中國將於本週陸續公佈2016年度首季經濟數據，市場普遍預期首季國內生產總值為按年增長6.7%，較2015年第四季的6.8%持續放緩，這將是7年以來增速最慢季度；惟3月份實體經濟數據有望開始回暖反彈。
1、2月經濟表現疲弱，雖然3月經濟活動開始回暖， 2016年首季國內生產總值增幅仍在放緩，由2015年第4季的6.8%，市場預期平均降至6.7%。瑞銀報告指房地產市場於首季已有所企穩，金融業受股市放慢，增長少於10%；工業增加值亦由上季的5.9%減慢至5.7%；零售亦由11.1%減慢至10.3%；固定資產投資則由10.4%減慢至9.3%。交通銀行報告認為，中國經濟運行初顯企穩，全年將呈前低後穩。一季度出口對經濟增長的貢獻作用減弱；固定資產投資增速回升，對經濟的帶動作用增強；消費保持平穩增長，是經濟增長最大動力。施工專案和新開工專案計畫總投資大幅增長，房地產投資增速回升，物價上行，M1、M2、貨幣信貸增長提速，二季度經濟運行可能趨穩轉好。全年經濟增增長7%左右。
3月份經濟數據開始回暖
3月經濟活動可望開始反彈，瑞銀分析主要受惠於財政信貸政策的支持，地產市場改善。預期3月房屋銷售增長約5至10%；發展商信心增強，新建房屋增長可望持續，在建房屋面積維持鞏固，房地產市場投資增加支持3月份固定資產投資表現。麥格里亦預期3月份經濟增長有所改善，原因是基數效應及政策的支持。房屋銷售於3月份錄得強勁增長，雖然不會持續，但一定程度舒緩樓市庫存情況，料刺激房地產投資增長於2016年會反彈至5%。
由於實體經濟活動已在穩定，房地產銷售及價格持續反彈，通脹上升，瑞銀預期政府的近期的寬鬆政策已見頂，相信今年不會再減息，整體信貸增長仍然強勁，全年估計增長達16.5%。麥格里亦指出，通脹率回升，經濟增長回復，預期政策擴張程度相對早前數個月有所減少，中央將花更多時間進行供給側改革，去庫存、去槓桿、去產能、減成本。
中央寬鬆政策料見頂
出口預期也在改善。交行預計3月出口由2月收縮25%轉為增長2.5%，進口跌幅也將比2月的-13.8%有所收窄，全球大宗商品價格觸底企穩跡象進一步顯現， 3月貿易順差或為180億美元。投資回升，消費平穩，工業產值適度回升。近期鋼材及建材價格逐漸上漲並且增長速度加快，可能受到減產預期提振，同時也反映出投資需求得到改善。消費升級類商品銷售狀況較好，餐飲消費平穩增長，與住房相關的商品消費有加速之勢，3月社會消費品零售總額增速10.5%。
新增貸款呈現反彈，交行指穩健中性政策促M2增速穩定。受企業中長期貸款以及樓市火熱引致的居民中長期貸款將支撐3月新增貸款較2月出現明顯反彈。預計3月新增人民幣貸款將達1.35萬億左右。短期內，人民幣匯率仍將維持寬幅波動狀態，貶值壓力尚未完全消退，外匯佔款下降幅度雖有所收窄，但央行未來的貨幣政策不會更加偏松，M2增速會相對平穩，維持全年目標增速之上，約為13.5%。
資本外流壓力舒緩
外匯儲備跌幅有望收窄。瑞銀指人民幣兌美元於3月升值1.4%，加上對資本外流加強管理，資本外流壓力有所舒緩。由於歐元和英鎊於3月兌美元升值，估計外匯儲備因而升值逾300億美元；但另一方面3月外貿順差料減少，因此估計3月外匯儲備下跌幅度由2月的290億美元，降至100-200億美元。統計局今天公佈3月居民消費物價指數(CPI)為2.3%，與2月持平；工業生產者出廠價指數(PPI)為
-4.3%，較2月跌幅有所收窄。
市場對中國首季GDP預測
<table><tbody>機構
首季GDP增長預測(%)
瑞銀
6.6
麥格里
6.7
交通銀行
6.8
市場
6.7
記者: 周燕芬
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