2019年1月2日，标普全球评级今日宣布，继续将熊猫绿色能源集团有限公司（熊猫绿能）的“CCC+”评级列于负面信用观察名单。此外，该公司的优先无抵押债券的债项评级“CCC”也仍列于负面信用观察名单。
熊猫绿能是一家于香港联交所上市的太阳能发电站运营商，截至2018年6月30日合并装机容量共计1.8吉瓦。
熊猫绿能已完成对2018年12月到期的1亿美元可转债的赎回，但标普认为其资本结构长远来看仍显脆弱和不可持续。标普预期熊猫绿能短期内到期的债务规模依旧庞大，其中包括2019年6月或之前到期的人民币12亿元境内银行贷款，以及2020年1月25日到期的3.5亿美元优先无抵押债券。
负面信用观察表明熊猫绿能的财务流动性仍属疲弱，且针对短期内到期的债务缺乏明确的再融资计划。尽管该公司预期向数个股东配售新股，但各方认购股份的时间和最终认购规模均不确定。熊猫绿能自身的现金流生产能力仍旧较弱，同时还受制于政府可再生能源补贴支付的延迟。
2018年12月26日，熊猫绿能与青岛城市建设投资（集团）有限责任公司（青岛城投）签订一项新贷款协议，用于偿还青岛城投之前持有的1亿美元可转债。根据贷款协议和熊猫绿能管理层的确认，贷款资金已于2018年12月29用于回购美元可转债，相关票据也已注销。熊猫绿能还确认其已通过自有资金于2018年12月24日赎回2.33亿港元可转债。
2018年12月27日，熊猫绿能宣布已与数方订立不具法律约束力的谅解备忘录，各股东拟按每股0.3港元认购新股以改善熊猫绿能的资本结构，包括现有股东如招商新能源集团有限公司（认购不超过13.5亿股新股份）、中国华融资产管理股份有限公司（不超过9.4亿股新股份）、欧力士股份有限公司（不超过6.9亿股新股份），以及亚太能源及基础设施投资集团有限公司（不超过3.2亿股新股份）。除此之外，该公司也与青岛城投签订了相关的谅解备忘录（不超过32.1亿股新股份）。熊猫绿能希望在谅解备忘录签订之日起120天内与各股东签订认购协议。
然而，标普预期即使熊猫绿能的各现有股东全部按计划认购新股，该公司的现金资源仍不足以覆盖短期内到期的债务。标普预计现有股东认购新股将只能为该公司带来约10亿港元额外的流动性。就熊猫绿能向青岛城投的定向增发而言，标普预期新贷款协议内本金将最终用于新股认购。
此外，标普将密切关注增发新股会否影响招商新能源集团有限公司作为熊猫绿能第一大股东的地位，这可能为熊猫绿带来更多的再融资风险。
尽管熊猫绿能的股东正在研究各种支持方式，但考虑到该公司缺乏明确的再融资计划，特别是针对其2020年1月到期的美元债券，表明该公司的管理与治理情况相对疲弱，因此标普对其公司管治指标的评估也下调至“较弱”。若该公司2019年4月之前仍无法拿出明确的融资计划，则将使其评级面临下调压力。
负面信用观察反映出熊猫绿能疲弱的财务流动性和脆弱的资本结构，尤其是该公司缺乏对短期到期债务的明确的再融资计划。该公司较弱的现金流和政府持续延迟可再生能源补贴的支付也是导致负面信用观察的原因。若股份认购无法如期进行，将使其流动性状况进一步恶化。
标普将继续关注股份增发的进展和时间安排、现有股东为改善熊猫绿能的资本结构而采取的其他措施、可再生能源补贴收款情况以及该公司针对短期到期债务制定的策略和采取的行动。若到2019年4月之前该公司仍无法拿出详实的再融资计划，则可能会导致其评级面临下调压力。
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