集微網報道，眾所周知，半導體領域的投資需要非常深厚的技術積累和豐富的實踐經驗。而有著4年通信技術、6年半導體市場、8年多半導體產業鏈投資的蘇仁宏，已在這個領域深耕近20年。作為半導體投資領域的老兵，2016年蘇仁宏創立上海湖杉資本，成功投資了晶豐明源、蘇州敏芯、貓王、行者等半導體及光電領域的高科技企業。創立上海湖杉資本前，蘇仁宏還在華登國際擔任合夥人，參與主導投資了大疆、矽力傑、上海海爾、聚辰等知名企業。可以說，蘇仁宏對半導體行業的投資有著深刻而又獨到的見解。而在新老交替、內外變幻的大變局大機遇面前，圍繞半導體投資的諸多變量也在日益分化，半導體投資該如何賺錢？存量和增量市場機會在哪裡？未年前十大芯片廠商是系統公司？在最近的2018第二屆集微半導體峰會上，湖杉資本創始人CEO蘇仁宏說出了自己的真知灼見。
半導體投資還賺錢嗎？今天更難了？
過去十年在半導體投資賺錢的有兩類人，一個是專注半導體產業鏈的基金，像我的老東家華登國際是賺了錢的。另一個是綜合基金的個別項目，這個別項目非常有限，可能也就三五個項目。
其實今天更難了，原因在於：
宏觀大環境投資比以前更難，移動互聯和手機進入成熟期，AI和新能源等還沒有擔當半導體驅動力這一重任，但未來將成重要版塊。
在過去10年，山寨手機／數碼市場支撐起獨立中國芯公司，中國芯進入大資本需要大資金的投入，另外進入細分中的細分時代，意味著創業更難。同時海外併購開始受阻，海外人才也受到特別的“關照”。
大企業賺錢的方式很多，而硬件免費思維壓縮上游利潤空間，產業健康發展就要採用有知識產權保護的產品，而不是沒有知識產權保護和山寨的產品。
此外，目前幾千億國家／地方半導體產業基金都在重點扶持大企業，產業鏈包括資本對小企業並不友好，包括流片支持、資本支持等。而且，資本市場對半導體並不特別優待，因半導體有周期問題。而且，目前國內企業估值倒掛，沒有高成功率就沒有高回報，而且稅的問題使之雪上加霜。
困難與機會相伴相生？
雖然有諸多困難，但機會與之相伴相生。
目前，國際半導體大廠加速整合，維持市場地位和增長，因而也引發離職潮，很多人才回國或自己創業。
國內大廠在繼續折騰，尋求的不是在市場上賺錢，而是通過其他方式賺錢，這為一些想從市場賺錢的好公司提供了好機會。同時，也應看到，在大基金背景下的市場缺位問題。
這十多年投資半導體業一大感受是目前半導體人才比十年前好太多，可以說海歸＋本土半導體人才10倍於10年前；而且創業者的水準和素質比十年前也好很多，很多都帶著資源來創業，而且資本非常多，激發了創業熱情，給了中國芯更多機會。顯然，市場也更需要專業、專注的產業資源背景創投基金。
存量和增量市場的機會？
從國內市場來看，未來五年複合增長率超過20%,遠超全球平均3%-5%的規模，中國大陸是近10年全球半導體市場規模增長最快的地區。
存量市場在於高性能計算、存儲、高精尖、細分模擬等機會為主，湖杉過去的投資很大部分是在細分行業，現在都變成細分行業的龍頭；增量市場方面，5G、AI、新能源汽車、硬件新物種等將拉動半導體高速成長。
要注意的是，目前硬件新物種還沒有起來，最好的方式是先去支持新物種，再回頭來支持芯片。因為沒有系統的大規模推廣就沒有芯片的繁榮，投資應先從下游開始再往上游投，有些湖杉投資的硬件新物種的量已起來了，這是一個投資芯片的好時點。
5G也會為產業帶來一個很大的改變，將讓移動互聯網燃起第二春。
還有就是新能源汽車，因為新能源汽車的電子比例是原來的數倍，達到70%以上，而且是實現差異化最重要的依託。據國務院發展研究中心發佈的《中國汽車產業發展報告》，目前中國新車汽車電子產品成本在整車成本中的平均比重為10%，轎車電子產品成本比重已達10%～25%，但世界平均每輛汽車中的電子產品成本佔比達35%。
未來汽車發展方向亦是汽車的核心機會在於：安全、互聯、智能、節能。由此，為半導體企業帶來四大發展機遇：智能化推動汽車中半導體的搭載數量和性能提升；新能源汽車對模擬器件需求旺盛；汽車智能化帶來海量信息存儲需求；汽車電子成為半導體新技術發展的驅動力。而
自動駕駛目前還不是最好的投資時期，因為沒有車的互聯，就不會有真正的無人駕駛，即便在規則非常清晰的美國，自動駕駛還處在一個起步階段。AI層面，有兩個創新核心即圖象和語音，湖杉在這一領域的投資已經超過了十家以上。同時還將加大視覺在工業、商業的投資，這將更早帶來收益。AI最大的創新是跟內容結合，一定要關注AI和內容的結合是未來一大創新熱度。AI邊緣計算在等待新物種爆發，比如兒童機器人出貨量已是去年數倍，還有很多物種包括智能音箱等都值得關注。
未來前十大芯片廠商都是系統公司
對於今後的判斷，我認為今後中國的前十大芯片公司可能都是系統公司，雲端芯片的模式是自研+大廠定製為主。目前諸多創業的公司開始去思考如何應用現有的工藝製程，減少資本的投資來獲取到高性能計算，這是一個非常正確的方向，而要做到這一點就要多跟系統公司探討。
未來十年，我認為芯片產業鏈將重構，傳統的模式已經越來越沒有效率了。這就是我為什麼非常焦慮、而湖杉在芯片領域投資得比較少的原因，因為在等待產業鏈重構。今後產業的價值是芯片+雲+數據，因為今後的世界主要是芯片、雲、數據。（校對/Jimmy）
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