隨著我國農業供給側結構性改革的不斷深化，國內油脂油料市場格局正在發生變化。油脂去庫存基本結束，油料種植面積開始恢復性增加，中美貿易摩擦及非洲豬瘟疫情導致去年我國大豆進口量和壓榨量出現近年來的首次下降。今年我國油脂油料進口和加工形勢更為複雜多變。
近期，國內油脂油料價格再度下行至歷史低位區域，菜油菜粕價格卻“一枝獨秀”。在當前全球油脂油料市場供應依然寬鬆的背景下，今年國內油脂油料行情會出現反轉嗎？4月上旬，在成都舉行的第九屆中國油菜籽產業發展大會暨油脂油料市場行情研討會上，期貨日報記者採訪了有關市場人士。
A.國內外油脂市場供應充裕
“全球油籽產量已連續多年增長，2018/2019年度產量達到5.67億噸。這令庫存使用比上升，且近幾年一直處在平均值上方，意味著全球油籽市場整體供應充足。”中糧集團油脂專業化公司油脂業務部總經理助理李曉鑫預計，2018/2019年度全球油脂市場將延續供大於求的態勢，油脂整體供應仍寬鬆，基本面難以催發大行情。
“具體到國內市場，由於我國正在實施本土油料振興戰略，預計大豆、油菜種植面積將止降回升。國產油料產量在2015/2016年度觸及低點後已開始回升，未來國產油料供應占比會緩慢增長。”李曉鑫告訴期貨日報記者，從我國油脂油料進口情況分析，當前油脂進口利潤處在歷史偏高水平，菜油和豆油的進口利潤好於去年同期，棕櫚油則與去年基本持平。此外，豆油進口基本符合往年利潤季節性變化趨勢，棕櫚油處在季節性利潤上沿，菜油則處在歷史最好利潤區間。未來如果我國油脂油料進口渠道暢通，國內油脂油料供應是有充分保障的。
目前，全球主要的油籽為大豆、油菜籽、葵籽、棕櫚籽等，全球油籽增產的趨勢依然較為明顯。首先是美國大豆繼續增產，在產量創出歷史新高後，雖然未來的大豆種植面積有可能下滑，但其單產的增加可以彌補面積下降造成的總產減少。作為全球主要大豆生產國，巴西大豆產區的天氣有些惡劣，這會令大豆單產受損，不過巴西大豆種植面積繼續增加。此外，另一大豆主產國阿根廷正處在恢復性增產階段。其次值得關注的是俄羅斯，其大豆、油菜籽、葵籽增長潛力巨大。最後是我國，預計國產大豆、油菜種植面積將止降上升，未來的產量也將不斷增加。
“從全球分析，油脂產量繼續保持增長態勢，年增長率趨緩，2018/2019年度增長2.98%，低於上一年度的6.26%。”據李曉鑫介紹，分品種來看，棕櫚油增產速度放緩，豆油、葵油增產幅度略高於上一年度。目前，全球油脂供求關注的重點是菜油市場。全球主要菜油生產國——加拿大菜油產量穩定，但歐盟產量創6年來新低，且有繼續降低的可能。在全球主要菜油出口國中，加拿大一直獨佔鰲頭，近3年來一直每年出口量均在300萬噸以上。在歐盟產量創新低的情況下，全球菜油供應更加倚重加拿大，而且歐盟將加大進口力度來滿足內部市場需求。
李曉鑫認為，全球油脂食用消費保持增長，但增長率從高位下滑，市場逐步習慣食用消費變化。從工業消費市場來看，生物柴油需求雖然穩定增長，但受政策影響較大，其增長率波動也比較大。
據瞭解，當前全球油脂市場自2015/2016年度後首次出現了產量增長不及需求增長的態勢，未來有可能引發新的行情。其中，產需矛盾最大的油脂品種是菜油，預計油菜籽產量的下降將進一步壓制全球菜油消費。另外，豆油、棕櫚油產量出現增長，但增幅不及需求增長。
棕櫚油由於產量大、需求廣，其供求關係對全球油脂市場影響較大。預計2018/2019年度全球棕櫚油產量增幅放緩，預計全球產量為7485萬噸，同比增長328萬噸，低於上一年度的513萬噸。棕櫚油消費方面，生物柴油需求增長，預計2018/2019年度全球棕櫚油生物柴油消費1708萬噸，同比增長320萬噸，其中絕大部分來自印尼需求。
豆油市場方面，美國、巴西、阿根廷是全球豆油主要生產國與消費國。近年來，美國豆油產量連續穩步提升，但2018/2019年度增速放緩，其國內豆油工業需求增加較快，不過政策面存在不確定性，未來這一趨勢是否持續需關注。巴西豆油產量有所下滑，但仍處於高位，其國內生物柴油需求穩步增長，該國規定強制摻混率從B5上升至B10，生物柴油需求上升，豆油出口減少，預計2019年巴西豆油出口將首次低於100萬噸。綜合來看，由於國內需求增長，庫存下降，巴西豆油未來將主要自給自足，對外貢獻降低。另據瞭解，阿根廷豆油跟隨大豆產量恢復性增產，其國內食用、生物柴油需求保持穩定。此外，生物柴油出口受進口國政策影響較大，如美國已基本停止進口阿根廷生物柴油，歐盟限制進口。
B.我國油料種植面積將有所增加
國家糧油信息中心信息預測處處長張立偉表示，國內植物油脂新增供應量已連續3年低於消費量，在此期間主要依靠“挖庫存”來彌補供應缺口，特別是臨儲菜油的大量拍賣，彌補了過去3年國內植物油脂市場的供應缺口。據瞭解，2018年以來，國內包裝油市場消費出現了新變化，這種態勢在2019年仍會持續，比如小包裝油消費增速不斷放緩。由於國內食用植物油脂新標準要求將調和油統一命名為“食用植物調和油”，並要標明原料油配方，這將導致小包裝油中的葵油、玉米油等小品種消費量增加，豆油和棕櫚油消費量下降。
張立偉認為，今年我國油料種植面積將有所增加，主要是政策因素推動。農業農村部公佈的《2019年種植業工作要點》顯示，要落實加強油料生產保障供給的意見，力爭全年大豆和油料面積增加500萬畝以上。一是組織實施大豆振興計劃，推進大豆良種增產增效行動，進一步提高大豆補貼標準，擴大東北、黃淮海地區大豆種植面積，研發推廣高產高油高蛋白新品種。二是大力發展長江流域油菜生產，推進新品種新技術示範推廣和全程機械化。三是積極發展木本等油料，如擴大黃淮海地區花生種植。
“整體來看，國內外油脂市場供應充裕，特別是棕櫚油短期由於供應壓力較大，價格將呈現低位振盪格局，不過長期來看，較為看好油脂價格。”張立偉認為，厄爾尼諾天氣會讓油脂產量受損。預計2018年冬季發生的厄爾尼諾天氣今年上半年仍會持續，這可能導致下半年棕櫚油產量增幅低於市場預期。與此同時，生物柴油摻混量將提高。自2018年9月開始，印尼生物柴油摻混比例提高到了20%，2019年計劃提高至25%，2020年摻混比例擬提高到30%。馬來西亞從2019年2月起，將運輸行業的生物柴油摻混比例從7%提高到10%，7月份起工業行業摻混率將提高到7%，計劃2020年運輸行業生物柴油摻混比例提高到20%，工業行業提高到10%。印度需求也將增加，自2019年1月起，印度將毛棕櫚油進口關稅從44%下調至40%，精煉棕櫚油關稅從54%下調至50%（對馬來西亞下調至45%），這將在一定程度上帶動棕櫚油進口。
C.未來國內菜系對外依存度或提升
具體到油菜籽市場，當前全球主要油菜籽生產國均出現了減產，如歐盟、澳大利亞產量創10年來新低，加拿大油菜籽產量超過歐盟。我國油菜種植面積雖然可能會止降回升，但形勢依然不容樂觀。
近期，期貨日報記者在河南南部、湖北、湖南、廣西等地調研時發現，農民棄種油菜較為普遍。從初步瞭解的情況來看，與往年相比，上述地區農民特別是丘陵、淺山區農民棄種油菜的較多，往年春日裡滿山遍野的油菜花不見了。綜合來看，由於近年來油菜籽收購價較低，加上油菜的種植、收割等難以實現機械化，農民種植油菜費工費力不掙錢，我國油菜種植面積持續下滑，市場預計今年的國產油產籽產量能夠與去年持平就不錯了。
李曉鑫表示，2018/2019年度全球油籽產量變化較大，其中油籽增產主要體現在大豆和葵籽市場，全球大豆產量出現恢復性增產，葵籽增幅擴大，但油菜籽、花生、棉籽產量則由增變減，且幅度較大。
嘉吉投資（中國）有限公司第三方油籽油料市場總經理田方表示，從全球油菜籽市場供應端分析，2018/2019年度全球油菜籽供應量預計為7090萬噸，較上一年度下降4.2%，其中產量下降主要來自歐洲和澳大利亞。不過，加拿大在過去幾年中由於基因技術的不斷進步，油菜抗嚴寒和抗蟲害能力持續增強，近年來年產量穩定在2000萬噸以上，並且有進一步上升的趨勢。印度的產量常年維持在500萬—600萬噸的水平，今年由於天氣良好，產量預計會創新高，當前市場預計在700萬噸以上。
“從全球油菜籽壓榨情況分析，2018/2019年度全球油菜籽壓榨量穩步上升，除歐盟外主要國家壓榨量均有上升。”據田方介紹，全球油菜籽庫存預計較上一個年度下滑9%，預計2018/2019年度歐洲和澳大利亞的庫存將分別下滑至153萬噸和45萬噸。
田方認為，全球油菜籽貿易流量會直接影響價格，並會對期末庫存產生傳導效應，預計2018/2019年度全球油菜籽貿易量將達到1700萬噸。與此同時，隨著我國油菜籽壓榨產能增加，油菜籽進口量會穩步上升，未來國內菜系對外依存度將增加。目前來看，今年我國油菜籽單產將有所恢復，總產量持平或略有回升，不過國產油菜籽大部分流入小作坊製成濃香型小榨菜油了，估計對整體市場不會產生太大影響。
據張立偉介紹，國內油菜種植出現了新變化，最近10年我國油菜種植面積和產量呈現不斷下降的趨勢，機械化程度低、勞動力成本不斷提高、種植收益持續低迷是種植面積下降的主要原因。與此同時，國內油菜種植區域還出現了新特點，如西南地區面積不斷增加，西北地區穩定，長江流域下降。另外，國產油菜籽用途發生了較大變化。
D.菜系價格有望保持一定風險升水
中信建投期貨農產品首席研究員田亞雄告訴期貨日報記者，近期已經進口到港的菜油、油菜籽貨船如何卸貨，未來中加油菜籽貿易如何進行，是當前國內油脂市場的熱點問題，並由此引發了國內菜油、菜粕期現貨市場的數波多頭行情，不但提振了菜系市場的交易熱情，而且菜油、菜粕價格從低位振盪上行後一直居高不下。與此同時，由於棕櫚油進口利潤較好，刺激貿易商大量採購，令國內棕櫚油供應充足，豆油、棕櫚油價格表現不佳，加劇了市場的分化。
“未來我國徹底放鬆油菜籽及相關產品進口的可能性不大，預計菜系品種價格仍能保持一定風險升水，幅度取決於政策的鬆緊情況。”田亞雄說，由於很多情況尚不明朗，如已到港菜油、油菜籽的報關問題等，預計短期內菜油、菜粕價格還會出現較大波動，投資者可多觀望且擇機入市。對於產業企業來說，在計算好企業加工利潤與費用的前提下，可適時適量地進行套保鎖利操作，同時應關注後期政策動向。
“中加油菜籽貿易等問題對油菜籽及相關產品價格影響較大。”中糧國際中國區副總經理張華說，如果我國油菜籽進口量減少200萬噸，摺合80萬噸菜油，進口菜油再減少20萬—30萬噸，那麼菜油總供應量將減少100萬噸，國內菜油價格估計將升至7300—7500元/噸的水平，未來國內菜油價格走勢還要看中美貿易談判、中加貿易問題如何解決。
合益榮投資集團公司總裁周世勇認為，我國菜油市場的剛需體現在兩個方面：一是四川的小榨菜油，需求量在120萬噸左右；二是以小榨菜油為基準形成的其他品類的調和油，需求量大約60萬噸。預計國內菜油總的剛需量每年在280萬—300萬噸，以此推算，每月25萬噸菜油基本能滿足市場需求。
另據瞭解，當前俄羅斯非轉基因菜油到我國的價格是7200元/噸，歐洲國家轉基因菜油價格大約是7600元/噸，未來如果國內菜油價格突破7200元/噸，那麼進口非轉基因菜油就具有一定的價格優勢。市場預計後期國內菜油價格如果繼續上漲，歐洲菜油會大量出口到我國，將彌補來自加拿大油菜籽和菜油進口量的減少。與此同時，國內菜油價格的提高將刺激其他國家油菜籽進口量增加。
益海嘉裡公司中亞貿易部總經理方剛表示，從耕地狀況來看，中亞地區油菜種植只佔2%的比例，而且還有很多土地閒置，在“一帶一路”建設的背景之下，相信會有越來越多的企業從中亞地區進口油菜籽。目前，中亞地區居民並沒有消費菜油的習慣，如果當地菜油消費打開，中亞地區油菜種植潛力是十分巨大的。當前中亞地區菜油主要銷往歐洲地區。由於中亞地區是油菜籽淨出口國，中亞地區的油菜籽應該是企業和貿易商關注的重點。從進口菜油來看，目前烏克蘭和俄羅斯都有一些，不過我國油菜籽進口市場，加拿大仍然是主角，然後是澳大利亞和歐洲。
談到中亞地區菜油的運輸問題，方剛認為，與陸地運輸相比，海運還是具有一定的成本優勢。發運最密集的班列，大量回程空箱需要裝滿商品，如果改變回程空箱物流，中亞地區的油菜籽通過中歐班列來到國內市場也是很有可能的。
據諾信華安投資公司董事、北大方正物產集團公司顧問郭峰介紹，中加貿易關係緊張令菜系產品進口階段性受阻。菜系市場供應的緊張，一方面讓油脂進口利潤打開，另一方面推高了菜粕豆粕比價。不過，菜油和菜粕的需求彈性完全不同。
“如果不能進口加拿大油菜籽及產品，國內菜油和菜粕供需關係都會趨緊，但是彈性完全不同。菜油消費剛性較強，即使價差不斷拉大，被抑制的菜油消費有限，同時從國際市場其他國家能夠補充的菜油非常有限。菜粕消費彈性非常大，菜粕豆粕0.85以上的比價關係，就能夠將菜粕消費壓縮至最低水平，只有正常水平的三分之一甚至更低。因此，期貨盤面上菜油豆油價差波動率遠高於菜粕豆粕價差波動率。”郭峰說，對菜系市場來說，油菜籽、菜粕、菜油的進口均出現了階段性受阻現象。另外，菜系市場還存在其他幾方面的影響因素：一是印度菜粕已經放開進口；二是國產新季油菜籽5月份上市補充市場，可以滿足剛需；三是中美貿易磋商如果談成，我國放開玉米酒糟粕進口的概率很大，以往正常年份我國每年大約有500萬噸的進口量。
作者：喬林生；來源：期貨日報；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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