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本週聚焦

5G：5G創新應用高峰論壇在杭州召開，各省市加速5G建設

5G 創新應用高峰論壇20日在杭州召開，參會公司包括高通、中國移動、vivo等。會上主要展示5G與垂直行業的各種最新應用，包括手機、汽車、智能家居、智慧城市、醫療等行業。

我們認為5G從目前的角度來看國內政府層面支持力度不斷加速，測試牌照有望近期發佈，多個省市也將5G作為2019年工作重點加速建設，無論在標準、牌照、頻譜還是在產業、政府方面都已準備完善，呈現出建設投資加速的趨勢。

建議關注標的：信維通信、三環集團、海康威視、東山精密、深南電路、飛榮達、法拉電子等。

臺積電指引悲觀驗證全球景氣下行，預期2019Q1營收環比減少2成

晶圓代工龍頭臺積電1月17日召開法說會，雖然2018全年營收、淨利雙創新高，但臺積電坦言2019年半導體市況不佳，2019Q1營收甚至可能比2018Q4減少超過2成，估計2019全年營收只會比2018微幅成長。

展望2019年，臺積電預期2019年資本支出將達100-110億美元，低於2018年底預估的100-120億美元區間，調降主因是反映對景氣看法轉保守，因此延後部分5nm前期製程投資。

國產半導體設備進口替代模型不變

站在當下，我們認為國產集成電路IC設備仍處於技術追趕期，這時技術突破最為重要。隨著製造向國內轉移，大陸新建大量晶圓廠，國內半導體設備市場需求巨大，但國產替代率非常低，需求驅動國內廠商快速發展。

2020年之後，隨著摩爾定律趨近極限，行業技術進步放緩，國內半導體公司技術有望趕上國際大廠，工藝覆蓋率不斷提高，量產推廣能力顯著提升，藉助本土優勢，國產替代有望加速提升。

站在2025年或更遠的未來，國內半導體設備國產替代率有望達到較高水平，這時國內廠商將參與全球競爭。預計國外廠商在與國內廠商競爭時不得不降低價格，從而導致國內廠商的成本優勢減弱。國內廠商只有通過不斷優化創新，才能進一步提高市場佔有率。

在大國戰略+進口替代+產業轉移+創新應用的大邏輯下，建議關注半導體細分領域龍頭標的：

設備：北方華創（製造設備）、長川科技（封測設備）

設計：聖邦股份（模擬芯片）、韋爾股份（分銷+設計）

存儲：長江存儲（NAND）、兆易創新（DRAM）

製造：中芯國際、華虹半導體

分立器件：揚傑科技、捷捷微電、聞泰科技

封測：長電科技、華天科技、通富微電

行業跟蹤

消費電子：蘋果測試多款柔性顯示屏，為未來可摺疊手機做技術儲備

可摺疊手機是智能終端未來發展的重要技術路徑，也將大大拉動柔性OLED行業，蘋果目前一直都對面板廠所推出的各種柔性顯示屏產品十分感興趣，並且都會進行嚴格的測試。

目前在蘋果負面消息較多的階段，我們判斷零售渠道的下調價格有利於出貨情況，通過一季度低點後，二季度或將逐漸好轉。目前在消費電子整體承壓的時段，我們看好5G換機潮和AI技術升級對手機產業鏈帶來的催動作用，同時重申繼續看好消費電子的幾個創新方向：光學創新、多攝、OLED全面屏、3D sensing、射頻升級、無線充電、非金屬後蓋。

建議關注標的：三環集團、信維通信、順絡電子、東山精密、大族激光、歐菲科技、京東方A、深天馬A、立訊精密、藍思科技等。

激光行業：2018年，非上市激光企業仍獲資本青睞

2018年，雖然中國整體工業增長相對疲軟，但激光行業仍是資本關注的重點，尤其是激光設備和激光器細分領域，其中非上市企業仍獲得了較多的投資和融資機會。無論外部環境如何，在中國工業製造產業升級的大背景下，國產激光設備廠商和激光器廠商迎來較好的發展機遇。

在設備領域，以大族激光為代表的設備廠商，目前以小功率設備為基本盤，不斷拓展中高功率的市場。在光纖激光器領域，銳科激光實現大功率光纖激光器及其關鍵器件國產化、發展中高端光纖激光器產業具有重要意義。同時在國內市場擁有更好的本地化配套和更低的成本，我國激光企業將藉助進口替代和製造升級的產業機會持續穩健成長。

建議關注標的：大族激光、銳科激光、華工科技、福晶科技等。

面板：京東方2018年LCD電視面板出貨量奪冠

從出貨量來看，京東方2018年受益於全球首條10.5代線的投產，LCD電視面板出貨量達到5430萬片，首次位居全球第一；LGD在2018年出貨4860萬片，位居第二；群創出貨量達到4510萬片，位居第三；SDC出貨量達到3940萬片，位居第四；華星光電出貨量達到3870萬片，位居第五。

建議關注標的：京東方A、深天馬A、TCL集團（華星光電）。

風險提示：中美貿易摩擦惡化；半導體國產替代進展不及預期；消費電子需求減弱；被動元件價格下降等。

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