财报快览：营收及调整后EPS超预期
美光(MU)当地时间周三盘后发布2019财年第二财季财报。报告显示，Q2营收为58.35亿美元，高于分析师预期58.3亿美元，不过同比及环比大幅下滑，去年同期为73.51亿美元，上一季度为79.13亿美元；
季度净利润为16.19亿美元，与去年同期的33.09亿美元相比下降51%，而上一季度为32.93亿美元。调整后净利润为35.1亿美元，EPS盈利1.71美元，高于分析师预期1.65美元。因营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价大幅上涨近5%。
分部分析：移动产品同比大增62%
因市场需求减弱，按产品分部，DRAM及NAND收入分别同比下滑9%及2%，占总营收比例为68%及28%，前者销量相对持平，，后者销量有低至中位两位数的增长；均价方面均下滑，DRAM降价高个位数，NAND降价幅度低至中位两位数；
企业、云服务及图像处理市场市况不佳，不过移动产品因发布新DRAM收入大幅增长。按业务分部，计算及网络分部(CNBU) 环比下滑17%，背后是客户库存调整及CPU短缺，同比增长12%；存储(SBU)同比跌17%，环比跌8%，主要是NAND产品向移动端产品的战略调整，另外固态硬盘SSD虽然销量提升，但价格下滑；嵌入式产品分部环比持平，亮点是移动产品分部收入环比大增17%，同比大增62%，主要是低功耗DRAM(LPDRAM)及NAND需求旺盛，量价齐升。
展望：下调出货增速及资本开支
关于行业，预计19年DARM行业需求增速达19%，NAND产业需求增速约35%，因产量增长高于需求，公司将对应下调DRAM生产增速及NAND出货增速至约15%及35%的水平。为应对变化的市况保持灵活性，公司修订了19财年的资本开支缩减计划，数额再下调12.5亿美元。
至于下季，预计营收介于57亿至63亿美元，毛利率50%至53%，相比本季度(59%)、上季度(61%)及去年同期(55%)大幅下滑，最后的摊薄EPS介于1.65至1.85美元。
对于之后几个季度，分析师一致预期显示EPS将同比大幅下滑，19Q3至20Q1预计下滑超50%。
资料来源：Seeking Alpha，华盛证券
其他亮点：技术更新及股票回购
Q1实现了DRAM的1Xnm技术和制程迁移，1Ynm产品开始发货产生收入，1Znm产品开发有较大进展。NAND产品方面，QLC闪存SSD分别推出消费级及企业级产品，96L SSD开始发货，高价值SSD占比超过50%。
季度期间公司大举回购股票，18亿美元共回购4200万股，相当于约3.5%的流通股。现金流方面，运营现金流及自由现金流较充裕，分别达49亿及23亿美元，GAAP债务减少5亿美元。
结语
供大于求的半导体背景下，公司采取更灵活的应对方式，下调资本开支及产能，同时产品革新稳步进行。当季营收及调整后EPS仍超预期，移动产品增长出色，展望虽然多指标相比下调，不够分析师已调低未来盈利预期，公司出色执行下的业绩表现能否超预期仍值得期待。
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