2018年10月25日，由上海鋼聯電子商務股份有限公司、上海期貨交易所聯合舉辦的2018年中國華中有色金屬產業鏈高峰論壇，在南昌泰耐克國際大酒店舉行，上海鋼聯（我的有色網）高級分析師李旬在會議上做主題為“2018中國鋁行業現狀及展望”的主題演講。
一、鋁土礦市場現狀分析
1、國外以紅土型鋁土礦床為主，主要分佈在澳大利亞、幾內亞、巴西、越南和印度。且均為易開採露天礦。
2、截止到2017年底，中國已查明鋁土礦資源儲量51億噸，其中山西 15億噸、河南 11億噸、貴州 10億噸、廣西 10億噸、重慶 1.3億噸、雲南 1.1億噸。基礎儲量10億噸，可預測資源量130億噸，表明我國待開發儲量潛力巨大。
3、受到環保督查，礦山整頓，安全監察等因素影響，2017年國產鋁土礦供應開始凸顯緊張，南礦北運，進口礦後加工藝等變化將會成為新常態。
4、進口鋁土礦數量逐年增加，主要是因為國產礦受環保影響開採難度加大且礦石品味日益下降，氧化鋁廠產能擴產，並且近年海外鋁土礦項目不斷增加。目前，除山東地區使用進口礦，河南、山西部分地區氧化阿鋁廠也逐漸轉變採購模式，開始使用進口礦試生產。2017年進口鋁土礦約6800萬噸，同比增加32.1%，2018年預測同比增加42%。
5、進口鋁土礦轉變新格局，近兩年幾內亞進口量一直增長，並超過澳大利亞佔據進口量第一位置。其餘進口來源國主要是澳大利亞、印尼、巴西和馬來西亞。近期山西、河南等地區對一水高溫礦需求增加，主要來自希臘、土耳其等國家。
6、進口鋁土礦港口庫存同比增加：山東及連雲港等主流港口庫存維持在1300萬噸左右。此外，曹妃甸港及防城港也陸續到船，庫存分別維持在35萬及5萬噸左右。山西，河南等地區部分氧化鋁廠已使用進口鋁土礦進行配礦，月度消耗量佔比約15-20%。
二、氧化鋁市場現狀分析
1、氧化鋁價格波動加劇：主要受環保，取暖季，海德魯，俄鋁，美鋁等內外因素影響。
2、2018年中國氧化鋁產能產量繼續增加：2018年中國氧化鋁產能產量依舊不斷增加，我們預計分別達到7250萬噸及8400萬噸。2017年中國氧化鋁產量累計生產為6950萬噸，累計同比增加14.88%。環保，取暖季、原材料供應緊張等因素或能階段性限制氧化鋁的運行產能，但供應增加趨勢並未抑制。
3、2018-2019年中國氧化鋁新增產能約1450萬噸，預計形成產量的產能約1040萬噸。
4、中國氧化鋁進口量下滑明顯，國內外氧化鋁價差致使中國氧化鋁出口動力或將一直延續。
5、據我的有色網統計，截止2018年9月，中國主要港口氧化鋁庫存為56萬噸。由於國內外價差，南方和北方的價差因素疊加，港口庫存流向需要認真調研。
6、2018年我國氧化鋁供應缺口將達260萬噸，2018年氧化鋁價格會隨著成本的不斷上漲重心上移，整體波動區間為2600-3600元/噸。
三、電解鋁市場現狀分析
1、價格：三季度，倫鋁受中美貿易戰再度升級影響，走勢先跌後企穩，在2000美元/噸支撐明顯。國內鋁價整體表現堅挺，主要受原材料價格上漲提振。
2、產能產量：2018年中國電解鋁產量達到3790萬噸，建成產能增加到5100萬噸，合規運行產能4380萬噸。2018年電解鋁新增和復產速度目前來看，不及預期，按時投產完成率僅有65%。
3、2018年中國鋁水需求恢復偏慢。2014年中國鋁水佔原鋁產量比例約為39.5%，2015年上升至60.7%，2016年則上升至76.5%。2017年中國鋁水比例略微下調，約為74%。2018年上半年，鋁水比例約74.8%，基本持平。主要原因是電解鋁企業與加工企業合作不斷變更。目前市場上持續流通鋁錠主要來自新疆，青海，內蒙，甘肅，寧夏等西北區域。
4、據我的有色網調研，2018年9月我國電解鋁企業加權平均生產成本14471元/噸，環比上漲357元/噸，行業平均盈利50元/噸。其中成本優勢最為明顯的省區為山東，加權平均成本為13375元/噸。
5、電解鋁成本構成：氧化鋁43.9%，電力成本37.1%，預焙陽極12.4%，其他6.6%。
6、2018年中國電解鋁計劃新增產能約587萬噸，停產及減產產能158萬噸。
7、庫存：截止10月15日，國內鋁錠庫存總量為155.5萬噸，高於去年同期為170.6萬噸。三季度，8月消費淡季，去庫存速度有所放緩，9月電解鋁消費環比略有改善。
8、截止2018年10月第二週，中國主要地區電解鋁出庫量約15萬噸，周環比增加4.1萬噸。但同比僅僅增加了0.8萬噸。目前山東和河南消費穩定，但是華東和華南不及預期。淡季跡象依舊很明顯。
9、2018年預計供應過剩85萬噸。2018年政策風險依舊存在，但整體不會出現“一刀切”的局面，2018年過剩壓力會逐步增加。
四、下游市場現狀分析
1、鋁合金錠市場：2018年9月再生系鋁合金錠開工率是57.21%，環比減少3.43%，同比增加5.56%。產量38.86萬噸，環比增加1.69萬噸。開工率同比來看開工率減少的原因是產能擴大，目前新增產能主要來自江蘇、浙江等地區；原鋁系A356.2開工率為54.88%，環比增長3.08%。9月份A356.2產量約16.41萬噸，環比增長3.08%，同比增長11.03%。
2、鋁板、帶、箔市場：2017年中國鋁板帶箔產能1279萬噸，產量914萬噸。2018年現有設計產能1359萬噸。9月鋁板帶箔企業開工率63.2%，環比上漲2%，不及預期。
3、鋁型材市場：受國家房地產調控影響，建築鋁型材訂單下滑明顯。華南及華東部分高端型材企業均轉型走向工業型材。且今年“金九銀十”缺失，原有建築型材訂單量轉移至安徽，江西，湖南等中部省份。
4、鋁杆線市場：2018年9月電工圓鋁杆開工率為62.6%，受企業檢修和下游消費疲軟影響開工率有所下調。鋁杆加工費大幅上調。
五、總結與展望
1、2018年電解鋁供應雖然增加，但環保，貿易摩擦等因素明顯推動成本，新增及復產速度不及預期。同時，成本對鋁價的支撐越來越大。
2、隨著供給側改革的不斷深入，中國電解鋁總產能天花板基本確定，而消費增加的預期依舊存在。中長期看好電解鋁的觀點基本趨同。
3、取暖季政策是供需雙殺還是如何，變數較大。宏觀環境不穩定亦是擾動因素。
4、價格預測：2018年國內期貨主力合約運行區間13500-15800元/噸，現貨價格運行區間13000-15500元/噸。LME價格運行期間為2000-2800美元/噸。
免責聲明：Mysteel力求使用的信息準確、信息所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
閱讀更多 我的有色 的文章
