中國證券業協會於週五發佈《證券公司金融工具估值指引》、《非上市公司股權估值指引》及《證券公司金融工具減值指引》等三項指引的通知，旨在為配合新會計準則實施，指導證券公司科學、合理地對金融工具進行估值和減值。
本次三項指引的發佈，將對券商對持有的新三板股票估值起到指導性作用。
在《證券公司金融工具估值指引》中提到：“對在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易的股票，交易量及交易頻率足以持續提供定價信息的，按估值日收盤價估值；交易量或交易頻率不足以反映公允價值的情況下，應綜合考慮交易活躍程度、轉讓方式等，對收盤價進行調整或採取其他估值技術確定公允價值。”
在《非上市公司股權估值指引》中，明確了非上市公司股權估值的主要原則、主要估值技術以及選擇估值技術的基本考慮因素。
證券公司及相關境內子公司持有的非上市公司股權估值，均需使用《非上市公司股權估值指引》。
非上市公司股權估值的主要方法包括：市場乘數法、最近融資價格法、行業指標法、自由現金流折現法、股利折現法、重置成本法等。
1、市場乘數法
利用可比公司市場交易數據估計公允價值的方法，包括市盈率法、市淨率法、企業價值倍數法等。
適用於存在多家上市公司與被評估企業在業務性質與構成、企業規模、企業所處經營階段、盈利水平等方面相似,或同行業近期存在類似交易案例的情形；評估人員需獲取被評估企業與可比公司價值乘數的相關數據，用於計算估值結果。
2、最近融資價格法
以企業最近一期融資價格為基礎評估公允價值的方法。
採用最近融資價格法評估非上市公司股權公允價值時，需充分考慮時間因素。如果待評估的非上市公司股權本身是在近期取得，且交易日後未發生影響公允價值計量的重大事件的，其投資成本可作為公允價值的最佳估計。如果被投資單位近期進行過新一輪融資的，可以最近融資價格作為非上市公司股權估值。
3、行業指標法
某些行業中存在特定的與公允價值直接相關的行業指標，此指標可作為被投資企業公允價值的參考依據。
行業指標法適用於行業發展比較成熟及行業內各企業差別較小的情況，一般被用於檢驗其他估值方法得出的估值結論是否相對合理，而不作為主要的估值方法單獨運用。
4、自由現金流折現法
對企業未來的現金流量及其風險進行預期，選擇合理的折現率，把企業未來特定期間內的預期現金流量摺合成現值的估值方法，通常包括企業自由現金流（FCFF）折現模型和權益自由現金流（FCFE）折現模型。
自由現金流折現法適用於被評估企業經營穩定、未來期間有持續的現金流流入，且能夠對未來現金流做出合理預測的情形；評估人員需瞭解被評估企業未來經營發展，且能合理預測企業的經營情況和發展速度。
5、股利折現法
將預期股利進行折現以確定評估對象價值的估值方法。股利折現法根據股利增長的不同情景，可細分為戈登永續增長模型、二階段股利增長模型及三階段股利增長模型。
股利折現法適用於被投資企業平穩發展、股利分配政策較為穩定，且能夠對股利進行合理預測的情形。
6、重置成本法
在現時條件下重新購臵或建造一個全新狀態的被評估資產所需的全部成本，減去評估對象已經發生的實體性貶值、功能性貶值和經濟性貶值，以得到的結果作為評估對象估值的方法。
重置成本法適用於企業價值主要來源於其資產的公允價值的情形，運用時需對評估對象的實體性、功能性及經濟性貶值做出判斷。
在使用上述方法得出計算結果後，還需考慮流動性折價、控制權溢價等因素對股權價值的影響。《非上市公司股權估值指引》中描述了流動性折扣常見的分析方法—“看跌期權法”的幾種計算方法及計算公式。
非上市公司股權通常採用市場法、收益法和成本法等估值技術，結合流動性折價、控制權溢價等因素評估公允價值。
結合具體案例學習估值方法。
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