今年以来，债券市场走出牛市行情。记者统计，10年期国债收益率由今年1月初的4.0425%，回落至11月22日的3.3917%，回落65BP；20年国开债到期收益率的更是下行超过107BP。据银河证券统计数据显示，今年以来截止11月21日，全市场可比的861只债券基金（银河证券1级分类）平均4.06%的收益率，超过货币基金、混合型基金、股票型基金、QDII基金等。
融通债券的基金经理王超表示：“近期债券市场利率下降速度过快，有资金获利盘想在年前了结，而踏空者又期待债市回调，所以边际买入热情下降，短期债券市场或存在一定的技术性调整压力，但未来对于债市相对乐观。”
从债市空间而言：首先，信用收缩环境下经济下行的逻辑未变，后续伴随房地产链条景气度的加速下行，或可见经济下行压力的加速显现，同时通胀压力将会逐渐证伪，中微观韧性向宏观方向上靠拢，为长端提供下行空间
其次，货币政策在内外环境扰动下，在回归中性后已偏松方向比较确定，短端确定性比较明确，流动性的合理稳定也较为明确；
最后，全球经济的逐渐下行和美国顶部区间的过热回落，将在未来降低整体市场风险偏好，同时也从利差角度为国内债市打开空间。
整体来看，参考历史经验和逻辑依据，从调整时间和调整幅度来看，债券走牛或仍在半途。在融资需求回升前，债券相对具备较高配置价值。
市场有风险，投资需谨慎
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