對於創業精神，我們的理解是創業者在做這家公司的時候，他的出發點不是為了簡單的掙錢，而是確實想做一番事業，這種人相對比較有創業精神。不是為了簡單地掙錢，而是為了做事的人，一般情況下會有一些產業情結和產業理想在裡面，所以他會很專注。這一點是非常重要的。
啟賦資本創始人 傅哲寬
以下內容根據傅哲寬老師在沙丘學院講課筆記整理而成，有刪減：
01
企業核心畫像
我們在做投資的時候發現，成功的企業有著相似的要素，這些要素構成了成功企業的核心畫像。這個核心畫像，主要體現在四個方面——大趨勢+優團隊+好產品+強運營。
所以，首先，我們投資的企業應該在一個比較大的趨勢下面，也就是未來會是一個大的賽道；其次，公司要有一個非常好的團隊；第三，這個團隊要有比較好的產品，來參與市場競爭；最後，團隊的運營能力要特別強。做到了這四點，企業基本上都會實現高速成長，或者持續高速成長的可能性會非常大。
02
投資人要“預判趨勢”
剛才已經提到，成功企業的核心畫像的第一塊就是對趨勢的判斷。趨勢有長期的趨勢，也有短期的趨勢。短期的趨勢就是所謂的風口，我們很少去追短期的風口。一般情況下，我們都是去看一些中長期的趨勢，在這些中長期趨勢來臨之前，事先做好佈局。
技術進步引領創業潮流
無論是國內的成功的創業公司，還是海外的成功公司，這些創業公司的出現都不是偶然的，都是在技術進步的大背景下誕生的。從通信技術和互聯網技術，再到人工智能的技術進步，帶來了一輪又一輪的創業熱潮，也誕生了一輪又一輪的大企業。
在通信領域，中國創業最成功的就是華為了。改革開放之初，我們的通訊設施是非常落後的，所以國家也逐步加大了這方面的投入。華為在那個時候創業，可謂是伴隨著國家的通信設施建設一起發展的。從最基礎的通訊設施建設，到2G、3G、4G甚至到現在的5G，一代一代的技術發展，也給華為從小做到大提供了非常好的大環境。
互聯網進入中國，跟我們的通訊設施是有關係的。海外互聯網是在個人電腦起來以後快速發展的。原來的計算機是很笨重的，後來隨著技術的進步，達到一定程度以後，開始有了個人電腦，後來又有了移動端，整個互聯網技術得到了快速發展。
互聯網技術在中國發展後，中國率先誕生了三大門戶網站，就是搜狐、新浪、網易，後來出現了阿里、騰訊、百度，再後來又出現了今日頭條，隨著移動通信技術的進步，現在視頻行業正在高度發展的就是抖音。抖音也是因為帶寬進一步拓寬，流量成本慢慢下來的情況下，才推動了視頻內容的大規模產生。
通過這些創業公司，我們可以看到，它們的成功都是在一些大的技術進步的背景下誕生的。我們做投資也好，創業也好，一定要在技術創新的一些關鍵時點，提前一段時間做好佈局，這樣才能獲得比較好的收益，創業成功的概率就會比較大。
未來重點關注的投資方向
現在很多投資人，包括我們在關注的一些未來大的技術趨勢，我覺得有以下幾個方面。
首先是5G。大概在2019年底，國家會開始大規模的建設和實施5G。5G的帶寬和4G相比，它的量級會翻很多倍，所以帶寬會更寬。隨著帶寬的增加，流量成本也會大幅度下降。那麼5G會帶來一些什麼樣的技術創新？或者說什麼樣的創業機會和投資機會？我關注的有兩個方面。
一個是視頻內容。5G以後，未來跟視頻內容相關的創業會越來越多，也會越來越有機會，視頻內容未來很有可能成為移動端非常主要的內容。過去我們的內容都是文字的，但是隨著5G的發展，內容表現形式很大程度上都會是視頻內容。
另一個就是AR和VR的發展。無論是在國外還是在中國，AR、VR都已經創業好幾年了，但是卻一直沒有特別好的成功的公司誕生。我覺得一個核心的原因就是沒有技術支撐，有一個重要原因就是帶寬不夠，因為 AR、VR所需要的數據量是非常大的，因為都是3D的。5G以後，我覺得AR和VR的創業會呈現一個非常好的態勢，未來很有可能會誕生很多新的商業模式。尤其是AR技術，可能在製造業、建築業等很多領域都會用得上。
第二是智能化。 人工智能在美國曆經好幾次泡沫，一直髮展到今天，才真正出現了一些機會。為什麼？核心的原因就是技術的進步，尤其是移動端大規模的發展，海量的數據，能夠支撐起人工智能的各種各樣的算法和各種各樣的應用。所以，未來智能化也是一個非常好的方向，這個方向其實剛剛開始，有做底層技術的，比如做芯片，做頭像識別，做手勢識別，做環境感知的這種底層技術，未來可能更多的是在行業應用上。
中國的人工智能發展，很有可能會跟移動支付一樣，成為全球的領跑者。核心的原因就是人工智能的發展需要場景，而最大的場景就是在中國，無論是我們的生活、社交、娛樂，還是我們的生產，甚至是我們的製造業，人工智能的未來應用場景都會非常大。所以，人工智能會產生大量的創業機會，也就是說我們會有大規模的投資機會。
第三是可信化。可信化也是隨著新技術的進步所帶來的。如今，大家的生活、工作都是在互聯網世界裡。所以，互聯網世界的安全和信任和我們的現實世界一樣，變得更加重要。
在過去，在網絡上要建立信任機制是很難的。現在出現了區塊鏈技術，區塊鏈可能是未來構建互聯網信任的一個基礎技術。未來，可能我們生活在互聯網的世界裡面，通過區塊鏈的技術，與在互聯網世界裡的所有連接者建立非常簡單的信任機制。
第四是虛擬現實。虛擬現實其實就是AR和VR技術在發展，前面已經提到了，這個領域我覺得機會還是挺大的。
第五是生命技術。未來，隨著人工智能的發展，未來很多人不需要幹活或少幹活以後，大家就會更加追求生命的質量，比如吃喝玩樂。生命技術，代表著人類的未來。無論是創業還是投資，這一塊的機會也是非常多的。
第六是材料技術。材料技術是所有技術創新的基礎。沒有材料的創新，絕大部分的創新都不可能實現。比如，5G通訊之所以現在能做了，很大程度上是因為很多關鍵的零部件和關鍵材料有所突破，所以它才能夠大規模應用。再比如現在我們經常聽到的柔性顯示，也是因為材料的革命所帶來的。所以材料技術未來的機會是特別大的。
總體來說，無論是做投資還是創業，應該是去選擇未來的大的技術趨勢。對於短期的風口，還是要比較慎重。這種短期的風口，肯定會有公司成功的，但是都是在幾十家、幾百家的公司裡面，成功那麼一兩家。
對於做投資來說，追短期風口能夠成功，是一個特別小概率的事件，如果沒有能力去把握的話，最好不要去追短期的風口，而是按照自己的投資理念，專注於你看好的中長期趨勢，紮紮實實的做投資。可能前期的時候你不會顯山露水，也賺不到什麼錢，但是過了5年、10年以後，你如果是堅持這麼做的，就會做得非常好。
03
投資人如何“識人”？
優秀團隊的五個核心要素
我們經常說，投資就是投人。我做了近20年的投資，這句話是非常實在的。好的公司都是人非常強的，不好的公司都是人有問題的。這個問題可能體現在能力不強，或者團隊本身沒有什麼凝聚力，可能創業一段時間，一旦遇到困難的時候，團隊就散掉了。總之都是人有問題。
投對的人，這句話說起來很簡單，但是做起來很難。為什麼我們會有那麼多的失敗案例，就是因為看人是最難的。但是我覺得還是有一些規律性的東西可以去把握的，我們看人的核心，就看這幾個方面。
第一，創業精神。對於創業精神，我們的理解就是他做這家公司的時候，他的出發點是做一番事業，這種人相對比較有創業精神。不是為了掙錢，而是為了做事的人，一般情況下會有一些產業情結和產業理想在裡面，所以他會很專注。這一點是非常重要的。創業公司都是生生死死，沒有創業精神的人，很難堅持下去，可能很快就放棄了。而有創業精神的人，他可能就會一直堅持，最後經過生生死死以後取得成功。
我們在看這些創業公司的時候，其實很多公司都不夠專注，可能同時做幾個方向，做很多行業。像這種公司長起來的概率非常小。往往是專注的團隊，他才會真正把自己的事情做到極致。所以，專注是創業精神一個非常重要的指標。第二，還要執著和堅持，就是你能不能夠經得起風浪。
第二，創新能力。我們去看一個企業、一個團隊的時候，其實也要關注它的創新和持續創新的能力。在這種變化特別快的時代，市場對團隊的創新能力和持續創新能力，要求是非常高的。
第三，產品能力。無論是互聯網行業，還是技術類公司，產品能力都是非常重要的。比如新材料，很多專家教授都有很好的技術，在實驗室裡做得很好，但是他會遇到兩個問題，一個就是未來選什麼樣的產品方向去做，另一個就是選好方向以後，他有沒有能力把技術變成產品，也就是工程化的能力如何，這些都是我們做投資需要去考慮的。
第四，運營能力。運營能力的核心體現就是你的執行力，運營能力強的公司，發展的會特別快。
第五，資源能力。現在創業已經到了拼資源的時候，無論哪個行業，只有擁有資源，你才能做得很好。
整合資源是很重要的，整合資源除了人際資源以外，還有一種是可以通過自己的能力來整合的。你通過自己的產品，通過自己的內容去整合資源，我覺得會更重要。
投資人青睞哪些人？
我們選人的時候，會比較青睞這五類人。
第一，產品經理。你投的這個創業者，一定要是一個非常好的產品經理，如果他是一個好的產品經理，那麼成功的概率是非常大的。中國的這幾個大的互聯網巨頭的創業者，比如馬雲、馬化騰，都是很好的產品經理。
馬雲在最初做淘寶，做零售交易的時候，就設置得很完善。比如怎樣建立消費者與消費者之間的信任關係？於是有了支付寶。大量的消費者和貿易廠商、外商來到平臺以後，都有資金需求，而他們的交易數據也都在平臺上，後來就有了阿里貸，也就是後來的螞蟻金服。所以說，他的產品設計是非常好的，他通過設計這個產品，就形成了自己的完整的零售的互聯網生態。他是不是一個好的產品經理？肯定是的。所以，我們要投就要投這種好的產品經理。
第二，連續創業者。連續創業者成功的概率會比較大，他在過去的創業過程中，可能做得不是很好，但是他會積累很多的創業經驗，對於創業的把控度會比初次創業的人要好很多。
第三，職業經理人。成功的職業經理人出來創業，他的創業成功概率是非常大的。很多人投互聯網的創業團隊都喜歡從BAT出來的高管、核心人物，他們出來創業很快就能拿到很多錢，就是因為他們過去在這些大的互聯網公司做的比較成功。同樣，在傳統行業也是這樣的，你投一些做得好的職業經理人，他就比較容易成功。
第四，複合型團隊。對於投資複合型團隊，投成長期的會比較容易，但是天使階段比較難找，因為天使階段的時候，團隊一般都是不完整的。如果我們能夠投到這種互補型的，當然最好的。比如供應鏈領域，你既要懂互聯網，還得懂傳統行業，這樣你做的產品才比較適合這個行業。所以，複合型團隊也是比較好的人選。
第五，高情商的技術人才。比如投資新材料，這個領域有很多大牛，擁有超高的技術水平，但是情商卻不高，他們甚至很難跟別人去溝通。他們覺得自己的技術牛，做什麼都牛，你很難去影響他。最後這種公司都是要死不活，永遠長不大。如果你能說服他把技術公司賣掉，也許還能回本。如果說服不了，你就陷在裡面了，他也不會死。
但是，也有一小部分人，就是技術能力特別強，情商又高的人。這種人，是投資人可以投資的非常好的創業者。
04
投資人如何“斷事”？
好產品的判斷
我們投資企業，看企業做的事情，主要是看它的產品。那麼，如何判斷它的產品是不是好產品？我們主要從以下四個方面去看的。
第一，順應技術潮流。時勢造英雄，無論投資還是創業，都要順應時代的發展，緊跟技術潮流。
第二，順應國家政策導向。尤其是在金融領域，政策風險對金融創新的影響是非常大的。今年P2P爆雷，很大程度上是受國家政策的影響比較大。國家一直說要給P2P行業發牌照，做認證，但是一直都沒有發；第二就是今年去槓桿，很多人過去有閒置資金可以做投資，比如買P2P理財產品，但是因為去槓桿，錢收緊以後，很多人需要錢，那他就要提前兌現，一提前兌現就會形成擠兌。當形成一個大趨勢以後，所有人都怕了，都想擠兌，於是出現了大規模的爆雷。
所以，總體來說政策對創業的影響比較大。我們在做產品的時候，也要看看國家的一些政策導向，這個很重要。
第三，滿足市場剛需。投資人在投資之前，一定要清楚市場的真實需求。
第四，容易落地和複製。你的產品一定不要太複雜，要非常簡單，容易落地，容易實施。
投資“強運營”的企業
首先，團隊的建設很重要。我們去看一個企業的時候，早期階段的企業可以靠創業者的能力，到了成長期成長期再到中後期的企業，企業的發展應該靠整個體系，體系建設確實對於一個發展到一定階段的企業很重要。創業的前期階段可能都是個人英雄主義，可能一個人帶隊打江山，創始人或者聯合創始人的作用佔了很大的部分。
當公司發展到一定階段，有一定的規模以後，就不能純粹靠人了，還是要有自己的組織體系，這樣你才有可能有好的執行力和落地能力。另外，企業文化的建設也是很重要的。所以企業的運營能力最後還是看公司體系的建設，體系建設好的企業，運營能力相對比較強。
做投資，最重要的一個能力就是善於發掘價值，要能夠做到在一個行業或者公司的低點時投進去，這樣你才有可能獲得高於行業平均利潤的回報。一個優秀投資人的能力，也正是體現在你有沒有把握低點或者拐點的能力。如果大家都用同樣的投法，你也能獲得回報，但一定是一個平均的回報水平。要想獲取高於行業平均水平的利潤，就得有能力去抓低點。
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