伊朗制裁推演：美國退出伊朗核協議，早先美國希望將伊朗的出口量降至零，現在美國立場有所軟化，向願意減少進口伊朗原油的國家提供逐個發放（case-by-case）豁免（waiver）。
根據IMF的數據（下圖），2018年伊朗原油出口量在260萬桶/日。我們預計美國製裁生效後，伊朗出口量將急劇下降至125萬桶/日左右。
據彭博數據，截止2018年4月，伊朗原油的主要買家為：（下圖）
中國：預計中國短期內將不會增長、也不會減少伊朗的進口量。據路透數據，6-7月平均進口量約為71萬桶/日。外交部表示，中國將毫不動搖地和伊朗堅持正常貿易往來和經濟關係。未來的伊朗進口將取決於中美貿易談判的結果：如果貿易談判順利，美國將豁免部分伊朗進口，同時中國承諾逐步減少伊朗進口；如果談判不順利，中國可能加大伊朗進口。
印度：預計印度將伊朗進口量減半，爭取美國豁免。根據歐亞集團的數據顯示，印度的伊朗原油進口量維持在70萬桶/日，上半年印度的伊朗進口量維持在55萬桶/日。我們預計制裁生效後的進口量預計在35萬桶/日。據新浪，印度表示願意服從美國安排將伊朗原油進口減半，同時要求美國豁免剩餘的伊朗採購。然而，鑑於Total在South Pars項目中最終未能獲得美國豁免，印度獲得豁免的可能性不大。另外，穆迪政府正在為將於2019年舉行的大選造勢，印度政府將繼續爭取豁免，維持伊朗進口，保證國內油價的穩定。
日韓將爭取豁免，但我們預計會將進口清零。據路透，美國宣佈制裁後，日韓的進口量分別降至20萬桶/日。日韓政府也分別向美國申請伊朗原油進口豁免，但我們估計獲得豁免的機會不大。
歐洲：除土耳其，歐盟各國將停止伊朗進口。儘管歐盟官方抗議，歐洲公司大概率會停止伊朗原油採購。歐洲的Major例如Shell、Total在制裁生效之前已經停止伊朗油。由於未能獲得美國豁免， Total宣佈退出南帕爾斯項目，由中石油接手。
土耳其是歐洲唯一的不確定因素。美土關係緊張，土耳其官方明確宣佈不會遵守美國製裁規定；然而土耳其的主要煉油商Tupras已經開始大幅下降伊朗原油採購量。根據彭博，土耳其進口量約為20萬桶/日，且佔進口總量的50%左右。我們預計制裁生效后土耳其的採購量仍將維持。
其他消息
北海市場
因市場供應過剩，DTD對 Forties船貨銷售價貼水為0.3美元/桶。部分船貨出清，約有300萬桶的庫存售出。
衡量布倫特和Dubai原油的價差EFS縮窄，使得亞洲買家採購大西洋盆地採購原油套利。8月17日EFS的報價在1.78美元/桶。
美國市場
因原油產量和進口量上升，美國原油庫存意外增加。據EIA數據，8月10日截止當週，美國原油庫存環比上週增加680.6萬桶，至六週高點4.14194億桶，但比去年同期低5,229.8桶。據貝克休斯，截止8月17日當週，美國原油鑽機數為869座不變，為2015年3月以來的最高點。
據彭博，美國計劃釋放1100萬桶戰略儲備石油。預計本次出售的酸性高硫原油將於10月和11月上市。
利比亞供應不穩：據普氏消息，利比亞原油產量恢復至100萬桶/日，此前7月份產量為67萬桶/日。然而該國最大的油田和煉廠Sharara局勢依舊不穩定，武裝衝突和抗議頻發，據稱該油田仍有完全停產的風險。鑑於利比亞的不穩定局勢，許多油輪船東、經紀商相應提高利比亞運費，據悉前往利比亞的WS點數要比其他航線高出10點。
加拿大重質高硫原油的需求減弱：國際海事組織的IMO2020船燃含硫量新規的臨近，預計將擠壓以加拿大為代表的重質高硫原油的需求，未來將導致重質高硫原油的大幅折價。
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