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内容摘要：报告期内，央行公开市场操作共计实现净回笼326亿元；在超预期经济数据的刺激之下，A股市场在多重利空因素的打压之下，出现较大幅度的回调；得益于美国一季度GDP数据超预期，标普500指数和纳斯达克指数本周两次刷新历史收盘新高；美元指数震荡上行，非美货币涨跌互现；以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现；央行：稳健货币政策基调没有变化；银保监会：从五个方面降低小微企业综合融资成本；证监会：IPO审核进度服从质量。
一、货币市场
报告期内，央行开展了2674亿元的定向中期借贷便利（TMLF）操作，另有3000亿元逆回购到期。综上所述，央行公开市场操作共计实现净回笼326亿元（见表1）。
4月24日，央行开展了2019年二季度TMLF操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续作两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。
二、股票市场
1.A股市场：报告期内，在多重利空因素的打压之下，A股市场日K线五连阴，出现较大幅度的回调。具体来看，上证指数周跌幅为5.64%；深圳成指周跌幅为6.12%；创业板指周跌幅为3.38%。
外资(陆港通北上资金)的撤退则是关注的焦点：报告期内，外资净流出127.72亿元，仅次于4月14日当周的129.01亿元，为年内第二大净流出周。4月24日香港证监会官网挂出的一则通函，称香港金管局及证监会检查发现，一家在香港经营银行、持牌法团及其他联属公司的内地银行集团，透过私募基金及其他实体，进行了一连串引起严重关注的复杂交易。监管当局要求各机构对相关的情况进行即时检讨，及采取一切必要的措施处理所有相关风险。
除了资金面，货币政策预期发生改变，被认为是引发A股下跌的另一大重要原因。在降准落空后，市场对于流动性出现边际收紧的预期。
2.欧美股市：报告期内，得益于美国一季度GDP数据超预期，标普500指数和纳斯达克指数本周两次刷新历史收盘新高。美国第一季度实际GDP初值环比上升3.2%，好于预期的2.3%，前值为2.2%；个人消费支出环比上升1.2%，亦好于预期的1%，前值为2.5%；核心个人消费支出环比升1.3%，低于预期的1.4%，前值1.8%。美国第一季度GDP增速上升主要归因于政府投资增加、贸易因素及库存增加。具体来看，香港恒生指数报收于29605.01点，周跌幅为1.20%；美国道琼斯指数报收于26543.33点，周跌幅为0.06%；日本日经225指数报收于22258.73点，周涨幅为0.26%；英国富时100指数报收于7428.19点，周跌幅为0.46%；德国DAX30指数报收于12315.18点，周涨幅为0.79%（见
表2）。 三、外汇市场
报告期内，美元指数震荡上行，报收于98.02点，周内上涨0.68%。非美货币涨跌互现，其中，欧元兑美元报收于1.1144，周内下跌0.89%；美元兑日元报收于111.58，周内下跌0.32%；英镑兑美元报收于1.2916，周内下跌0.58%；美元兑港币报收于7.8432，周内下跌0.01%；美元离岸兑人民币报收于6.7390，周内上涨0.55%（见表3）。
四、大宗商品市场
报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格涨跌互现。具体来看，路透CRB商品指数报收于184.66点，周跌幅为1.32%；NYMEX原油价格报收于62.80美元/桶，周跌幅为1.89%；COMEX黄金报收于1288.4美元/盎司，周涨幅为0.95%；LmeS_铜3报收于6400.00美元/吨，周跌幅为1.14%；波罗的海BDI指数报收889.00点，周涨幅为12.53%（见表4）。
五、金融监管动态
央行：稳健货币政策基调没有变化。4月25日上午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。人民银行负责人表态释放出明确信号：
第一，稳健货币政策基调没有变化。央行负责人指出：“稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧，始终与名义经济增速相匹配。”稳健货币政策重在对流动性总量的管理，更强调逆周期调节。这要求流动性总量要匹配于金融市场变化和经济增长，满足合理流动性需求以降低企业融资成本。2019年一季度，经济增速有企稳迹象，各类金融数据均有所反弹，市场乐观情绪升温，货币政策逆周期调节效果不断显现，央行稳健货币政策的基调没有发生变化。
第二，利率并轨已箭在弦上。央行政策利率体系已逐步成型，短期以DR007作为基准利率，同时通过利率走廊机制调控DR007的运行，引导其他利率品种变化。同时将MLF打造为中期政策利率，以引导信贷市场利率变化，实现中期利率向中长期利率传导。央行负责人指出，利率改革下一步重点是实现市场利率和贷款基准利率“两轨合一轨”。推动利率并轨已箭在弦上，存贷款基准利率可能会在未来逐步取消。
第三，货币政策后续仍以稳健为主。近段时间以来，伴随逆周期政策效果初显，市场预期不断修复，各类主体风险偏好有所上升，商业银行对实体经济支持力度不断加大。在整体经济金融环境向好背景下，货币政策仍将坚持“稳健”总基调，同时更加注重“量”“价”的配合：一方面要对流动性总量进行预调微调，管好“规模”，匹配于货币信贷的增长，更好服务于实体经济；另一方面要有效引导市场利率变化，控制好“价格”，不断降低企业融资成本。此外，央行已两次辟谣“降准”传闻，同时结合三月份金融数据的表现，预计短期内货币政策出现明显调整的可能性较小，后续仍将以常规性的“预调微调”操作为主。
银保监会：从五个方面降低小微企业综合融资成本。小微企业降低融资成本，不是简单地降利率，而是降融资的综合成本。小微企业的融资成本构成中除了利率以外还有很多的中间费用，比如说担保费、评估费、公证费。银保监会在推动小微企业降利率的同时，推动降低小微企业融资的各种附加费用，主要是几个方面：
一是银行业金融机构通过提高信用贷款的比重使小微企业融资中的其他附加成本减少。
二是要求银行业对小微企业的贷款，在没有其他实质性服务的前提下，只收息不收费，严禁银行业金融机构收取小微企业贷款利息以外的其他费用。
三是推动担保机构特别是政府性融资担保机构对小微企业担保贷款的担保费下降，要求政府性融资担保机构对五百万元以下小微企业贷款的担保费原则上控制在1%以内，五百万以上的担保贷款的担保费控制在1.5%以内，这就比市场中一般的担保费，一般是3%低了很多。
四是对于小微企业融资过程中评估费、公证费等费用，推动地方政府能减的就减，减不了由政府给予相应补贴。
五是小微企业融资降成本就是要降银行业金融机构以外的融资成本。现在银行的贷款利率已经降到了一个很低的水平，大型银行小微企业贷款利率是4.76%，全国银行业金融机构贷款的平均利率6.87%。银行机构之外的放贷机构，包括小贷公司、典当行，他们的贷款利率大概都在18%以上。下一步我们将推动银行业金融机构之外这些放贷机构的定价进一步降低。如果他们的贷款利率能降几个点，小微企业在融资中的“获得感”会更强。
证监会：IPO审核进度服从质量。针对“证监会将放宽IPO的盈利要求、加快审核节奏”的消息，27日，证监会新闻发言人表示，证监会坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，审核进度服从质量。
证监会新闻发言人表示，证监会已经关注到相关媒体报道。近来，证监会坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关，从源头上提高上市公司质量。审核进度服从质量。
证监会新闻发言人指出，下一步，证监会将充分发挥资本市场配置资源的重要作用，继续保持新股常态化发行，严把资本市场入口关，增加市场可预期性，更好服务实体经济高质量发展。
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