大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们通过机构研报解了了一下我国国内2018年开工季的情况，本期节目再通过专业视角带大家了解一下1-2 月国内经济数据的情况？
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自海通证券首席宏观分析师姜超团队最新发布的一篇宏观研究报告。
报告中对1-2 月经济数据做出了如下点评：
一、工业非典型反弹，1-2 月工业增加值同比增速 7.2%，不仅较 17 年 12 月回升，也高于市场预期。但主要工业行业中，仅钢铁、电力、非金属矿、通用机械 4 个行业增加值增速回升，其他均下滑。
二、投资回升靠地产，1-2 月固定资产投资同比增速 7.9%，较 17 年 12 月小幅回升。
三、地产需求开局弱，1-2 月全国商品房销售面积同比增速 4.1%，较 17 年 12 月回落。
四、实际消费创新低，1-2 月社消零售增速 9.7%，限额以上零售增速 8.3%，较 17 年 12 月小幅反弹。但消费增速的回升主要源于物价上涨，扣除涨价之后的 1-2 月消费实际增速仅为 7.7%，创下 03 年以来的历史新低，远低于去年 9%的实际消费平 均增速。
五、工业反弹难持续，1-2 月工业生产反弹主要归功于电力、钢铁等少数行业，但 3 月上半月发电耗煤已大幅负增，钢材库存创下 4 年新高，意味着 3 月工业增速大概率大幅下滑。而从领先的金融指标来观察，17 年 13%左右的社融增速创造了 11% 的名义 GDP 增速，而 18 年前两月社融增速降至 11.2%，预示今年名义 GDP 增速或降至 9%以下，未来 GDP 实际增速和 PPI 都将面临持续下行压力。
观点解读：展望未来，2018 年将是淡化增长、注重提升质量的一年。我们认为我国经济质量提升的驱动力来自于改革，包括供给侧改革和基础性关键领域改革，其过程就必将表现为经济结构上的新旧动能转换。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自天风证券刘晨明团队最新发布的一篇策略周报，周报主题是《3 月底到 4 月初，成长风格将迎来第一次大考》。
报告中指出：目前风险偏好的驱动主要来自于两个方面：一是流动性、二是政策事件，这两个因素在春节后持续推动成长股的风险偏好修复。而 3 月到 4 月初，成长风格会迎来第一次大考。
原因在于： 一方面，2017 年年报第一次集中披露期在 3 月底-4 月初；另一方面，按规定，创业板公 司在 4 月 10 日前强制披露 2018 年一季报预告，中小板和深主板业绩大幅变动的公司也分别需要在 3 月 31 日和 4 月 15 日之前披露 2018 年一季报预告。而按以往情况，业绩增速较低或不达预期的公司都倾向于在临近截止点发布公告，他们统计了 17 年一季报，最后三天（4 月 28-30 日）公布业绩的公司整体增速 18.6%，而此前公布业绩的公司整体增速达 30.5%，因此，目前反弹的时间窗口仍在。
观点解读：从预期层面来说，目前市场已经在两个方面达成共识：第一，中小股票的业绩大概率要分化，散乱差股票业绩表现依旧会很差；第二，此前连续依靠外延并购保持高增长的公司，尤其是业绩承诺在近期结束的，业绩也大概率要出现风险。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家推荐的是关于近期市场表现较好的保险板块的一份非银金融周报，该报告出自广发证券的商田团队。报告中提到：保险行业 1-2 月保费增长相对放缓，总体来看，受政策限制和产品转型的首个开门红节点即将结束，市场对保费增速和新单质量的价值重估基本完成，阵痛期即将结束。年报业绩披露在即，预计整体业绩表现稳中有进，有望对板块实现一定催化作用。同时，保监会副主席陈文辉在两会接受媒体采访时透露，养老税延政策已获有关部门通过，具体实施正在走流程，未来政策落地红利确定。从美国角度判断，税延政策对保险产品普及有长期贡献，美国税延产品占比自推出以来由 18%增长至 49%。
观点解读：展望 2018 年保险行业，保险产品需求依然广阔，健康、养老之类的险种未来空间很大，而对于保费的增速投资者不必过于担心。无论从供给、需求或是政策引导来看，未来保险公司险种结构依然会持续改善，新业务的价值及价值率将持续提升优秀保险公司内含价值的稳步增长。而未来保险股的估值也会随着公司内含价值的加速增长而获得稳步的提升。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
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