上证50、沪深300等指数在今天（12月17日）正式开始调整成份股，而创业板、深成指等指数则于2019年1月2日进行成份股调整，我们先来看看这次的调整名单。
上证50指数成份股调整名单，调入调出各5只个股：
沪深300指数成份股调整名单，调入调出各24只个股：
有朋友就好奇了，<strong>被调出的成份股会不会大跌，被调入的成份股会不会大涨？那咱们今晚就以上证50成份股为例，做一个数据回测实验。
上证50指数每半年调整一次样本股，样本股调整时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整数量一般不超过10%。
那我把<strong>2018年6月、2017年12月、2017年6月这三次的调入和调出个股单独筛选出来，根据同等权重（每只个股买入相同市值）编成了调入指数、调出指数，再跟同期的上证50ETF基金（510050）做个对比。
数据对比时间：交易所发布上一期调整名单~交易所发布下一期调整名单
<strong>①2018年6月调入成份股VS同期上证50ETF。很遗憾，开始时还小幅冲高，后面就一路大跌。本次调入的有恒瑞医药、海螺水泥、青岛海尔、三安光电、三六零，除了海螺水泥，其他四只个股全部跑输同期上证50ETF。
<strong>②2018年6月调出成份股VS同期上证50ETF。直接就大幅跑输19%，本次调出的有康美药业、海通证券、江苏银行、中国电建、中国核电。除了海通证券勉强跟上之外，其他个股都大幅跑输同期上证50ETF，<strong>康美药业还因为炸雷导致连续跌停。
<strong>③2017年12月调入成份股VS同期上证50ETF。这次的调入组合跟同期50ETF走势接近，没有太明显的差距。本次调入的有宝钢股份、浙商证券、万华化学、中国电建、洛阳钼业。浙商证券大幅跑输，洛阳钼业则大幅跑赢，万华化学当时正在停牌。
<strong>④2017年12月调出成份股VS同期上证50ETF。这次的调出组合也跟同期50ETF走势接近，没有太明显的差距。本次调出的有同方股份、信威集团、东兴证券、光大证券、方正证券，信威集团当时正在停牌。
<strong>⑤2017年6月调入成份股VS同期上证50ETF。这次调入惨不忍睹，直接就大幅<strong>跑输30%。当时正值蓝筹白马股慢牛市，上证50全靠三驾马车（中国平安、贵州茅台、招商银行）带起，本次调入的华夏幸福、绿地控股、江苏银行、上海银行、中国银河被完爆。
<strong>⑥2017年6月调出成份股VS同期上证50ETF。这次的调出反而比调入还要好，虽然依然大幅跑输22%，但比上面的30%好看一些。本次调出的国金证券、东方明珠、航发动力、兴业证券、中信银行也都被完爆。
数据证明，买入被指数新调入的个股，在半年时间内并不能获取比指数更多的超额收益，<strong>说明不会因为指数调入成份股而带来大量的资金买入。也不会因为被指数调出，而导致资金大幅度流出。
这与指数的调整规则有关，<strong>指数调整成份股不会一下子大量调整，每次调整的幅度在10%左右。而且国内的指数ETF基金规模都并不大，最大的50ETF基金规模到目前为止也就487亿，对成份股资金量的影响还很小。最大规模的50ETF尚且如此，其他指数ETF基金就更不用说了。
但我们可以发现一个事实，指数每年都在“<strong>新陈代谢”，把垃圾股踢出，把优质股留下。这同样与上证50指数的编制规则有关，上证50指数是按照最近一年<strong>总市值、成交金额进行综合排名，然后选取前50只个股。
长远来看，<strong>一家好的企业每年都能稳定赚钱，总市值是慢慢增大的。在股价的不断上升中，就会吸引更多资金买入，于是成交量就会越来越活跃。反过来看，当一家企业开始走下坡路的时候，年年产生亏损，总市值慢慢下降，越来越少的人参与交易，最终就成为无人问津的垃圾股。
指数是半年或者几个月调整一次，选股择时可能不够灵敏。但从长远的几十年来看，指数却具备自动选股的能力。将市值大，成交量活跃的个股纳入指数，将市值逐渐减小，成交量萎缩的个股踢出指数。
<strong>任何上市公司都会经历出生、成长、壮大、衰退直至死亡的人生经历，但指数却是永远上涨的。这是因为指数成分是不断调整的，不断纳入市场上最有活力、最具影响力的上市公司。并且根据流通量赋予不同的权重，永远持有行业龙头，让强者更强，弱者更弱。
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券商ETF买入一格，华宝油气买入一格，德国30的2.8%溢价已经消失，但还不能轮换，持有时间还没够7天。创业板1%折价也已经消失，明天开始可以兑现轮换了，我今天已经轮换。套利策略详见私房课。
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