今日，3家申請科創板上市公司提交了首輪問詢回覆。上交所關於科創板審核關心的問題終於浮出水面。
綜合來看：
1.監管層問詢的問題很多。3家公司問詢問題最少的問詢了41個問題，最多的問詢了58個問題。單家公司被問詢字數都超過1萬；
2. 財務數據問題管理層最關注，核心技術層面監管層會問詢的很細緻。問詢問題集中在：股權結構、董監高等基本情況；核心技術；業務問題；公司治理；財務會計信息與管理層分析；風險因素等6大類問題。其中財務會計信息與管理層分析方面的問題最多。
3.被媒體質疑要小心，監管層可能會要求你解釋。睿創微納因為被媒體質疑，就被要求解釋被質疑的事項。
4.招股書語氣浮誇，不說人話的公司要注意了。2家公司因為招股書用詞浮誇被責令整改。綜合來看，“先進、領先、首次、至上、影響很小、難度很高、深度覆蓋”等一些浮誇詞語以及一些廣告用語不能出現。另外，使用“相當”等泛泛的詞語也不行，需要用數字具體闡述。
5.募投項目監管層也關心。3家公司中，睿創微納被問及募投項目問題。由於募投產能是現有產能4倍，上交所要求公司說明募投項目必要性以及投產後如何消化產能。
6.引用第三方機構的數據需要注意。一是引用的數據要考慮時效性，不能引用太久遠的數據。睿創微納因為招股書中大量引用一份2014年市場報告的數據被上交所責令更新；此外，上交所還要求公司說明引用的數據是否來自付費報告。
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最少問詢41個問題，最多問詢58個問題
“靈魂拷問”，有投行人士這樣形容上交所對科創板受理企業的問詢，此話一點不假。
比如，晶晨股份共有53個問答，僅發行人和保薦機構的回覆就有358頁；微芯生物有41個問答，發行人和保薦機構的回覆有183頁； 睿創微納共58個問答，發行人和保薦機構的回覆278頁。
問詢問題集中在6大類問題：
股權結構、董監高等基本情況；
核心技術；
業務問題；
公司治理；
財務會計信息與管理層分析；
風險因素。
152個問題中，財務會計信息與管理層分析領域問題被問到49次，佔比32%，是監管層最關注的領域。存貨異常、現金流問題等A股平時較為關注的財務會計信息，在科創板審核中同樣受到關注。
此外，關於核心技術問題，監管層問詢非常細緻。
比如睿創微納在招股說明書表示，自己的核心技術已達到國內領先水平。
在問詢中，監管層要求睿創微納回答，是如何達到國內領先水平？產品的技術先進性與競爭對手有何差異？競爭有何具體優勢？此外，監管層還要求目前國際上僅少數國家掌握核心技術的依據。
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被媒體質疑要注意，可能會被監管層要求解釋
被媒體公開質疑可要注意了，媒體的質疑大概率也會被監管層關注。
比如睿創微納。申報科創板上市後，某媒體發表《失色的科創名單之:睿創微納“突擊增肥”衝刺科創板，偏高的毛利率“成色不足”》的文章。
上交所提出文章中被質疑 的“通過連續增資達到10億元申報門檻；2.毛利率顯著高於同行是因為造假”兩個問題，要求公司進行核查並發表明確意見。
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語氣浮誇需要整改，這些詞語不能出現
2家公司因為招股書用詞浮誇或者泛泛表述，被上交所責令整改。
比如睿創微納。在問題中，上交所主要點出：“國際先進”“國內領先”“國內首次發佈”“公司堅定貫徹客戶至上的服務理念”“公司排放的廢氣對環境的影響很小”“其設計和生產過程難度很高”“實現了對客戶的深度覆蓋”等詞彙。
因為語言問題被要求整改的還有晶晨半導體。上交所主要點出“攜手海爾、創維”“產品的銷量在全球範圍內名列前茅”“公司始終堅持‘市場引領、技術驅動’ 策略”等詞彙。
綜合來看，先進、領先、首次、至上、影響很小、難度很高、深度覆蓋等浮誇詞語以及一些廣告用語不能出現。
另外，對於晶層半導體招股書，上交所還指出兩句話：
“在本公司參與投標的項目中，採用本公司智能機頂盒芯片方案的供應商家數佔比為59.32%，與海思半導體相當”。上交所指出，這句話並未說明“相當”的具體含義。
“芯片方案主要以本公司和海思半導體為主，其中海思半導體位列第一，本公司以 32.6%的市場份額位列第二”。上交所指出，這句話並未說明海思半導體的市場份額。
喜歡在招股書中用一些泛泛詞語的公司要小心了。
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募投產能遠高於現有產能，可能會被問及募投項目必要性
被稱為史上最嚴格的“第十七屆發審委”，對擬IPO企業的審核異常嚴苛，此前看似冷門的“募投項目”都被重點關注，如募投項目的必要性與合理性、前景，以及新增產能的消化能力。
當然對募投項目的關注是十分有必要的。這關乎到企業上市後的發展，更關係到是否會造成資源浪費。
此次3家企業中，同樣有企業因為募投項目被問詢。
睿創微納擬募集資金4.5億元。其中，資金主要用於現有產能擴張。募投後，睿創微納將新增年產36萬隻探測器及7000套整機系統。
其中被監管層關注的應該是探測器的產能問題。目前，睿創微納探測機年產能上限僅有8萬隻。新增的生產線帶來的產能是現有產能4倍。實際上，2016年—2018年，睿創微納探測器產銷率分別只有38.43%、48.45%、84.03%。
也就是說，目前的產能完全足夠睿創微納的下游需求。這也難怪上交所表示，公司需要結合現有產能利用率、產銷率情況，分析本次大規模擴張產能的必要性，募投項目達產後新增產能消化的具體措施。
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引用第三方機構的數據要注意時效性，
還要注意是否為付費報告為了表示自己所處的市場是一片藍海，睿創微納特地引用了Maxtech International 及北京歐立信諮詢中心預測的數據：到2023年，全球軍用紅外市場規模將達到107.95億美元，市場規模巨大。
不過很尷尬，這個數據是來自2014年的數據。睿創微納招股書中引用的基本上都是2014年的數據。比如，列舉市場格局也是用的2014年的數據。
額，現在都9102年了。考慮到實效性，這當然不合適。
上交所特地要求公司作出整改。此外，出於客觀性原則，上交所還要求公司對說明數據引用的來源和第三方基本情況，說明公司是否為此數據支付費用。
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