壹
新股消息
海底撈（06862）敲鐘現場：員工感嘆沒能買自家股票可惜了
9月26日，海底撈(06862)總裁張勇在港交所敲響了上市鐘聲。眾多高層攜帶員工一起在臺下見證了敲鐘上市儀式，穿著海底撈廚師服的員工看著海底撈衝高10%，一起歡呼，看著股價上漲感嘆，沒有港股賬戶，不能買可惜了。
最終海底撈在經歷盤中一度破發的險象之後，收漲0.11%。
華興資本(01911)一手中籤率100% 最終定價31.8港元
9月26日，新經濟金融服務機構華興資本(01911)配售結束。配售招股價區間為31.8-34.8港元，最終定價31.8港元，每手3180港元。
其中，公開配售申購人數4775，一手中籤率100%。
國際配售中籤總人數117，適度超額認購。
贛鋒鋰業赴港IPO擬發售2億股，籌集6.76億美元
贛鋒鋰業擬在香港發售2.002億股股份，並尋求通過香港IPO籌集6.76億美元，每股發行價定在16.5-26.5港元。
贛鋒鋰業成立於2000年，於2010年在A股上市，是中國第一、全球第三的鋰化合物生產商及全球第一的金屬鋰生產商。
美的置業IPO籌資4.93億美元，招股價區間為17至21.5港元
美的置業擬發行1.8億股股票，IPO籌資4.93億美元，港股IPO招股區間為17至21.5港元。
此前消息稱，美的置業已通過在港上市聆訊，預計本週公開招股，10月中上市。集資4億至5億美元，法巴、中信、里昂證券為聯席保薦人。
招股書披露， 2015-2017年，美的置業的主營業務收入分別為83.13億元、119.92億元、177.17億元，複合增長率達46%。
與此同時，公司淨利潤也在同步上漲，公司三年同期淨利潤分別為3.84億元、9.93億元、18.94億元，複合增長率達122%。截至2017年年底，公司綜合毛利率為27.6%。
騰訊音樂業績曝光：預計今年收入180億元，同比增逾90%
市場觀望貿易徵稅問題，投資意欲低沉，但是擬於下週三招股的海底撈國際，卻有1000萬元孖展預訂。分析指出，由此可見市場還是比較認可海底撈這家公司。
正在上市進程中的騰訊音樂業績首度曝光：2016年和2017年，騰訊音樂營收分別為50億元和94億元，淨利潤為6億元和19億元；預計2018年收入為180億元，同比增長91.5%，淨利潤為37億元，同比增長94.7%。
對此，騰訊音樂方面表示以官方信息為準。
貳
新股孖展統計
新昌創展(01781)正在招股中，截至9月26日，輝立、耀才、信誠共計為其借出0.312億孖展金，超購近1倍;為浦林成山(01809)借出0.0171億孖展金，未足額。
叄
特別報道
誰來圓一下小牛電動（NIU.US）的美國夢？
繼中國版的“特斯拉”智能電動汽車，蔚來汽車登陸美股之後，智能電動摩托車小牛電動（NIU.US）也向SEC提交了招股說明書。
根據小牛電動向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明書，該公司計劃在納斯達克全球市場掛牌，股票代碼“NIU”，通過首次公開募股募集最多1.5億美元資金，募集資金用於升級和擴展生產設施，進行研發、渠道網絡擴張投入，以及一般企業用途。
同樣為代步工具，以智能化自居，一個四輪，一個兩輪，但受到投資者的關注度是不一樣的。
作為兩輪的小牛電動受到的關注度會比蔚來汽車小很多，兩輪的目標市場要小，且存在政策上的風險，比如較大風險事故概率以及交通問題，在各省“禁摩”背景下，行業市場並不樂觀。
2017年國內大約有7億輛兩輪交通工具，人均保有量0.5輛，相對於四輪的汽車來說飽和度較高，且據CIC統計，2017年國內兩輪車的市場容量為2700萬臺，市場規模80億美元，摺合成人民幣不足600億元，這可以說是一個增長空間受限且規模很小的行業。
小牛電動是製造和銷售由鋰離子電池驅動的高性能智能電動兩輪摩托車，2014年起家，目前生產銷售包括三個系列車型，分別是N，M和U。2018年上半年小牛電動共銷售12.5萬輛電動摩托車，同比增長了83.01%，其中N系列電動摩托車銷售5.29萬輛，佔總銷售量的42.3%。
N系列電動摩托車為該公司的核心品牌車，根據該公司官網，該車型售價分為都市版、動力版和城市版，價格較低的為都市版，為5699元，作為電動摩托車的消費者而言，此價位仍顯貴，同行業雅迪電動的電動摩托品牌售價在3000多元左右。
實際上，電動摩托車主要用途為短途距離使用，比如送外賣、市場買菜等，大眾使用價值較低，消費者自然對價格敏感性較大，根據ZDC的調查，願意選擇購買4000元及以上車型的用戶佔比僅為13.35%。
即便是小眾市場，小牛電動的擴張步伐仍邁得很大。2016年，小牛電動在中國有專營店19家，但到了2018年上半年就達到571家，一年半的時間專營店增長了29倍。2018年上半年較2017年增加店面131家，2017年同期較2016年增加223家，擴張速度雖然仍較為激進，但速度放緩了不少，該公司存在較大的資金需求。
小牛電動雖是2014年成立，成立不足四年的時間就已經是行業龍頭，2017年，按銷量該公司佔有的行業份額達到26%，按銷售價值行業份額佔39.5%，而排名第二的對手分別只有6.7%和7.0%。一個行業，無論規模多小，能賺錢的就會有人參與，當少人參與的時候，已進入者是否考慮到前景問題？
從財務上，2018年上半年小牛電動收入為5.57億元，同比增長95.4%，成本為4.77億元，同比增長81%，毛利率14.4%，同比增加了6.8個百分點。實際上，小牛電動的資本利用率並不高，上文談到店面擴張，上半年店面是去年同期的2.36倍，而收入僅為1.95倍。
毛利率雖有增長，但由於該公司激進的擴張，導致龐大的費用開支，上半年銷售費用及管理費用分別為0.7億元和2.33億元，同比增長95.3%和530%，其中單管理費用就佔了收入的41.8%，增加了28.8個百分點。一個管理費用率就把毛利率給吞噬了，想要達到盈虧平衡有點難度。
該公司的虧損並沒有縮窄的跡象，2016年運營虧損為2.26億元，而2018年上半年為2.8億元（去年同期0.7億元），2016年稅前虧損2.33億元，而2018年上半年為3.149億元（去年同期為0.97億元）。
如果成長跟不上擴張速度，而盈利卻沒有得到改善，是否考慮到存在盲目擴張的問題，或者需要調整擴張路線呢？
由於一直虧損，擴張資金無法通過經營利潤補充，只能通過外部供應，導致公司的負債規模較大。上半年該公司的資產負債率為77.8%，其中賬上現金1.57億元，而短期貸款有1.78億元，長短期均有一定的債務壓力。由於一直虧損狀態，借款的難度勢必會更加，上市募集無疑是最佳解決資金問題的途徑。
綜上看來，小牛電動的估值預計不會很高，首先在行業前景上就已經打了折扣，加上這幾年擴張的規模和要素成長存在落差，經營效益並沒有得到很好的改善。而且債務率高，募集的部分資金也要去償還這部分債務，如果看不到經營效益得到很大的提升，未來得不到經營利潤的補給，投資者很難給到很高的估值。
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