大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们解读了面对美国公布对华2000亿征税清单，后市怎样应对。本期节目我们解读北上资金逆势流入，后市应如何把握机会？
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自平安证券对中国上半年经济成绩单进行分析。报告中指出：2018年二季度GDP增速6.7%（一季度6.8%），上半年GDP增速6.8%（去年全年6.9%）。
从两个角度观察上半年的经济成绩单：
一方面，经济下行的隐忧在逐渐凸显。从需求端看，贸易差额、房地产与基建投资仍会继续成为下半年经济增长的隐忧。上半年我国贸易顺差规模收窄；而考虑到下半年中美贸易战关税加征将正式生效，下半年贸易顺差仍将保持弱势。剔除土地购置费用的房地产投资与新旧口径的基建投资增速在上半年均大幅回落，而从广义流动性看，非标融资渠道的快速收缩与表外融资的回表不畅，造成上半年社融余额增速快速下行，这将使得下半年经济增长面临的形势更为严峻。
但另一方面，经济结构转型也取得了一定的成效。其一，消费成为上半年支撑经济增长的主要动力，且服务消费的贡献提升。当前消费升级背景下服务业的进一步繁荣对经济增长的支撑力度在增强。其二，高端制造业的投资动能有明显提升。二季度制造业投资增速连续三个月回升，主要是由通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、电气机械制造业、计算机电子通信制造业推动所致。可以看出，十九大新时代所提倡的现代服务业、高端制造业的经济结构转型正在进行中，幵且对经济增长的推动作用有所增强。
观点解读：下半年经济增长仍存在明显的下行压力，但同时也应当看到，在上半年房地产、地方债、金融风险均得到有效防控的同时，经济增长质量也在逐渐改善，消费升级、服务业向好、高端制造业投资动能的提升，都是经济结构转型当中值得关注的积极信号。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自中原证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：北上资金逆转六月中下旬连续两周净流出的颓势，七月连续两周表现为净流入。上上周（07/02-07/06）、上周（07/09-07/13）累计净买入为55.61、66.68亿元，成交额分别为991.32、906.17亿元。截至2018年7月13日，陆股通累计成交净额达到5199.30亿元。南下资金也在连续八周净流出后，上周重回净流入的态势。
北上资金加仓大金融等行业。近两周北上资金行业持股市值增加部分最高的五个行业为非银金融、银行、建筑材料、食品饮料、交通运输，此外，仅有五个行业北上资金持股市值减少，分别为医药生物、电气设备、国防军工、建筑材料、综合。
近两周北上资金交易最活跃的股票中，食品饮料、家用电器、银行分别有4、3、2家，其余行业包括建筑材料、非银金融、电子、休闲服务、交通运输、房地产、医药生物，各有1家。投资建议。自2018年4月份以来仅6月中下旬的两周市场大跌，北上资金出逃，而无论是上上周的下跌还是上周的反弹，北上资金加仓都表现的较为坚定。行业配置上，建议积极关注北上资金偏好的大金融、食品饮料等板块，思路上仍然要重视各行业的龙头股。
观点解读：北上资金连续两周净流入，北上资金主要加仓大金融等行业，建议积极关注北上资金偏好的大金融、食品饮料等板块，思路上仍然要重视各行业的龙头股。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场比较强势的医药生物板块的一份行业报告，该研报出自招商证券。报告中指出：中国口腔市场患病率高、就诊率低，这一特点将长期推动行业的快速发展。2016年我国口腔疾病患者人数为6.87亿，口腔医院的就诊人数为3211万人，就诊患者占口腔患者的比列仅为4.67%。
口腔市场将持续高增长。中国口腔医疗市场已经达到850亿元，过去10年复合增速达到18%左右。测算植牙市场潜在存量空间达到4000亿元。
植牙器械耗材仍有较大进口替代空间。种植牙产业链包括：口腔连锁和器械耗材，其中器械耗材又包括口腔CT、种植体、种植基台、牙冠、修复材料等。在耗材方面，种植体是种植牙手术最主要的成本，获批企业数十家，但外资企业在国内占有90%份额；修复材料主要有口腔修复膜和骨粉，瑞士盖氏占70%左右份额，国产企业正海生物占10~15%，替代空间非常大。
A股上市公司中，种植牙业务占利润比重较大的，主要是：1、正海生物，建立在蛋白去免疫原技术基础上的再生医学领军者，口腔修复膜和骨粉占收入的60%左右，受益于植牙行业的快速增长，在研产品活性生物骨是全球销售超过20亿美元的重磅品种，国内还没有企业上市。2、通策医疗，以浙江为核心的连锁口腔诊所集团，种植牙已经占收入的18%。3、美亚光电，口腔CBCT已经占收入的23.8%，我国目前约10万家口腔诊所，CBCT的渗透率仍然很低，将继续高速增长。
观点解读：口腔市场将持续高增长。植牙器械耗材仍有较大进口替代空间。A股上市公司中，关注再生医学领军者正海生物，连锁口腔诊所集团通策医疗，口腔CBCT龙头美亚光电。
总结：
综合来看，宏观上下半年经济增长仍存在明显的下行压力，但经济增长质量有所改善。策略上研报认为关注北上资金偏好的大金融、食品饮料等板块。行业上建议关注涉及口腔市场的相关上市公司。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
喜欢的朋友请点击右上角的按钮，转发至朋友圈，谢谢大家关注A股枢密院。88！
閱讀更多 A股樞密院 的文章
