时至今年，房地产商的日子也不好过了。见过楼市的疯狂，对比如今，着实是一个巨大落差。就像是一场梦，当虚假的面纱被揭开，展现出最原始的那一面。
让我们把时间回溯到十年前，在十年前的中国房地产市场上有着一个非常著名的身影，这就是号称华南五虎之首的富力地产，当时华南五虎并驾齐驱成为让人羡慕的房地产大鳄，然而时间飞逝，十年的时间，当年的五虎，恒大和碧桂园已经一骑绝尘成为中国房地产市场的带头大哥，而之前的老大富力地产却渐行渐远，被远远的甩在身后。
时光倒退到2005年，富力一举实现香港市场上市，首个交易日中，成交量达到617万股，总成交额约6863万港元，市值超200亿港元，成为在香港H股上市集资额最高的中国内地民营企业；2006年5月，上市不到一年时间的富力地产，更成功跻身香港上市公司市值最高的的200家之列，成为首家被纳入恒生中国企业指数、恒生综合指数系列及恒生流通指数系列成份股的内地房地产开发企业。
2007年，富力地产坐上房企第四把交椅，仅次于万科、绿地和中海，雄踞"华南五虎"之首。直到2008年世界金融危机来袭，这让激进拿地并在商业地产路上高歌猛进的富力挨到了当头一个闷棍，实力遭到大挫。之后，又接连在海外扩张当中，做失败了公主湾；在足球俱乐部上，做了一个并没有给企业带来多少品牌附加值的富力俱乐部。
而企业的资金状况却是王小二过年一年不如一年，2012-2017年，富力地产经营性现金流余额分别为-24.64亿元、-118.62亿元、-220.65亿元、-3.56亿元、-33.38亿元，- 72.87亿元，连续六年为负。
截至2018年第三季度，富力业绩平平，负债却达到创新高的2863亿元。包括受限资金在内的期末现金余额192.23亿元，勉强覆盖191.8亿元的一年内到期债务。
今年以来，发债"屡战屡败"的富力地产(02777.HK)突然另辟蹊径，抛出8亿股、融资近100亿的方案。富力地产11月5日发布公告，拟发行不超过8.06亿股新H股，分别不超过该公司新H股发行前后的总股东25%及20%。
若新H股发行完成后，富力总股份数将升至40.28亿股，其中H股股数为18.21亿股，占总股本比例增长至45.2%；内资股股数保持不变，仍为22.07亿股，占比将由68.49%降至54.79%。
据披露，此次H股发行价不低于前五个交易日于联交所录得H股收市价平均数的80%。
富力表示，这笔资金将全部用于补充富力地产的资本金，其中包括但不限于偿还公司债务、补充公司营运资金、项目投资等用途。受此消息影响，11月5日，富力地产股价开盘下跌，盘中最高跌幅超过10%，而今日，富力地产股价继续下跌，截至收盘，报11.82港元，近两日跌去11.13%。其最新股价距其近期高点也接近腰斩。
如果没有11月5日的定增，按道理来讲，富力股价进一步大幅下跌的可能性也较小，毕竟其2018财年的高股息12%，将会为股价下行空间带来支持。
但是不管这么样，拟增发不超过8.05股，定价方面，新H股发行价不低于前五个交易日在联交所H股收市价平均数的80%。若以11月5日的收盘价12.14港元计算，富力地产将融资97.79亿港元。
目前富力总股东为32.22亿股，上限为24.9%，这种增发融资，在香港市场俗称为"抽水"，对小股东利益摊薄损伤很大。
从富力自身来看，其有着"非发不可"的原因。2018年以来，高负债成为富力地产绕不开的关键词。东方财富网数据显示，2014年至2018年9月30日，富力地产资产负债率分别为69.65%、73.21%、79.31%、78.23%、81.47%，呈现出一直走高的趋势。
那么，如今在港股市场低迷的情况下，内地房企股跌幅均不小，赴港上市的地产相关新股频遭冷遇之际，富力为何会选择在这个时间点进行股权融资？背后更多的可能是无奈，2018年以来，富力的发债融资可谓命途多舛：
2月9日，富力地产取消发行10亿元中期票据；
5月23日，富力又取消了10亿元超短融发行计划；
5月29日，富力一笔60亿元住房租赁专项公司债宣告中止；
8月29日，富力一笔60亿元的住房租赁专项公司债券再次被终止。
市场人士分析认为："时机恰不恰当、成本高不高已经不是最重要的了，企业现在只要可以融到钱就够了，现在没什么其他更适合的路子了。"
在融资的路上蒙眼狂奔，数千亿负债已火烧眉毛。借新还旧的发债之路频频遇阻，转向股市融资或是最后选择。
昔日华南五虎之首的富力地产，如今落得这样的局面，又有谁能想得到？
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