著名經濟學家宋清輝分析認為，從目前的情況來看，混改已經成為汽車行業國企改革的突破口。與股權轉讓相比，增資擴股的難度相對較小。作為國有控股企業的奇瑞此次選擇用增資擴股這種方式吸納資金，也是符合“混改”精神要求的。這種方式會對奇瑞產生多方面影響，有利於企業做大做強。
奇瑞啟動股改欲籌巨資脫困
奇瑞啟動股改欲籌巨資脫困
奇瑞的股改傳聞終於落下實錘。9月26日，北京商報記者從長江產權交易所網站獲悉，奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱“奇瑞股份”）與母公司奇瑞控股集團有限公司（以下簡稱“奇瑞控股”）正式發佈增資擴股公告，擬引入符合條件的外部投資者。這意味著，作為目前國內唯一沒有上市的大型汽車集團，奇瑞終於在通往資本市場的征途中邁出了關鍵一步。不過，奇瑞近年來發展不順的頹勢能否就此得到扭轉仍有待觀察。
大股東易主
增資擴股公告顯示，奇瑞股份與奇瑞控股計劃共同招募同一投資方，分別募集不低於79.11億元和83.32億元資金，合計融資預計將不低於162.43億元。
本次增資擴股完成後，奇瑞控股的註冊資本為62.4億元。其中，蕪湖建投持股比例27.4975%、蕪湖瑞創投資持股比例25.3823%、華泰資管持股比例15.6782%、新增投資方持股比例31.4419%。雖然奇瑞控股的新增資方將是第一大股東，不過蕪湖系資本仍佔據主導地位，奇瑞與蕪湖方面已經以條款約定的方式保證原有經營決策權不受影響。
今年以來，關於奇瑞股改的消息頻繁傳出。最早的傳言出現在今年5月16日，有媒體稱，寶能集團擬出資250億-270億元，以增資擴股形式入股奇瑞股份，併成為第一大股東。隨後，奇瑞發佈官方聲明表示，該傳言不屬實。
雖然一直沒有關於投資方的確鑿消息傳出，但奇瑞此次在公告中已設定了針對投資方的具體要求，其中包括意向投資方及它的控股股東、實際控制人(若為自然人，也包括關聯方)及該實際控制人控制的企業現在及未來均未直接或間接投資、控制整車生產、製造企業或通過控制關係從事整車生產、製造業務。
就此看來，此前市場猜測度最高的寶能集團可能無法符合要求。2017年末，寶能集團斥資66.3億元獲得了觀致汽車51%的股權，2018年寶能集團又成立了寶能汽車銷售有限公司和寶能汽車進出口有限公司。目前，寶能集團已經佈局了造車的完整產業鏈。
值得注意的是，與此前流出的傳聞不同，奇瑞此次並沒有選擇股權轉讓，而是以增資擴股的方式進行融資。對此，著名經濟學家宋清輝分析認為，從目前的情況來看，混改已經成為汽車行業國企改革的突破口。與股權轉讓相比，增資擴股的難度相對較小。作為國有控股企業的奇瑞此次選擇用增資擴股這種方式吸納資金，也是符合“混改”精神要求的。這種方式會對奇瑞產生多方面影響，有利於企業做大做強。
輝煌往事
誕生於1997年的奇瑞，已經走過20年的發展歷程。作為曾經的自主品牌“一哥”，奇瑞曾在國內汽車市場表現不凡。早年起步之時，奇瑞通過國外淘汰的生產線打造自己的品牌，產品基本涵蓋了從低端到高端的轎車以及SUV兩塊主要市場。
2003年5月，奇瑞QQ正式上市。作為國內微型轎車產品的代表，奇瑞QQ七年時間內就達成了80萬輛的銷量紀錄，連續七年位列微型轎車領域銷量冠軍。
2010年，奇瑞汽車銷量達68.2萬輛，其中奇瑞品牌國內銷量45.9萬輛，總體以同比增長36.3%的業績表現，穩居全國乘用車企業排名第六，連續十年蟬聯中國自主品牌的銷量第一。
據瞭解，在銷量快速增長的後期，奇瑞開始快速擴張品牌和車型。僅2008年，奇瑞就借奧運的“東風”一口氣推出了20餘款新車。此外，奇瑞又接連發展了船舶、金融、汽車零部件等多個造車以外的業務板塊。
不過，奇瑞這一系列戰略佈局並沒有讓自己贏得更大的成功，在2010年達到銷量頂峰後就開始持續走下坡路。2011年，奇瑞雖然仍為自主品牌冠軍，但銷量已降至64.3萬輛。2013年，奇瑞銷量繼續同比下降21.64%至44.39萬輛，在自主品牌陣營中的排名也降到了第四。
進入2017年，全國乘用車信息聯席會（以下簡稱“乘聯會”）統計數據顯示，奇瑞所佔市場份額為2.28%，同比下滑了0.21%。銷量也在自主品牌車企排名中落後于吉利、長安、長城、上汽乘用車和廣汽乘用車，位列自主品牌車企第六位。
汽車行業分析師賈新光指出，“多子多福”戰略應該是奇瑞高層所作出的最失策戰略。車型多而量產規模小，缺少有競爭力的明星車型是導致奇瑞整體銷量落後於長城、吉利等自主品牌的主要原因。
在此背景下，奇瑞開始頻頻賣出旗下各類資產，2016年4月，萬里揚以26億元的價格收購了奇瑞股份持有的奇瑞變速箱100%的股權；2017年底，奇瑞出售觀致汽車25%的股份；隨後，奇瑞還以24.94億元轉讓了凱翼汽車51%的股份。
股改脫困
伴隨著此次增資擴股大幕的拉開，奇瑞在國內汽車市場走入“寒冬”之時，反而實現了銷量的逆勢復甦。
根據奇瑞公佈的數據，2018年8月，奇瑞全球銷量為61845輛，環比增長10.7%，同比增長32.7%，這也是奇瑞連續6個月實現銷量增長。前8個月，奇瑞累計銷售462330輛，同比增長13.9%，新能源汽車銷量49646輛，同比增長231%。
在乘聯會秘書長崔東樹看來，奇瑞汽車近期確實表現不錯，銷量勢頭較好，在資金層面，民營資本為國企發展提供協助應該是趨勢，奇瑞比較適合走這條路。事實上，奇瑞控股董事長尹同躍也藉此次股改表達了自己的勃勃雄心。在《致全體奇瑞人的一封信》中，尹同躍表示，“在‘奇瑞2025戰略’規劃中，我們在新產品、新技術、新能源、智能互聯+無人駕駛、品牌建設、高端國際市場等方面進行了一系列佈局，規劃落地需要巨大的資金投入，需要引入戰略資本”。
雖然規劃已經鋪開，銷量也已開始復甦，但奇瑞的前路仍充滿挑戰，這些挑戰既來自品牌競爭力，也來自自身資金狀況。根據乘聯會數據，奇瑞品牌在2018年上半年的銷量（除奇瑞新能源、開瑞）為183517輛，以同期112.94億元的營收來計算，奇瑞的平均單車價格約為6.15萬元，在其他自主品牌相繼突破15萬-20萬元的價格區間時，奇瑞的品牌向上之路走得並不順利。
另一方面，從財務數據來看，162億元的融資對奇瑞的幫助尚比較有限。截至2017年底，奇瑞股份短期負債合計404億元，非流動負債達到218.88億元，負債總計達到623億元，而現金流淨額由2016年的35.27億元減少為2017年的-31.22億元。因此，奇瑞正面臨高昂債務負擔。
業內人士表示，無論是債務還是品牌競爭力，都屬於長期性問題，不可能憑藉一次股改就能解決，要想真正脫困，奇瑞仍需付出更多努力。原標題：奇瑞啟動股改欲籌巨資脫困。北京商報記者 藍朝暉 濮振宇/文 宋媛媛/製表
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