國內
一、規模以上工業企業利潤增速持續放緩
國家統計局發佈的工業企業財務數據顯示，中國9月規模以上工業企業利潤同比增長4.1%，增速較8月份放緩5.1個百分點，並創下今年3月以來新低。2018年前三季度，全國規模以上工業企業利潤總額增長14.7%，增速比1-8月份減緩1.5個百分點。
清和觀點：
在41個工業大類行業中，34個行業利潤總額同比增加，7個行業減少。其中，鋼鐵行業利潤增長71.1%，建材行業增長44.9%，石油開採行業增長4倍，石油加工行業增長30.8%，化工行業增長24.5%。5個傳統行業合計對規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為72.4%，這與供給側改革直接相關。5個傳統行業主要為國企，且該五個行業利潤大幅度增長將直接對以民營企業為主的下游行業造成擠壓，製造業仍然較為艱難。
從數據看，前三季度國有企業盈利同比增長19.1%，遠高於規模以上工業企業利潤增速。
二、央行出手人民幣空頭遭重擊！
10月26日，離岸人民幣對美元匯率一度跌破6.97關口，在岸人民幣下破6.96，雙雙創下2017年1月以來的新低。在當天舉行的國務院政策例行吹風會上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝現場喊話人民幣空頭，隨後在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙反彈，拉昇幅度超過300個基點，收復當天全部失地。
清和觀點：
在美元加息週期內，人民幣的適當貶值對提振出口、減少資產價格壓力等有利，但仍需要嚴防匯率過快下跌，以免引發恐慌情緒，特別是要預防投機資金推波助瀾。我們認為，本次央行出手意在震懾做空資金推波助瀾，並非逆轉貶值趨勢，後期人民幣貶值壓力仍在。
三、央行全周累計淨投放4600億元人民幣，創逾3個月單週投放新高
10月26日人民銀行公佈，臨近月末財政支出增加，可對沖人行逆回購到期等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日不開展逆回購操作，結束連續五日的公開市場操作。
公開市場今日有300億元(人民幣，下同)逆回購到期，即今日淨回籠300億元。全周累計淨投放4600億元人民幣，創逾3個月單週投放新高。
清和觀點：
為維持人民幣合理充裕，本週央行繼續向市場注入流動性， 體現了央行在穩定市場情緒方面的積極作為。在公開市場淨投放的呵護下，資金利率有所下行。週四Shibor漲多跌少，短期限品種走低，隔夜Shibor跌17.8bp報2.215%，7天跌0.1bp報2.63%。未來資金面將可能保持合理穩定，大規模寬鬆、大水漫灌的可能性不大。
國 際
一、科技股釀“慘案”：道指跌超500點，納指將創十年最大月度跌幅
10月26日美股延續跌勢，道指下跌1.19%，納指下跌2.07%。納斯達克成為本輪下跌的主要力量，本月蒸發市值已超過1萬億美元。納指連跌四周，本月累計跌幅達10.93%，除去本月剩下的3個交易日外，這是2008年11月以來，首次單月跌幅超10%。
清和觀點：
如我們上週所分析，美債收益率大幅度上升，需要警惕美國股債雙殺。
一方面，原油價格上漲和人工成本提高，使得通脹壓力增加，投資者擔憂美聯儲加息步伐加快，引發風險資產拋售潮。另一方面，美股經過多年上漲，估值處於高位，根據最新披露的財報，科技巨頭亞馬遜和谷歌公佈的財報令投資者失望，引發投資者拋售。
美國經濟依然強勁，但企業盈利增長未來將邊際放緩，隨著加息進入下半場，加息所帶來的美元迴流也將邊際放緩。雖然本次調整並不意味著美股牛市的終結，但不確定性增強是必然的。
二、美國三季度GDP增速3.5%超預期，創2015年以來最佳同期表現，但相對上季度明顯放緩
10月26日20:30分，美國商務部公佈數據顯示，美國三季度實際GDP年化季環比初值3.5%，預期3.3%，前值4.2%。
美國三季度個人消費支出(PCE)年化季環比初值4%，預期3.3%，前值3.8%。
美國三季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比初值1.6%，預期1.8%，前值2.1%。 美國三季度GDP平減指數年化季環比初值1.7，預期2.1，前值3。
清和觀點：
雖然美國以減稅和增加政府開支形式出臺的刺激措施推動美國經濟超預期增長，但這種情況不會永遠持續下去，財政刺激措施的推動可能只是暫時的，隨著時間的推移，存在邊際遞減趨勢。
消費者和政府支出，今年經濟增長的兩大推動力在未來放緩，美國經濟增長預計已經見頂。市場預計，到明年第一季度，經濟增速將由現在的3.5%將放緩至2.5%。而美聯儲預計，到2021年，經濟增速將進一步放緩至1.8%。為此，我們預計，美國經濟的頂峰已經過去，未來增速將持續放緩。
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