劉盛榤

首先，美联储的行为无可厚非，这是一个负责任的机构，有其自身的行事逻辑。

美联储之所以从2015年底开始加息，迄今已经连加8次，是因为在美联储看来，美国已经达到了加息门槛。美联储调整货币政策主要遵循泰勒公式，即关注失业率和核心通胀。一旦经济达到充分就业水平，核心通胀超过2%的警戒线，美联储就会启动加息，因为这意味着经济已经出现过热苗头。

加息加到什么幅度呢？即达到所谓的中性利率，既不刺激也不抑制经济增长的水平。美联储结合美国的潜在增长率，认为中性利率在3%的水平，以此来衡量，如果12月再加一次息，美国基准利率将会达到2.25-2.5%的水平，离中性利率还有2-3次的加息空间。这就是美联储此前加息的逻辑。

但目前形势的变化有些出乎意料，可能会影响后续决策。

美联储美国10月核心PCE物价指数环比0.1%，预期0.2%；同比1.8%，预期1.9%，同比涨幅自8月以来连续三个月下降且已低于2%的门槛。11月的新增就业也大幅低于预期，显示出美国增长出现放缓苗头。

其原因，包括美国财政刺激效应的消退、全球经济增长进入拐点，以及持续加息的累积效应等等。这些都使得美联储不得不重新思考加息节奏。近期从美联储主席鲍威尔的表态来看，已不像10月初时那么笃定，其他成员态度也有点莫衷一是。

顺便说一句，这跟特朗普的威胁关系不大。

目前市场普遍认为，12月份加息仍然是板上钉钉，但明年加几次，仍有不确定性，但肯定不像此前预计的加三次。至于更远的2020年，已经出现了降息预期。

但不管怎么说，可以肯定的是，这一届美联储并没有那么执着，他们也在评估加息的风险与收益，也保持着与市场的充分沟通，随时对加息路径做出调整。

欢迎大家多交流。

王静文

美联储是独立的机构，要受到国会监督，但是货币政策不受特朗普政府影响的独立机构。而本轮美联储主席鲍威尔也是美国政府提出，经国会批准的。所以，鲍威尔在接任耶伦女士后，仍选择持续加息，这让特朗普对鲍威尔很恼火。但是，美联储还是我行我素，并不受外界的影响。

特朗普不希望美联储加息主要有二个原因：一方面，特朗普现在搞“减税计划”，就是要降低企业的税赋，促进企业投资，而美联储加息，增加了企业的融资成本，使美国企业的赢利受到影响，而且加息还会减少企业投资的热情，降低了美国经济的复苏进程。

另一方面，特朗普希望美联储货币政策偏向宽松，这样美元可以持续贬值，可以提高美国商品的出口竞争力，这样再与特朗普的全球贸易保护主义挂钩，那么可以减少美国对外的过高的逆差，促进美国经济的发展。

而美联储却不是这样想的，我们认为美联储执着加息的原因有三个：首先，美国经济强劲复苏，失业人口创下历史新低，但是美国经济快速增长，必会带来核心通胀率的抬头，美联储担心通胀一旦成趋势，就像放出牢笼的猛虎，要收回来就难了，这是美联储未雨绸缪。

再者，美联储从2009年开始，就实行了量化宽松货币政策，俗称QE，到2014年已经实行了4轮，在这些年里，除了美国金融机构资金泛滥，还推高了美国的股市和楼市。为了给本国金融体系降温，避免再次重蹈过去的覆撤。美联储通过不断加息和缩表，阻止资产泡沫继续再膨胀下去。

最后，美联储希望海外美国企业，把更多的资金拿到本土来投资办厂，这样既可以解决就业问题，又可以促进美国经济的持续发展。事实上，美联储加息，就能够让美元指数走强，而美元强势，就能吸引外面资金兑换成美元，到美国本土投资，这也是配合特朗普的减税计划的。应该说，美联储执着加息和缩表，只是在稳底终结过去几年的量化宽松政策。

不执著财经

作为一个财经工作者和银行人，我觉得美联储加息其实是无奈的，也是正确的选择。

美国经济已众2008年危机以来经过几年量化宽松和调整，现在已处于复苏和增长通道，尤其经济增长率一直处于向好区间，美国就业形势和物价上涨态势不错，这是美联储备加息的基础。

然而，美国经济复苏至今已有七八年时间，如果持续这么增长下去，不在货币政策上加以收缩，恐怕未来有可能引发经济的高速增长和相关产业的高速扩张，那未来可能带来的后果又会相当严重，2008年的金融经济危机有可能重演。因此，现在美联储更加的是从美国经济长久可持续发展角度考虑，而不是服从美国总统1人的施政目标而旋转，做到未雨绸缪，无疑是正确的、也是唯一的选择。

而现在加息，收缩宽松量化美元政策，对美元资产进行缩表，无疑都是怕美国经济再次进入过热状态，如果现在不调整，一旦进入到过热状态，恐怕到时就后悔也来不及了。对此，美联储已汲取前任主席的教训，保持对通货膨胀和经济危机的高度警惕之心，把紧货币政策闸门，无疑是对美国经济发展的高度负责，也是对全世界人民的高度负责。

财经深思

:判断美联储决策态度不应有片面性。

先来看看美联储开会讨论什么？会议主要讨论经济运行状况及趋势，金融市场风险及货币状况，和通货膨胀状况。会议确定存款准备金率，贴现率，银行间拆借利率等。一般情况下主要确定银行间拆借利率和贴现率。

对通货膨胀率讨论有一原则。即消费品物价指数2%是硬杠子。但有时要研判通货膨胀在2%数值上，是会延续呢还是短暂的？趋势确定很重要。

一般来说经济回暖和萧条有一过程，在转向期间，美联储会对过程有一个预判，确定加息或降息周期及大约加(降)息次数。但过程中每次讨论都根据当前情况作决策。

我们所说的加息，是指美联储确定的美国银行间拆借利率。后面贴现率是商业银行票据债券向美联储的再贴现率。银行拆借利率规定一个区间。

银行间拆借利率相当于资金的批发价格。直接影响商业银行存贷款利率，形成全社会资金运行的基本成本。利率高了将抑制经济景气，可致经济萧条，低了经济增长将超越潜力，出现通货膨胀，形成泡沫经济。所以美联储货币政策目标，在寻求经济增长与通货膨胀间的平衡，是据此原则订立利率目标区间的。

美联储并不是不顾经济增长，实施抑制措施的(加息)。是要在通货膨胀维持在2%以下的经济成长繁荣。因为经济增长率并不与通货膨胀率构成反比例关系，经济潜力也是随经济成长变化的。

天道即人

过去几年，美联储加息一直都是中国投资市场热议的话题，因为美联储加息可能会对央妈的货币政策带来的压力，从而传导到中国的楼市和股市，大家也可以看到离岸人民币近几个月承受了不少重压。 其实，与中国一样，美国加息同样会给美国经济带来抑制作用，以致于美国总统第一个站出来反对，那么美联储为何坚持去做呢？

1、通胀率屡次超过警戒线，美国经济过热显现

事实上，美国经济正强势复苏，如果美联储不加息，可能会造成美国经济过热，影响经济健康发展，甚至给美国经济带来风险隐患。也许有人还不知道，美国到底加的是什么“息”。简单来说，美国加息就是提高商业银行对中央银行的借贷成本，从而迫使市场的利息也跟随增加。

当然，美国加息不是随意来的，而是有具体的数据参考，这个依据就是核心通胀率（PCE），而目前美国的PCE已经超过了设定2%的目标，这意味着美国通货膨胀的预期很强，生活物价提高的可能性很大。如此一来，必然会影响到美国民众的生活，美联储自然要收紧货币政策，给过热的经济“降降温”。

2、市场资金泛滥，美国股市和楼市即将“跌落神坛”？

其次，美联储加息也可以起到抑制楼市和股市的市场投机行为，避免资产泡沫变大以及破裂。自2009年开始，美国开启了量化宽松货币政策（QE），就是我们常说的印钞票，直到2014年才结束。就是这短短几年，美国金融机构资金泛滥，大批涌入美国的股市和楼市，资产泡沫不断膨胀。

据美国政府公布的数据，2018年第3季度，全美房价中位数为25万美元，同比上涨6%，是平均薪资增速（3%）的两倍。从2012年一季度触底以来，美国房价中位数累涨了76%，同期的平均周薪涨幅仅有17%。这样惊人的上涨速度连房地美首席经济学家Sam Khater都表示：“美国借贷购房者要喘不过气来了。”

美国股市就更不用说了，接近十年的大牛市，经常被拿来与我国股市作对比。据长江宏观固收研究统计，本轮美股牛市自2009年3月开启，截止到2018年10月，已上涨了293%，持续时间达115个月。不管是涨幅还是持续时间，本轮美股表现已接近历史最佳，仅次于1990年至2000年的美股牛市周期。

3、经济风险尚未解除？美联储放话执意加息

可以说，如果继续放任美国楼市和股市上涨，那么终究会迎来崩盘的一天，最后可能给美国带来金融危机，这无疑将是更加惨痛的教训。相比宽松货币政策促使经济成绩表面优秀，倒不如收紧货币政策来得靠谱。试想一下，如果经济真出问题，影响到就业和生活，民众肯定会责怪美国政府及美联储，而经济稳定或表现一般则基本不会有什么问题。

其实，加息对美国的经济倒不完全是打压作用，还可能帮助美国解决就业问题，促进美国经济持续发展。美联储加息，会促使美元走强升值，其他对美货币贬值，从而吸引国际资本回流，促进美国本土投资。

早在10月的时候，美联储现任主席鲍威尔（Jerome Powell）接受采访时表明态度，“目前的利率仍然是宽松的，但我们正在逐步将它们提高到中性的位置。我们虽然有可能让它高于中性的位置，但是我们现在距离中性还很远。”

总而言之，接下来美联储仍会不顾美国总统的反对，坚持继续加息。值得一提的是，美联储前主席耶伦11月13日(Janet L Yellen)预计，2019年美联储会再次加息3至4次。

金十数据

说简单了这是因为美联储给上一次美国经济泡沫爆破吓坏了。

格林斯潘任联储主席时，对当时美国房产泡沫视而不见，迟迟不加息以遏止经济过热，还美其名曰非理性繁荣。及到后期美国经济极度过速后，美联储连番加息，终也难挡投资者的疯狂加码。那时是加一次息，股市房市就往上暴冲一次，挡都挡不住。最后酿成大祸。

加息阻股市过热与減慢经济增长，一向有六到九个月的滞后效应。等到经济过热时，再加息也一时难挡“最后的疯狂”了。

美联储这次之所以如此执着加息，一是不敢重犯当年的错误；二是本次美国经济复苏至少已有八年，这在历史上并不多见。目前经济将过热的可能远远大于呆滞不前的可能。与其再铸大错任由泡沫化，不如未雨绸谬缓慢加息防过热。

第三也是相当重要的是，美联储近年最重大的改革措施是决策公开化与政策的持续性，其缓慢加息决策早在几年前就已经决定，所以尽管特朗普刻意选了倾向低利率政策的鲍威尔做主席，在其领导下的美联储仍坚定地走在早已制定的加息政策路上。

如果美联储发现美国经济过热的可能已经减小，也不会一下子停止加息，而会在其每年八次的会议开完后公布的会议纪要中，逐渐显露出其放慢脚步的意向。

ningwang98

很多人对美联储加息都有质疑，而美联储依旧我行我素按照计划加息，既然加息影响经济增长情况，那为什么美联储还如此执着，难道它不知道加息会损坏经济吗？当然知道，美联储的专业水平在全球决对首屈一指，跟少有人出其所右，它们会想不到加息抑制经济增长？恰恰相反，它们想的更长远。

美联储本身指责是利用货币政策和金融工具，宏观调控经济，维持金融市场稳定，一切的政策出发点都是为了金融稳定，加息虽然会对经济产生一定影响，但是经济过热更可怕，此前长期宽松的货币政策，造成货币过热，滋生了泡沫和通胀，美股险资估值也过高，如果放任，那才是真正的可怕。

美联储加息可谓未雨绸缪，在泡沫还没膨胀爆破之前，开始挤泡泡，加息和缩表双剑合璧，降低货币市场流动性，防止发生金融危机，同时将利率提高至合理水平，倘若突发危机，还有一定降息空间来调控。而且美联储加息步伐拿捏有度，太慢起不到抑制泡沫作用，太快对经济增长不利，所以美联储循序渐进加息，用几年时间将利率调整到合适水平。

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Roseview财经

特朗普不希望美联储加息主要有二个原因：一方面，特朗普现在搞“减税计划”，就是要降低企业的税赋，促进企业投资，而美联储加息，增加了企业的融资成本，使美国企业的赢利受到影响，而且加息还会减少企业投资的热情，降低了美国经济的复苏进程。

美联储本身指责是利用货币政策和金融工具，宏观调控经济，维持金融市场稳定，一切的政策出发点都是为了金融稳定，加息虽然会对经济产生一定影响，但是经济过热更可怕，此前长期宽松的货币政策，造成货币过热，滋生了泡沫和通胀，美股险资估值也过高，如果放任，那才是真正的可怕。

美联储加息可谓未雨绸缪，在泡沫还没膨胀爆破之前，开始挤泡泡，加息和缩表双剑合璧，降低货币市场流动性，防止发生金融危机，同时将利率提高至合理水平，倘若突发危机，还有一定降息空间来调控。而且美联储加息步伐拿捏有度，太慢起不到抑制泡沫作用，太快对经济增长不利，所以美联储循序渐进加息，用几年时间将利率调整到合适水平。

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地困在在

美联储——“美国联邦储备系统”，美国的中央银行。

应对金融危机腾空出世！——给金融机构提供流动性！

1907年的美国金融危机结束后，频繁爆发的金融危机让公众逐渐意识到，放任自流的金融市场存在很大问题。在的危机中将近有100家银行因为挤兑倒闭，但与1893年500多家银行倒闭相比，算是一个不错的结局，主要是因为摩根带领其他金融机构挺身而出，为遭受挤兑的银行提供流动资金，这是1907年危机成功化解的一个重要因素。

美国人从中得到启发，成立一个统一的中央银行是非常有必要的。美国应该模仿欧洲国家今后再发生类似1907年的金融危机时，该中央银行可以向被挤兑的银行提供紧急贷款，以此稳定金融市场信心。

1913年12月23日，威尔逊总统签署了该法案《联邦储备法案》，宣告美联储成立。美联储从美国国会获得权力，制定货币政策和行使对美国金融机构进行监管等职责。

权利独立：美联储从美国国会获得权利。无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。所以特朗普无权干预美联储，面对着加息过快，老特也只能打打嘴炮，他是无权解雇美联储主席鲍威尔！

财政独立：它不接受美国国会的拨款，归功于其对政府公债的所有权，它每年向政府返还几十亿美元。政府建立的经济和金融政策的总体框架下，美联储只服从于美国国会的监督。

美联储的货币政策依据：“依赖数据”——专业度极高！

美联储官员持续表明他们“依赖数据”，肩负控制通胀及促进就业的双重使命，最为看重反映出物价变动或就业状况的数据。其中不仅包括非农就业和零售销售等重要经济数据所释出的信息，也包括金融市况对全球经济及金融市场动向作何反应。

2015年12月份美联储进入了加息周期——亮眼的美国经济数据支持，并未有伤害经济的迹象。

就业方面：非农就业人数保持强势，失业率更是创出历史新低，薪资也获得了稳定增长。

通货膨胀率：还在走高中，再不及时加息，通胀将难以控制，将严重影响美国经济发展。

相比于这爱面子总统，美联储更理性很多！

美国能够从07年金融危机中走出，得益于几轮量化宽松的货币政策，但由于过度的撒钱，本身就会伤害经济——后期引发通货膨胀和资产过热。

如果把美国的经济比作一个病人，宽松的货币政策比作“抗生素”，现在病人的身体已经开始恢复了，自己的免疫系统就可以起作用了，此时还必要用这么多抗生素吗？不过，这时候病人的家长说：“干嘛不用啊，用了好的更快。”医生—美联储就：你敢确保下次你孩子不生病了吗？用一次，效果就差一次，直到失效！ 并且家长这次为孩子看病花了很多钱（美国国债），大多都是靠借来的，而且收入也没有以前这么多了（减税和贸易战）！这里面医生（美联储）是在站在专业的立场是理性的，眼光长远。而家长（老特）是非理性的，是出于表面的看待问题的，眼光比较短浅。再不控制资产价格过热，很容易引发新的金融风险。

12月份加息符合美联储的既定计划，同时最近公布的美国经济数据也比较支持，12月加息的可能性很大。所以评价一个政策的合理性，一定要站在专业的角度去看，而不能感性化。往往感性化的思维方式会让人错误的认知。对于保持美联储政策的独立性，你是怎么看的？

跳跳虫掉坑了

美联储在货币金融政策上有独立的决定权，直接向国会负责，该委员会主席的作用几乎超越美国总统。调整利率是美联储宏观调控美国经济的主要手段，如果经济过热，它就提高利率，使经济速度放慢，减少通货膨胀压力；如果经济不景气，它就降低利率，促使经济增长。其关键是根据经济形势对利率提高和降低进行调控，并要恰到好处。

货币杠杆是美联储多年来对经济实施调控的有效武器，因此，美联储调整利率也可能会对美国币值和美国经济带来影响。

不仅如此，美联储调整利率不仅对美国经济举足轻重，对世界经济也有重要影响。

今年，美国总统进行了多方面的一系列改革，首先是减税，这意味着美国政府收入将减少；其次为了制造业回流，美国政府已经被迫投入了不少成本；最后还将注意力放在了基础建设上，更是花费了大笔钱财。所以，这种入不敷出的情况就加重了政府的财政负担，据美国财政部数据显示，美国2018财政年的财政赤字已经增至7790亿美元，较去年增长了17%。

没有钱，怎么支撑改革，怎么实施建设？因此美国政府就只能想办法筹集资金，那最好的方式就是发行国债了，但此时美联储正好连续3次加息，引起利率上涨，就导致国外投资者购买的美债缩水，而美债的销售自然就不如预期了。

可美联储方面也表示，加息是为了防止美国经济过热，大家都是在履行责任而已，况且美债已经成为美国经济的包袱，2018年，美国债务已经到了21万亿美元，如果再持续发行国债，依靠国债获得资金，未来势必就会影响美国经济的发展。

因此，美联储作为美国金融经济的最高决策权，自然要为本国的经济稳定做出最好的选择，国际形势变化莫测，如果美联储不守好美国经济的最后一条线，长期下去，就不仅仅会对美国政府财务带来负担，而是会为整个国家带来无法承担的债务负担，所以，美联储才认可激化矛盾，也执意要加息。

關鍵字: 美联储 连加 财经