2019年大家都在暢想A股的牛市行情，都在預測牛市行情。
現在，有個行業，牛市行情就實實在在擺在你的眼前，它就是工程機械行業。
2018年工程機械龍頭股的業績實現了大幅增長，這是繼2016年、2017年持續兩年超高利潤增速後的第三年高速增長。
2019年1月25日晚間，三一重工（600031）發佈的業績預告顯示，預計2018年度實現歸母淨利潤59億元到63.2億元，同比增加182%到202%。
2019年1月27日晚間，徐工機械（000425）發佈的業績預告顯示，預計2018年度實現歸母淨利潤19.5億元到21.5億元，同比增長91%-111%。
恆立液壓（601100）預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤為同比增長114.69%至130.40%。
中聯重科(000157)預計2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長46.40%到61.42%。
柳工（000528）發佈的業績預告顯示，2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期增長159.36%。
華東重機（002685）預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利比上年同期增長131.18%至146.34%。
山河智能（002097）預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度185.00%至235.00%。
業績預報顯示，工程機械龍頭企業2018年淨利潤均大幅增加，集體迎來“大豐收”。
有投資者會說，它們業績大幅增加定是2017年業績很差，真的是這樣嗎？
我們來看看上邊這些機械龍頭股2017年的業績增速情況。
三一重工（600031）
2016年淨利潤為2億，2017年淨利潤為20.9億，2018年前三季度淨利潤為48.8億；
徐工機械（000425）
2016年淨利潤為2億，2017年淨利潤為10億，2018年前三季度淨利潤為15億；
柳工（000528）
2016年淨利潤為4926萬，2017年淨利潤為3.2億，2018年前三季度淨利潤為7.2億；
恆立液壓（601100）
2016年淨利潤為7035萬，2017年淨利潤為3.8億，2018年前三季度淨利潤為7.2億；
從上我們清晰看到機械龍頭股的業績真正爆發在2017年就開始了，最典型的就是三一重工，2016年淨利潤才2億，2017年淨利潤已經飆升到20.9億了，翻了10倍，你以為這是盡頭了，結果2018年前三季度淨利潤就已經達到了48.8億，預計2018年全年淨利潤會是60億左右，也就是2018年在2017年的高速增長背景下，又翻了3倍。
為何這兩年工程機械龍頭業績增速會如此強勁？
工程機械的下游涵蓋了基礎設施建設、房地產開發、採礦採石、農村建設、製造業投資等各個領域，其總需求取決於社會的總工程量，以及持續提升的機械化水平。下游主要領域包括基建、房地產。
房地產鏈條：從2016年至今，房地產投資保持在5~12%的增速區間，不似以往週期那樣動輒波動 20~30%。2019 年 1-2 月，房地產開發投資 1.21 萬億元，同比增長11.6%，商品房銷售額 1.28 萬億元，同比增長 2.8%。整體顯示，銷售溫和回落、投資保持較好增速的狀況。房地產投資運行在低增速、低波動下，可持續性更強，對上下游產業健康發展是最為有利的環境。
基建投資：這三年整個基礎建設投資就是幾十萬億，2018年底以來，政策強調穩投資，其中，公路、鐵路等旨在補短板的項目，土方工程量較大、機械化施工要求高。2019 年 1-2 月，基礎設施建設投資同比增長 4.3%，較 2018 年全年提高 0.5 個百分點，其中，公路、鐵路投資增速回升較為明顯。
其次我們還要看到以下幾點：
1、更新需求
挖掘機、裝載機等主流機械產品的使用年限為10年左右，上一輪工程機械銷售高峰(2008年-2011年)售出的機械將在未來3年內陸續進入更新淘汰期，僅上一週期售出並迎來淘汰期的挖掘機就多達50餘萬臺。
因環保政策趨嚴，2018年8月生態環境部發布《非道路移動機械汙染防治技術政策》，要求柴油動力的非道路移動機械在2020年達到國四排放水平。現行的工程機械國三排放標準是自2016年4月1日開始強制實施的，工程機械銷售自2016年開始反彈就有環保政策驅動的因素，而自2020年起實施國四排放標準，將帶來更大規模的工程機械更新換代需求。
2、市場份額的持續提升
隨著市場成熟度提高，傳統機械領域的優秀企業通過產品質量、銷售渠道、售後服務等形成正向循環的份額提升。機械行業特別是主機裝配廠的產能具有較大彈性，因此份額提升趨勢並沒有受到需求波動的影響，形成企業的向上斜率。以挖掘機市場為例，三一重工的市場份額從2011年的10.6%，提升至2018年的23.1%。
我們看下三一重工挖掘機這些年的銷售和市場份額變化
如果我們觀察細分產品的市場份額變化，在高附加值、高技術要求的領域，優秀企業提升市場份額的可持續性更強，顯示其競爭壁壘的差異。例如，在30噸以上的大型挖掘機為例，三一重工、卡特彼勒、日本小松三家企業佔據接近60%的市場份額，其市場集中度要高於其他噸位的產品。
2、 全球經營水平不斷提高
2017年，三一重工的海外業務收入達到116億元，其中，不包含德國大象在內的營收在60億左右，毛利率為25.5%，未來利潤率的提升，與規模擴張、渠道管理、產品結構等具有緊密關係。在中國以外的市場，三一重工已經建立了歐洲、北美、印度、拉美等四個具有一定生產能力的基地，其中，印度基地的研發、製造、銷售、服務等功能比較完備。
3、受益於“一帶一路”戰略佈局的迅速實施
“一帶一路”戰略佈局的迅速實施，產能外遷正在逐漸成為行業的“新常態”，由中國企業承建的大型項目採用中國工程機械產品的概率較高。一帶一路途徑64個國家，其中大部分為發展中國家，這些國家一方面面臨經濟疲弱，基建落後的局面，一方面又人口眾多，具備人口紅利的優勢。而隨著“一帶一路”的推進發展，將會帶動周邊沿線發展中國家的快速發展，從而帶動我國工程機械出口。
所以，在國內房地產平穩發展，國內基建投資如火如荼，再加上更新需求、環保需求、龍頭企業憑藉自身優勢不斷提高國內已經全球市場份額、“一帶一路”戰略佈局等促進下，從2016年開始，機械行業裡的龍頭企業開始了新一輪的業績噴發！
2018年已成為了過去，進入2019年的工程機械還會飛速前行嗎？
春節假期剛過，各省掀起開工潮。2月12日，江蘇全省41個重大交通項目集中開工。江蘇省交通運輸廳廳長陸永泉表示，今年將確保完成綜合交通建設投資1370億元；2月13日，深圳市推進粵港澳大灣區建設重大項目集中開工，新開工項目共計31個，總投資達749億元。據不完全統計，全國有24個省份公佈了2019年交通投資計劃，累計投資總額超過2萬億元。
兩會提出2019年預計完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規劃建設，加大城際交通、物流、市政、災害防治、民用和通用航空等基礎設施投資力度。
2019 年 1-2 月，工程機械協會數據顯示，我國挖掘機銷量為 3.05
萬臺，同比增長 39.9%，其中，內銷 2.74 萬臺，同比增長 42.2%。
2 月份國內市場小挖和中挖的銷量（主要受惠於基建和市政項目）分別同比增長 93％和 71％，高於大挖的 37％同比增幅（大挖同時用於採礦。） 我們認為，在下游投資需求保持適當增長的情況下，更新需求不斷釋放，保有量小幅膨脹，是工程機械銷量增長較快的主要原因。
展望2019年，我們認為基建在兩個方向具有修復的潛力，一是中央和省級配套資金佔主導的基建項目，典型的如旨在完成補短板的鐵路建設、區域規劃相關的高速公路、具有扶貧資金支持的農村建設；二是人口持續流入，財政有支撐的城市基建項目。
當然，我們還不能忽略今年政府工作報告提出的2萬億元全年減稅降費規模被稱為“史上規模最大的減稅降費”，力度超出了不少人預期。眾多行業將因此迎來重大利好，工程機械行業也受惠其中。
說完了行業，我們來看看工程機械板塊裡的股票投資機會。
下邊都是機械行業的龍頭公司，我們一一來翻閱下。
有點可以確定，哪就是2019年這些優質龍頭股的淨利潤肯定是增長的，所以，我們就先用2018年的業績來算算這些股票的估值。
600031（三一重工）挖掘機械、混凝土機械龍頭；
2016年淨利潤為2億，2017年淨利潤為20.9億，2018年預報淨利潤為60億。3年淨利潤增加30倍，就這發展速度，絕對可說是優質機械公司的代表。
公司在美國、印度等全球70多個國家建立生產及研發基地、倉庫網點和服務中心，為全力衝擊海外市場蓄力。
公司資產質量穩健，經營性現金流表現強勁。根據公司18年3季報，公司資產負債率55.1%，其中有息負債（短期借款+長期借款+應付債券-現金及其價物）為9億元，同比下降85億元。公司18年1-9月經營性現金流淨額為87億元，為歷史最高，自由現金流70億元，自由現金流佔市值比超過10%。公司強勁的資產負債表及現金流表現將有利於公司利潤的釋放。
2018年公司淨利潤60億，每股收益基本為0.8元，現在股價為12.38元，估值15倍，這個估值不高，重點這是根據2018年業績算的估值，2019年淨利潤肯定不只60億。
徐工機械（000425）全球絕對的汽車起重機龍頭；
2016年淨利潤為2億，2017年淨利潤為10億，2018年預計淨利潤為20億；
徐工機械2016年的淨利潤和三一重工都是2億，但後邊就跟不上三一重工的腳步了，2018年三一淨利潤是60億，直接秒殺徐工機械的20億。
當然，決定這種差異來自很多方面的影響。
徐工機械有個想象點：
挖掘機注入和集團混合所有制改革箭在弦上。徐工的挖掘機業務目前還在徐工有限，市佔率11.5%，國內排第三位。除了挖掘機，還有礦機、混凝土機械和底盤業務等盈利資產，未來也有望注入上市公司。上市公司過去承諾過待挖掘機業務盈利注入上市公司，進程還要取決於徐工有限的混合所有制改革。徐工有限已被納入江蘇省第一批混合所有制改革試點企業名單，預計未來將有一系列的動作：引入戰略投資者、管理層股權激勵、優質資產注入上市公司。
我們看下徐工現在的估值，2018年徐工淨利潤預計在20億，現在股價為4.27元，估值為16倍，和三一重工差不多。
我覺得它和三一重工各有特點，三一重工穩定，賺錢能力強，企業經營非常強大。但是三一2018年淨利潤很高，要再想翻倍很有難度，倒徐工翻倍的這個可能性還是有的，畢竟還有突發想象空間。在同等估值下，誰後期淨利潤增速越快，想象點越多，確實對股價刺激會大。
恆立液壓（601100）挖掘機液壓油缸龍頭；
目前公司的挖掘機液壓油缸（恆立的主要產品）在國內佔約40％市場份額。一線挖掘機主機廠的油缸基本都是它的客戶，包括三一重工和徐工科技。恆力不僅市場份額大，由於它的液壓油缸產品性能和質量高，因此其定價得以高於競爭對手。
恆立液壓當前排產飽滿，液壓件供不應求。據我們瞭解，恆立液壓當前液壓油缸連續24 小時全周7 天無休生產，排產已經到4 月份，表明挖掘機下游需求持續強勁。
2016年公司淨利潤為7035萬，2017年淨利潤為3.8億，預計2018年淨利潤為8.5億。它的業績增速和徐工差不多，徐工3年淨利潤增加10倍，它增加了12倍。不過它股本比三一和徐工都要小，它股本是8.8億，三一和徐工都是78億。
我們看下它估值，2018年預計淨利潤是8.5億，現在股價是33元，估值34倍。
柳工（000528）多元化工程機械
公司什麼機械都做，主要做輪式裝載機、挖掘機、壓路機，當然什麼品種都不是第一。
公司2016年淨利潤為4926萬，2017年淨利潤為3.2億，2018年前三季度淨利潤為8億。公司現在股價為7.7元，估值為12倍。
山河智能（002097）樁工機械龍頭
此公司業務比較多元化，除了主要產品樁工機械旋壓機及液壓靜力壓樁機外，也做挖掘機，其次還有個航空業務，做飛機租賃、航空快運、無人機等。
公司2016年淨利潤為6692萬，2017年淨利潤為1.6億，預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤為5億。公司現在股價為6.93元，估值為15倍。
其實工程機械股很多，但我們選擇出的這幾隻是在業績、市場、估值方面最強勁的代表。後期我們會對這些企業單獨的做出一份深度研究報告，大家多多關注。
總結：
如果說A股有牛市和熊市，那工程機械行業也同理，2016年前工程機械行業是熊市，一片低迷；2016年下半年機械行業從谷底爬升，2017年業績爆發，2018年繼續上漲，這就是牛市。
現在工程機械的利潤增速正處於牛市行情中，這波行情能走多遠，要在後期的經濟變化中才能觀測出來。但在股票操作中，我覺得可順勢而為做多，享受整個工程機械超強利潤增速帶來的豐盛果實，後期我們也會持續關注這個行業的變化。
提示：以上所有個股的排序僅為客觀事實，非買賣依據。
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