保險在世界歷史中產生要追溯到公元前，首先產生的是救濟火災險，之後不斷演變到海運險、人壽險，再到如今衍生出的健康險、財產險和汽車險等一系列規避風險的產品。從經濟角度看，保險是分攤意外事故損失的一種財務安排。目前作為世界保險業首屈一指的財險公司即巴菲特旗下的“伯克希爾哈撒韋”，當然最令人羨慕的還是它的股價在1964年時16美元到如今29.4萬美元一股。可是這種成功模式從美股運用到中國A股中來，是不可照搬照抄的。如此解釋有兩個層面：一是美股市場踐行長期價值投資而我國A股市場踐行短期投機；二是伯克希爾哈撒韋公司將每年巴菲特所投資的公司公示與眾而我國保險公司在信息不對稱的前提下通過年報簡而略過。當然在我國法律中規定保險公司破產後要將之前的公眾投保轉移到其他保險公司中去，所以其實我們很少關注保險公司到底用資金去投資何種金融產品。在龐大的中國上市公司中卻有這樣四種優質的企業持之以恆的發展，可能保險的銷售模式對我們而言比較反感，但不得不說成熟的商業模式加之該行業的低息負債甚至無息負債的特點為保險公司帶來特殊的優勢。而如今我國人口老齡化加重，在未來保險屬於朝陽行業，因其源源不斷的資金為其再投資創造更多價值。在保險板塊篩選出四家優質的企業為中國平安、中國人壽、中國太保以及新華保險。
先來談我們選出的四隻股票，每一隻進入公眾視野的股票都有其自身的獨特之處，在上圖數據中較為重要的價值投資指標平均ROE較為優秀，下面我來簡述一下ROE是做什麼的。ROE為淨資產收益率，通過杜邦分析法我們可以將ROE拆成三個方面，分別是淨利潤率、資產週轉率以及槓桿率。根據巴菲特的思路ROE是評估股票優劣的不二選擇。可以看出中國平安的淨利潤率和槓桿率為行業極值，淨利潤率高的公司肯定是價值很高，這點不用解釋。那麼漏掉資產週轉率其實是最不重要的因為該指標較高可認為公司的商業模式是以量取勝，
比如沃爾瑪、京東等公司資產週轉率都應該很高，所以我對於資產週轉率高的公司其實是反感的，尤其是一家保險公司不以產品質量為主卻以商品銷售量為主其實是反映出商品可能存在問題，不能以質取勝。高槓杆率其實我們是迴避的，但為何保險行業槓桿率較高是一件好事？因為保險行業天然的就是低息負債甚至無息負債，可以說這是種免費的槓桿甚至是作為企業的核心競爭力，相對風險較低，所以該行業低槓桿率的公司應該存在問題。可以說ROE拆解的杜邦分析法包含了公司的財務情況，從多年ROE的數值基本可以判斷出是否為好企業。“淨利年增長-營收年增長”該指標的值是講述企業的盈利模式，該指標高的話可以側面分析出企業的銷售是“少投入高產出”，這正是我們評價一個行業商業模式是否優秀的標準之一。“淨利年增長-股價年增長”該指標指的是股票是否有好的價格，我們炒股票重點是看價格是否有優勢到底何時買入何時賣出。拆解開這個公式就是說明公司的利潤上漲要超過了股價的上漲，所以推出公司當前是否估值過低。
中國平安
中國平安作為世界500強保險行業前位的公司，集合保險、銀行、投資、科技、醫療等金融業務為一體的多元化綜合金融服務集團。從基本面上看平均毛利率、平均ROE均高於其他企業且淨利潤年增長高達31.5%，能在熊市中把其他保險股甩在身後，因其出色的基本面被眾多價值投資者看好，但目前總市值1.07萬億元排在A股前列股價卻不盡如人意。隨著中國人口出現負增長導致人口老齡化加劇和人們消費水平不斷提高為保險行業帶來了無限生機。
中國太平洋保險
從資產週轉率上看為最高值，也就是說這是一個以量來衝利潤的企業，說白了中國平安相當於蘋果高端機偏貴但質量好，中國太保就相當於紅米手機便宜針對的人群廣，針對二者誰業務更優秀不好說，但從槓桿率上看中國太保的問題在於借不到錢，所以無法像中國平安甚至新華保險一樣將槓桿率抬高從而影響ROE。當然換一個思考角度，中國太保將槓桿率和淨利潤率提高基本可以將ROE的數值壓過中國平安，但是一個要強的資產週轉率與高淨利潤率本來就想矛盾，所以起初企業的定位包括產品轉型為企業帶來了利潤但淨利潤就變得低了。所以在市場有效性下，中國太保的股價年增長是負值也就是說一直在下跌過程，表面還未被投資者認可存在價值低估。但在2018年中國太保的營業收入預測大幅增大，未來可期當然結果還要以最終年報為準。
新華保險
作為保險股裡的一隻小黑馬，新華保險是市場上唯一一隻以壽險業務為核心的公司，在上市7年左右時間被市場投資者普遍認可，股價年增長僅在中國平安之後達7.7%，但是是否存在高估值是市場所決定的，從PE來看20的市盈率比較不錯。新華保險公司目前全方位改革，主要在產品方面想去以量取勝轉變向以質取勝，符合我國十三五規劃即“促進行業由數量型向質量效益型增長轉變”，但是公司的淨利潤3.7%為同行業中較低，資產週轉率20.3%較高，如此高的資產週轉率想去提高產品價格來獲得高淨利潤的變革思路不明確是否可行，在2018年轉型期間跌出世界500強，後期能否見到改革成效，還需市場的股價給出答案。
中國人壽
要投就投中國人壽，姚明這個廣告已經伴隨我們多年到至今依舊存在，同時作為上市時間最早的保險股為股民帶來了很多利潤，中國人壽派現融資比相對較高，總分紅1136.2億，在保險公司中分紅最多來回饋股東，慷慨大方。整體上ROE較低PE較高，資產收益率ROA1.4%為四隻股票中最高的，作為收息股是個很好的選擇。中國人壽“淨利年增長-營收年增長=3.2%”相對較低，說明該公司商業模式成熟，包括產品生產和產品銷售方面十分平衡，中國人壽的壽險業務營業收入佔比86.3%，但是否存在產品過於單一而無法應對系統性風險的問題。
以史為鑑，歷史數據十分有價值。“棘輪效應”指人們的消費習慣形成之後有不可逆性，即易於向上調整，而難於向下調整。將棘輪效應滲入到產品之中，就是說產品一直處於低價突然想要漲價會使消費者無法接受。最後炒保險股的宗旨就是“伴隨優秀的企業一起成長，熊市保值牛市起飛。
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