法保證，即獲取用戶數據後無法驗證數據的真實性；另外存在數據安全性維護的問題，即獲取用戶數據後需要保護用戶數據不丟失，不被竊取等等，都是物聯網數據分析難的原因。
針對數據分析難的問題，沃爾頓鏈有一定的改進但仍難解決根本問題。首先，利用區塊鏈技術，可以保證鏈上數據無法篡改和真實有效，為數據分析奠定了較好的基礎。但數據分析同樣需要獲取用戶數據，第三方平臺屬於被動地位，對於數據分析難的根本問題解決有限。
物聯網數據安全性較差，主要分為感知層、傳輸層、處理層。針對數據安全維護問題，現在較多解決方案提出利用非對稱的加密技術實現節點的身份驗證，但是這些方案只解決了傳輸層數據的安全問題。沃爾頓鏈提出利用區塊鏈技術解決數據安全性問題與現有的較多方案類似，但沃爾頓鏈從感知層確保數據的真實與不可篡改性，同時傳輸層中運用區塊鏈中的節點共識來確保數據傳輸的安全性。因此沃爾頓鏈對於數據安全問題的解決方案相對於現有的方案來說相對完善，但是對於處理層數據的安全問題並沒有提出一個較好的解決方案。
雖然沃爾頓鏈改進了普通傳感器，將傳感器的芯片內置了區塊鏈硬件技術，對於採集數據進行哈希計算、指紋提取、打包，最後上傳到區塊鏈網絡中；對於 RFID 芯片，加入了數據自驗證的過程，從而保證數據的不可篡改；同時提出了子鏈與鏈群的概念，通過跨鏈實現不同鏈群中子鏈的數據交互。但是即使通過硬件的改進和軟件的結合，並不能完全有效解決目前物聯網行業成本高、數據分析難和安全性差等問題。
Token 生態系統
Token 分佈
WTC 總髮行量為 1 億，根據沃爾頓鏈 twitter 發佈的 Token 分佈情況，具體分佈如下：
Token 主要用途
WaltonCoins（Token 符號：WTC）是沃爾頓鏈中的唯一 Token，其作用主要有：
任何子鏈創建都需要耗費 WTC；
沃爾頓網絡中任何跨子鏈的數據交互及資產交換都需要消耗 WTC；
後續由 Waltonchain 團隊官方發行的重要子鏈，如高頻流轉環節使用的交易子鏈或銷售子鏈，消耗的子鏈手續費（如 A 幣和 B 幣）的分配機制將作一些創新型調整。大部分（如 90%）分配給子鏈的記賬節點錢包。小部分（如10%）將兌換成沃爾頓幣分配給母鏈的記賬節點錢包。
因沃爾頓主鏈使用 PoW + PoS 機制，PoS 部分的權益依據 WTC 持有量。
共識機制
沃爾頓鏈使用 WPoC (Waltonchain Proof of Contribution)共識機制，主要有三個重要組成部分: PoW (Proof of Work)+PoS(Proof of Stake)+PoL(Proof of Labor)。
沃爾頓主(母)鏈使用 PoW 和 PoS，希望同時實現算力節省和避免 51% 的攻擊。
而 PoL 是沃爾頓鏈網中各個子母鏈、不同子鏈間的跨鏈節點 SMN(Super Master Node)、GMN(Guardian Master Node)或 MN(Master Node) 進行數據傳輸或通證交換等行為的工作證明。
根據白皮書闡述，沃爾頓鏈主鏈的共識機制採用混合模式，即 PoW+PoS ，但 這兩種機制如何同時作用白皮書和其它公開渠道未做詳細說明；
PoL 機制主要作用於跨鏈節點，但是白皮書也未披露不同節點間決策機制的細節。
用戶社區
Waltonchain 社區用戶成員數量較多，推特粉絲達到 5 萬，Reddit 訂閱人數較多，Telegram 和 Slack 群組內溝通較頻繁。官方主動發佈消息較及時，但官方管理員回覆問題不夠及時。
Google 趨勢
根據 Google 趨勢，目前搜索“Waltonchain”的熱度較高的地區為荷蘭，其他地區依次為澳大利亞、新加坡、芬蘭、挪威。
下圖為 Google 趨勢截圖：
開發者社群
下圖為 Waltonchain GitHub 主頁，目前有 5 個庫，不過核心代碼尚未開源。開發熱度目前無法評測。
根據官方的白皮書和官網信息，團隊的任職信息如下：
項目白皮書和官網信息沒有公佈核心團隊的具體職位，根據公開新聞報道，項目的 CEO 為莫冰，項目的 COO 為陳樟榮，CTO 為魏松傑。
項目有較多物聯網從業成員，但核心團隊整體缺少區塊鏈從業經驗，CTO 亦無區塊鏈相關從業經驗。
基金會
鏈上治理
沃爾頓鏈使用的是 PoW + PoS 機制，其中 PoS 權重依據的是持有的 WTC 數量。
鏈下治理
沃爾頓鏈成立了 沃爾頓鏈基金會（Walton Chain Foundation Ltd. ) 這是一個2017 年在新加坡正式成立的非營利性機構。
決策委員會作為基金會最高決策機構，其設立的主要目標在於商議並解決基金會及社區發展過程中面臨的重要決策事項，包括但不限於：
修改基金會治理架構；
決策委員會的組建及輪換決議；
任免各下設子委員會的成員；
基金會章程的審議及修訂；
沃爾頓鏈的發展戰略決策；
沃爾頓鏈核心技術的變更及升級；
緊急決策和危機管理議程等。
決策委員會成員四年一換屆，成員一般由各個子委員會推薦兩名代表，加上用戶代表、沃爾頓鏈團隊成員代表各一名產生。各子委員會成員四年一換屆，成員一般由具備相關行業傑出能力的人士擔任。
基金會的總體架構如下圖所示，決策委員會下設四個委員會，分別為:技術委員會、運營委員會、激勵委員會以及審計委員會。
鏈下治理的基金會雖然在白皮書中論述了職能和架構，但是並未公佈基金會名單和詳細的財務信息，目前基金會僅有一次賬戶拆分通知；項目治理的細節披露不完善，透明度較低。
根據沃爾頓鏈官網披露的路線圖，落地情況如下：
沃爾頓鏈在微博和 Medium（上圖的英文版）等渠道公佈了最新的的 2018 Q3 最新路線圖，不過其中多為合作信息。
因為項目涉及物聯網應用的具體場景，根據標準共識的核實，項目的披露合作均已落地，項目的技術目標也已實現，基本沒有出現延遲，整體上項目履約情況較好。
項目的第一條子鏈 Freyrchain 在其白皮書中披露了使用的是沃爾頓鏈技術：
另一個餐飲項目也聲明使用了沃爾頓鏈的技術：
項目於 2018 年 5 月 31 日公佈 iOS 版本錢包上線的消息，但是至今 iOS 版本錢包仍沒有在 App Store 上架。
項目主要信息披露渠道有官網、白皮書和多個社交媒體渠道，Slack 和 Telegram、Twitter 等官方發言都較活躍，能夠及時披露項目進展；
項目闡述了基金會的職能和架構，但未披露基金會名單；
項目沒有建立週報制度，但每一季度會披露項目合作和主要技術進展。
整體而言，項目信息披露較及時，信息透明度一般。
幣值表現
近一個月的全市場平均換手率為 5.62%，換手率較高，流通性風險較小。近一個月平均振幅 14.15%，振幅超 20% 的交易日為 4 日，價格走勢存在較大波動，具有較強的投機交易現象。
持倉分佈
根據沃爾頓鏈基金會公佈，當第 20 萬個區塊被挖出時，將為主鏈上挖出 50 個以上（含 50 個）WTCT 的地址進行 1:1 切換（挖出的 WTCT 兌換成 ERC 20 WTC）。根據沃爾頓鏈的主網顯示，截止 9 月 18 日 WTC 產生區塊 234,804 個，表明 WTC 已經開始進行主網和 ERC 20 的 WTC 兌換，在兌換過程中無法真實、準確的反映持倉分佈及賬戶數量，僅作為數據公示。
根據 Etherscan 數據顯示，WTC 的持倉地址數量為 25,082。其中第二大持倉地址持有 1 千萬的 WTC，目前為止沒有轉出記錄，但 70 天前由其他地址轉入，應為團隊鎖倉地址，但無法判斷是否有鎖倉合約。
沃爾頓鏈主網目前僅公佈 MN 和 GMN 的列表共計 3,806。MN 前一千持倉地址與 ERC 20 的前一千持倉地址基本一致，根據沃爾頓鏈公佈的 MN 資格申請方式，原 ERC 20 中持倉超 5,000 的地址數量為 2,166。在 ERC 20 中持倉前五百合計佔比 83.12%，持倉集中度較高。
市場表現
從 Coinmarketcap 的全市場走勢圖來看，跟隨全市場進入持續下降區間，成交量方面也處於持續縮小階段。
具體的交易對錶現上，Binance 交易平臺的 WTC/BTC，基本與全市場走勢圖一致，成交量處於縮小階段，僅在反彈過程中有一定成交量增長。
最後來看 Huobi 交易平臺的 WTC/ETH，由於 WTC 登陸 Huobi 交易平臺時間較短，選擇 4 小時走勢圖進行觀測，成交量波動較為明顯，同時近期成交量走勢具有一定規律性，可能存在人為干預。
綜上所述，交易平臺覆蓋率較高，市場影響力較大，流通性風險較低，但具有一定的投機性交易現象。 由於目前處於 Token 兌換階段，所以無法真實、準確的反映持倉分佈及賬戶數量。
“C”，該項目投資風險較高，投資者應該密切跟進觀察和監督項目進展。主要依據是：
項目已經如約落地了路線圖中的兩個項目合作；項目核心團隊介紹缺少區塊鏈相關從業經驗，因核心代碼並未開源，難以進一步判斷項目技術實力；沃爾頓鏈目前無法有效降低傳感器成本，尚未具備數據分析方面的相對優勢。
標準共識提供的「風險評級」服務和其它一切相關評級產品僅是一種投資風險的提示，是標準共識根據調查和研究結果得出的結論。它並非衡量評級對象本身價值、以及其發行的 token 的價值的工具。
標準共識的風險評級僅是對特定風險的提示，而無法展示一個項目或一種虛擬貨幣的全部風險。
任何一個風險評級報告都僅展示某個時間範圍內對項目和其 token 生態未來的投資風險預期，而非對未來某個事實確定發生的判斷。
對任何項目的風險評級不構成投資者作出最終投資決策的全部依據。
標準共識僅是金融信息的提供者，評級類產品不對投資者的任何投資決策及其所導致的結果負責。
風險評級不是永久有效的，項目的投資風險等級可能隨著時間、環境因素和項目進展等外部環境的變化作出調整。同時，評級標準調整也可能會造成項目風險等級變化。任何調整和原因都會向所有投資者公開。
在標準共識的評級體系下，我們按照不同的等級對評級對象的投資風險劃分，用“S”“A+”“A”“B+”“B”“C+”“C”“D”等符號，由低到高依次表示其投資風險等級，展示一種相對的風險。
參考標準：「標準共識一般項目投資風險評級標準（初創期）」
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