中國造紙龍頭企業，現已成為以造紙、金融、漿纖、地產、礦業五大產業板塊為主體，同時涉足林業、物流、建材等領域的大型企業集團。公司是造紙行業內同時擁有財務公司和融資租賃公司的企業。產品逐步形成了以高檔膠版紙、銅版紙、白卡紙、輕塗紙、生活紙、靜電覆印紙、熱敏紙、格拉辛紙為主導的高中檔並舉的系列產品結構。
目前晨鳴紙業的總市值：164.98億；市盈率(動)：4.99；市淨率：0.94。無論是營業收入還是淨利潤都是行業內第一，絕對的龍頭企業。
造紙行業
造紙業是比較古老的行業，同時也是製造業中的一種。造紙的上游是木漿，原材料相對好獲得。下游是各出版商，包裝公司等，應用層面較廣。
今年來，造紙業發展較快，需求較大。圖中顯示我國的造紙業市場已經達到1350億元規模，且以20%左右的速度增長，容量和前景都比較大。
隨著工藝水平的提高，和下游需求增加，造紙行業的利潤率也是在逐漸增加。行業毛利率和淨利率能達到22%和8%以上。
公司業務
2018年前三季度實現營業收入234.9億元，同比增長7.1%，實現歸母淨利潤24.8億元，同比下滑8.5%，低於此前預期。其中，Q3單季度營業收入79.4億元，同比減少2.9%；歸母淨利潤6.97億元，同比減少27.7%。公司的經營業務包含機制紙，融資租賃，造紙化工用品，電力及熱力等。其中最主要的是機制紙。 2017年機制紙實現收入262.80億元，站總收入298億元的88%。其次是融資租賃實現收入23億元，佔比7.86%。主要的機制紙還實現了34.52%的增長，真的是大象跳舞。
公司平均毛利率在34%左右，機制紙毛利率在29%，融資租賃毛利率在89%。
經營活動淨現金流情況
公司近幾年的淨利潤能達到37億元左右，經營活動淨現金流波動比較大。不過，近些年有所好轉，特別是在2018年第三季度，經營活動淨現金流大幅增加。達到90.3億元，遠高於淨利潤25.16億元。主要是因為公司機制紙平均銷售價格高於去年同期，銷售收入增加及融資租賃業務淨回收。說明造紙業務優勢明顯。
銷售增長率
隨著互聯網技術推進，目前公眾紙張的需求理論上是下降的，無紙化辦公，公眾閱讀書籍減少等等。但是淘汰的落後產能市場份額逐漸向少數龍套企業集中，從而減少了供給和惡性競爭，使得銷售價格大幅提升。從公司近幾年的收入增長和淨利潤增長看，都是出現了大幅提升的趨勢，2017年銷售收入同比增長30%，淨利潤更加是同比增長了90%以上。但是增長是否是可持續的需要進一步觀察。
銷售毛利率
近兩年，隨著政府淘汰行業落後產能政策實施，行業集中度提升，造紙價格提升，公司的收入快速增長，同時體現了公司的毛利率增長。毛利率基本上能達到30%以上，且逐年增加。銷售收入也逐年增加，增收有增利，是賺錢的好現象。
同行業比較
晨鳴紙業是行業裡的龍頭，無論是市值規模還是收入水平。
但是，由於規模的影響公司的roe水平相對行業內較低
結論
第一，公司為行業龍頭，經營穩定，市場需求集中，銷售價格提升使得公司業績和收益同步提升，且提升速度明顯。
第二，公司除了造紙業還有融資租賃等業務，但是佔比非常小，而且業績都不如人意，拖累業績。
第三，公司經營活動現金流趨勢向好，是賺的真金白銀的公司。
第四，公司目前市值154億元，但是收入達到300億元，跌破淨資產，且市盈率不足6倍。存在低估情況。
第五，公司的增長是否可持續是值得關注的問題。如果下游需求下降，價格降低可能使得公司很難保持這麼高增長。
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