交易英鎊，無論是做多還是做空，都充滿了政治風險。
在週三英國與歐盟的談判出現進展之際，英鎊應聲大漲，拿下了四周新高。
但從趨勢上來看，歐盟首席談判官巴尼耶軟化對英國退歐的立場導致英鎊迅速上漲的情況並不能決定英鎊的前景。英鎊大幅跳升只是表明市場參與者已經在過去一個月以來將更具規模的英國退歐風險溢價定價。
目前市場密切關注未來數日和數週內的英國脫歐談判，這將為我們展現出雙方能否達成軟脫歐協議，從而確保英國和歐洲的商貿關係以及金融合作不受太大影響。
不少投資者對脫歐協議保持謹慎的樂觀態度，英鎊兌美元和歐元在更長時間內將保持適度看多，不過我們依然需要等待更加明確的指引出現，才能改變短期內對英鎊的謹慎態度。
市場既不確信巴尼耶的言論會改變英鎊表現整體的形勢，也同樣不確信英鎊在近期內的上升潛能，直至有更清晰的證據表明歐盟和英國能夠在貿易關係上更加緊密。
最基本的市場預期場景仍是軟退歐，同時歐盟與英國將達成維持密切貿易關係的協議，儘管英國會離開單一市場。在9月底和10月初的一個重要事件是英國保守黨會議，因特蕾莎·梅面臨來自強硬退歐支持者的壓力。
對於這場持續數年的全球大戲，當談判陷入僵局時，英國退歐的消息流很容易變得相當糟糕，因此市場大肆做空英鎊。但在與歐盟打交道時，通常都是在最後一刻達成協議。
目前市場非常關注負面的尾部風險，建議對其進行對沖。但市場現在過於關注政治影響的可能性，以至於它可能只是一個進展的標題，可能導致大幅軋空。
做空歐元/英鎊的主要風險是歐元數據意外繼續，而英國則滯後。但意大利和土耳其的表現持續欠佳，可能是一個抵消性的重要因素。歐元數據出人意料，自2017年以來首次超越美國，並將很快超越英國。
這在一定程度上反映出歐元數據確實在改善，同時經濟學家也降低了他們的預期，因此降低了出現正面驚喜的門檻。然而，英國似乎正面臨著令人意外的趨勢增長。除了數據動能，外匯市場倉位是做空歐元/英鎊的另一個原因：市場已經顯著做空英鎊，但在邊際上仍是淨做多歐元。
就英國內部來說，如果現任央行行長卡尼留任，那麼英國央行貨幣政策仍將是之後對英鎊的主導影響，如果2019年英國避免了無協議脫歐，那麼持續當前的貨幣政策並保持政策的不夠明確將是較好的決策。
此前英國央行就表示，基於當前收益率曲線暗示的英銀利率水平緩慢攀升的路徑，CPI料在之後預測的時期內略高於2%，在第三年觸及目標位。
在預測時期內持續收緊的貨幣政策對於通脹水平持續回至2%目標位是合理的。這一表述似乎暗示英國央行在之後的兩年內將進一步緩慢加息。
當然，如果卡尼仍留任英國央行行長，在這一背景下，對英鎊長線走勢而言，相信無協議脫歐的概率將避免，英鎊將有明顯的反彈空間。
從技術面上看，雖然英鎊匯價飆升，但目前不準備採取看漲觀點。匯價有進一步升向1.3150的空間。目前突破該位的幾率不是很高，但只要位於1.2930上方仍可能繼續上揚。
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