伴随着本轮数字资产的下跌，Token Fund开始过冬已成为行业共识。相比传统的VC基金，作为新生事物的Token Fund从一出场便吸引着行业目光的追随。Token Fund有着怎样的发展历程？这一年的Token Fund又有怎样的机遇和挑战？未来又在何方？
什么是Token Fund？
Token Fund实际上并不特殊，简单而言是进行token投资的基金。投资标的有所转变，从传统资本市场如股权、证券，转变为数字资产（股权、商品或者外汇）；而交易过程也游走在各类交易场所、爱西欧平台、场外渠道、个人渠道等。
Token Fund 1.0 时代发生在2017年，随着数字资产的大热，Token Fund 一度被誉为“躺着就能赚钱”的机构，甚至很多传统VC发展趋势也转向成立Token Fund，进行Token投资。
Token Fund的激励机制与VC不同，一个项目的运作同时涉及到一级市场的投资经理和二级市场的交易员，同时还有一些中后台的人员例如风控、资产管理员等。在发展初期，Token Fund的投前与VC尽调相差很大。当时行业野蛮生长，可能听到一个项目时，只有几天的时间来决定是否投资，否则就没有额度了。所以在做投资的时候，要尽可能的控制投资的风险，包括资产流动性风险、安全管理风险、时间风险等。
野蛮生长到挤出泡沫
行业早期，爱西欧促使区块链行业野蛮生长，大量区块链项目涌现，同时也带动了大量“代投”朝Token Fund发展。但Token项目处于早期，鱼龙混杂，超过90%的Token Fund对区块链技术都没有独立的判断力，躺着赚钱的日子自然不会很久。
一定程度而言，由于Token Fund的投资宽松，行业野蛮生长。在缺少了有效监管的世界中，“空气币”蔓延、盛行，催生了新一轮的熊市。本轮熊市对于项目方和Token Fund都是一个考验，并不是所有人都能活下去，这就造成了目前的投资窘境，“投资即亏损，投资即被套”。
当然，本轮熊市对于整个行业而言并非只是坏事。Token Fund在此过程中还需要进化、洗出、发展。进入2.0时代，更加专业的、多元化的Token Fund会涌现出来。它们将更加注重投后服务、项目孵化，以及上下游资源的整合、输出，帮助区块链应用加速落地，从而推动整个区块链行业的发展。
Token Fund的未来
目前Token Fund的整体情况是：有实力的团队努力在熊市之中保持投资，争取获得盈利；大部分Token Fund将走向转型、衰落或者死亡。
面对熊市，Token Fund也有自己的生存之道与未来发展布局的方向。了得资本创始人易理华此前在接受金色财经采访时指出投资方向有4个：一是技术突破型，目前区块链技术存在很多不足，区块链要在全球经济中有所作为，技术突破成为重点；二是入口平台型，区块链是互联网的眼神，入口平台型项目依旧是未来区块链的重要力量；三，垂直落地型，区块链目前适用的领域非常少，目前看好金融、内容、存储、互联网等行业，内容行业是占整个互联网用户时间的95%，这些行业是最先落地的；四、领军人物型，任何行业，创始人是项目成功的基础。
近日，节点资本创始合伙人杜均在由ChainUP、Node Capital、NodePlus联合金色财经、FoundationX、Coinin、Hicoin、Bikicoin、DACC、KEX、MTN举办的节点见面会圆桌论坛上就“资本方在熊市中的策略”表示，熊市当前做区块链行业不能只关注币价和一些虚无缥缈的东西，而要去关注真正可以改变人们衣食住行的项目，否则终将会被这个时代抛弃。
Token投资从 1.0 时代进入 2.0 时代，以区块链为代表的分布式网络正在为全人类的资产建立数字化连接，我们称之为价值互联网。
价值互联网让传统的中心化商业公司将逐渐转变为分布式非盈利性社区，传统的二元对立的商业模式转变为人人参与人人获益的共享经济，而资产的数字化大潮让金融领域传统的股权投资（equity investment）转变为代币投资（token investment）。
单就投资行业而言，这是一场划时代的变革，但一些问题也随之而来：
——对于普通Token投资者来说，面对众多的数字资产，应该投资哪一个？各种数字货币此消彼长，应该如何设计和调整自己的仓位？区块链项目越来越多，该不该参与？如何参与？参与哪一个？参与之后，如果破发该怎么办？参与之后，涨幅超过 500%，该走还是留？凡此等等常常让大量普通投资者无法跑赢数字资产的大盘，这正是Token投资 1.0 时代的主要特征。
未来海量进入的小白投资人绝大多数不可能自己直接从事代币投资，而通过专业代币投资管理平台来投资优秀项目、分散投资风险、参与跟投活动会成为必然的趋势，这就是代币投资 2.0 时代。
——对于专业的代币投资管理者来说，没有高效的系统来管理数字资产，无法向投资人实时披露投资业绩，这都让投资活动显得低效率和不透明。
同时，早期的区块链创业项目对增值服务的需求非常迫切，专业代币投资管理者如果无法提供标准化的创新生态服务，就无法在创业者中间建立真正的口碑和竞争力。
HORAE试图改变这种状态，要解决代币投资散户时代的不专业问题，HORAE通过为散户投资人提供专业代币投资管理者服务，并且把这种服务通过去中 心化平台开发给成千上万专业的代币投资管理者，最终让散户代币投资走向区块链投资2.0时代。
区块链时代，需要一个全新的基础设施来催生新的伯克希尔，而HORAE试图打造一个去中心化的代币投资管理基础设施，构建真正可信、透明、高效、 高流通的代币投资管理服务，它最大潜力在于可以让未来全球的无数专业投资管理者参与到代币投资中来，也可以让很多民间的代币投资管理大咖脱颖而出，让更多的散户投资人获益，这是区块链时代新的投资管理范式。
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