上週鋼材價格下行，雖然目前供求尚可，但採暖季限產放鬆、北材南下大增、冬季需求下降使得鋼價承壓。周內螺紋鋼1901合約跌3.88%，熱軋卷板1901合約跌4.66%。現貨市場上，鋼材周內價整體下行,唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3900元/噸，跌100元/噸；全國25個市場螺紋HRB400（20mm）均價為4722元/噸，較上週漲2元/噸，全國24個主要市場4.75mm熱軋板卷均價為4154元/噸，較上週跌84元/噸。
宏觀層面分析，中美貿易摩擦有變動，國內宏觀對沖政策不斷，環保限產，房地產政策壓制。
鋼材基本面分析：
供給：全國高爐開工率67.54%環比上期降0.69%，產能利用率78.01%環比降0.49%。下週市場來看，伴隨各地採暖季政策落地及進博會影響，預計下週檢修情況或將繼續增加，鐵水產量延續下降趨勢。螺紋周度產量350.48萬噸，環比增1.94萬噸；熱卷產量327.44萬噸，較上週增加16.77萬噸。
需求：本週上海線螺採購量33201噸，較前值下降14.35%，需求下滑。從貿易商建材成交日度數據來看，本週日均為18.05萬噸，低於前一週的20.09萬噸，10月日均為20.60萬噸，消費數據尚可。9月份鋼材出口量為595萬噸，相比上月略增7.5萬噸，較去年增加81萬噸。
庫存：上週鋼材社會庫存937.55萬噸，較前值減少41.98萬噸。螺紋鋼社會庫存355.92萬噸，減21.76萬噸，廠庫170.79萬噸，減1.35萬噸；熱軋社會庫存240.97萬噸，降1.99萬噸，廠庫94.28萬噸，減1.09萬噸。
觀點:
採暖季前消費趕工明顯，供求缺口明顯，鋼價走勢偏強。但採暖季鋼材限產力度較去年降低，北材南下鋼材有明顯增量，消費則存在季節性下降，後期供求預期不佳。只是目前庫存低位，基差較大，期價仍有反覆。總體來看，供求預期引導行情，階段性需現貨配合。急跌勿追，等待反彈拋空機會。
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