12月12日，隨著停牌超過300個交易日的中天金融（000540.SZ）一紙公告，圍繞明天系核心公司華夏人壽大股東的爭奪戰再度生變。中天金融在公告中確認，收購華夏人壽21%-25%股份的重大資產重組一事，預計無法在短期內完成。
遙想一年前，在實控人被調查、市場傳言其股權即將被處置之時，華夏人壽專門召開了中高層會議，以圖穩定軍心。隨後的11月份，來自貴州的中天金融發佈公告，擬以現金方式接盤華夏人壽21%-25%股權，交易定價總體不超過310億，如若完成，則一躍成為這家總資產超4000億元壽險公司的大股東。
一年過後，縱使中天金融瘋狂拋售旗下資產，甚至把這些年來攢下的勞斯萊斯、賓利、法拉利等70輛豪車都拍賣來籌措資金，甚至還拉上同業碧桂園，以及同鄉貴州茅臺一起，以圖圓夢大股東地位。
但交易遲遲未實質性向前推進，甚至後期還傳出另一家房企綠地將入主華夏人壽。綠地集團在回應投資者問詢時稱，並未知情。
接近中天金融人士對騰訊《潛望》表示，一年前中天金融啟動收購股權時，監管格局、資金層面等並未發生變化，一年之後所面臨的環境完全變了，對收購的走向已經超出自身所能掌控範圍。
大股東生變之下，華夏人壽自身經營數據也出現異動。
通過原保監會披露的數據，騰訊《潛望》發現，在以萬能險為主的保戶投資款新增交費中，華夏人壽自年中開始突然發力，特別是在8月份，萬能險保費收入單月位居市場第一。
“一般年初大家用萬能險衝量比較常見，但是8月份的時點這麼衝，很奇怪。”一家險企精算師表示。他推測，要麼是因為華夏人壽可能得知萬能險要繼續收緊政策，要麼就是需要通過開閘萬能險銷售，應對現金流壓力。
答案或許是後者。華夏人壽披露的2018年第二季度償付能力報告中特意提到，其預測第三季度退保支出相對較大，因此現金流壓力有所加大。而在第三季度的償付能力報告中，華夏人壽在流動性風險方面的表述，則變成了“本季度流動性覆蓋率較上季度有所提升，在面對流動性不利情景下依然能夠維持較高的安全邊際。 ”
中短期產品猛然發力
藉助於“投資驅動負債“模式，即在承保端依靠高收益的萬能險等中短存續期產品，藉助銀保渠道迅速做大規模，再將保費收入在資本市場上縱橫捭闔，華夏人壽前幾年保費規模迅速膨脹，短期內實現彎道超車，保費收入直逼多家老牌險企。
不過，隨著利率進入下行週期，負債成本居高不下，這一發展模式下的風險次第顯現。前保監會副主席陳文輝表示，這些隱患表現在兩方面，一是利差損風險，行業要吸取歷史上利差損風險教訓。二是加大高風險投資。高成本資金為了獲取高收益，倒逼保險機構提升風險偏好，投向高風險資產。
2016年12月，華夏人壽迎來監管的收韁。原保監會下發監管函，對其採取暫停互聯網保險業務、三個月內禁止申報產品的監管措施。
隨後，華夏人壽開啟艱難瘦身之路，削減萬能險產品，並向保障類產品傾斜。受慣性影響，2017年華夏人壽萬能險保費佔比仍超過50%。但行至2018年，萬能險佔比持續下降，截至2018年4月底，公司萬能險保費的佔比為24.78%。
異動出現在8月份。與2017年同期相比，華夏人壽中短存續期產品保費收入在2018年1-7月，同比負增長7個百分點。但8月份單月數據為6911億元，單月增長134%，將1-8月拉到了正增長。
受此影響，騰訊《潛望》統計，2018年1至9月，在以萬能險為代表的保戶投資款新增交費中，華夏名列行業第四，而在萬能險最為狂飆突進的2016年，華夏人壽排名行業第三。
華夏人壽在2018年第二季度償付能力報告的流動性壓力測試中稱，流動性覆蓋率在壓力情景1下為127.60%，在壓力情景2下為321.41%，同時預警，未來第三季度退保支出相對較大，現金流壓力有所加大。
到了第三季度報告，華夏人壽的流動性壓力測試提升明顯，流動性覆蓋率在壓力情景1和壓力情景2分別為144.89%和467.00%。對於此數據，華夏人壽在報告中給予充分信心，“表明公司在面對流動性不利情景下依然能夠維持較高的安全邊際。”
中天金融蛇吞象遇阻
12月12日，中天金融公告披露了《關於解除中天城投集團有限公司和貴陽中天企業管理有限公司100%股權及資產轉讓協議的公告》，其將從金世旗產投手中收回中天城投集團100%股權，同時解除與貴州天宸不動產投資管理有限公司簽署的相關協議。
此舉意味著已經被置出的房地產業務將回歸上市公司體內。同時中天金融表示，雖然公司全力推進收購華夏人壽21%-25%股份的重大資產重組，但結合目前進展，預計該重大資產重組事項無法在短期內完成。
這一蛇吞象的大型收購，就此生變。
此前，為籌集收購所需的310億現金資產，中天金融自2017年8月起停牌至今，先後出售旗下地產業務，包括中天城投有限公司100%的股權（交易價格246億元）和全資子公司貴陽金融控股有限公司所有的201大廈、貴陽國際生態會議中心、貴陽中天凱悅酒店等房地產類資產，接盤方為控股股東金世旗控股下屬子公司金世旗產投。
2018年9月，中天金融再次發佈公告，以46.2億元的交易價格全資轉讓旗下貴陽金控公司。另一份公告表示，三折甩賣公司旗下70臺豪車，合計賬面原值6955.00萬元的70臺車輛，包括勞斯萊斯、賓利、法拉利和蘭博基尼等，交易對價僅1988.27萬元。
隨著房地產業務重回上市公司體系，中天金融金控夢想，或漸行漸遠。
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