近日，美国正式取消针对部分伊朗石油买家的进口豁免权，要求全球立即停止从伊朗进口石油，否则将会面临美国严厉的制裁。专家表示，地缘政治将对国际油价起到一定的支撑作用。但中国作为伊朗石油最大的买家，美国加大对伊朗的制裁，将一定程度影响国内原油供应结构。
供图 新华社
油价或宽幅震荡
“海关数据显示，中国4月自伊朗进口原油数量增至80万桶/日，为去年8月以来最高。国内炼厂赶在制裁豁免到期前，大幅提升对伊朗原油的进口量。”新纪元期货分析师张伟伟对《上海金融报》记者表示，“不过，相比中国4月原油总进口量(1064万桶/日)，自伊朗进口的原油占比仅有7.5％。中国炼油商可通过加大对俄罗斯、沙特阿拉伯、伊拉克等国家的原油进口来补充供给。”
“同时，中国坚决反对美方实施单边制裁和所谓的‘长臂管辖’，已向美方提出交涉。伊朗方面亦在积极寻求其他方式保持出口，如使用伊朗油轮运输原油，承担交付原油的责任及相关成本风险等。”张伟伟预计，中国仍将保持一定数量的伊朗石油进口。
“针对伊朗问题，虽然外交部曾表示坚决反对美方对伊朗的单边制裁和‘长臂管辖’，但考虑到中美正处于谈判关键时刻，我认为中国或将降低伊朗原油的采购量，转而增加美国原油的购买。”信达期货能源化工研究员臧加利对《上海金融报》记者表示，“但由于美国和伊朗在油品上存在差异，或导致国内部分炼厂调整装置和流程参数，成品油收率将产生相应变化。”
“不过，从近几天国内盘面来看，油价并没有大幅上涨。”中银国际期货研究部主管顾劲涛对《上海金融报》记者表示，“人民币贬值是内盘相对强于外盘的主要原因，由此可见，市场并不预期中国会立即停止进口伊朗原油。”
展望后市，臧加利表示，随着伊朗制裁事件不断升温，市场担忧沙特可能改变产量政策，减产协议或将终结，因此前期获利头寸了结意愿强烈。同时，美国页岩油保持增长势头，商业原油库存持续增加助长了油价跌势。“在OPEC(石油输出国组织)产量政策没有明显转向前，供给端依然保持偏紧，做空油价的时机尚未到来，后市多空博弈加剧，短期或将宽幅震荡。”
“一方面，美国全面禁止伊朗石油出口，加之委内瑞拉及利比亚政局动荡，地缘供应担忧不断升级；另一方面，市场预计OPEC＋下半年恢复增产概率加大，美国页岩油供应继续增加，或极大程度弥补市场供应缺口。此外，中美贸易摩擦有升级风险，也使得市场对全球能源需求前景的担忧重燃。”张伟伟表示，一系列事件不断放大市场波动率，后市多空分歧较大，5月原油期货或将陷入高位震荡。
不过，顾劲涛指出，虽然中美贸易摩擦升级、俄罗斯原油产量继续上涨且产量高于减产目标值、美原油库存前期增加明显等利空因素犹存，但市场也不乏利多支持，包括美国取消伊朗出口豁免、委内瑞拉局势紧张、沙特承诺严格遵守减产协议等。“因此，前期油价回调并没有改变大趋势，短期回调空间有限，后市地缘政治事件仍会支撑油价，投资者不宜过分看空。”
供图 今日头条
原油ETF不断推进
在外部局势持续动荡的背景下，练好内功显得格外重要。上海期货交易所(以下简称“上期所”)相关负责人表示，上期所积极推进原油ETF，目前正与上交所、深交所进行相关工作沟通和推进。
“据了解，多家基金正在争夺首批原油期货ETF的授权。”臧加利表示，预计即将推出的原油ETF将直接锚定原油期货指数，但目前锚定指数的具体细节还不清楚。
记者了解到，与现有的境外原油相关基金、境外油气类公司股票的相关原油基金产品相比，原油ETF将通过持有国内原油期货合约来达到跟踪原油价格走势的目的。
“目前，上期所正与加快推进原油ETF，为资本市场的繁荣增添新活力。”张伟伟表示，推出原油ETF有利于打通证券与期货两个市场，改善上海原油期货市场的投资者结构。同时，原油ETF的推出，也将为本土大型企业年金、养老金等提供更多大类资产配置选择，降低投资组合系统性风险。
“原油ETF的上市，将丰富我国资本市场的投资产品和避险工具，更好地满足投资者抵御通货膨胀风险、进行资产配置的需求。”顾劲涛表示，“同时，作为最重要的大宗商品，原油ETF可吸引更多机构投资者参与商品期货市场，将改善商品期货市场投资者结构，也有利于提高商品期货市场特别是原油期货市场的流动性。”
臧加利表示，原油ETF的推进，为市场提供了多元化投资途径，契合当下大类资产配置的需求。同时，原油ETF能够较直接投资原油期货和期权且杠杆率低，适合低风险投资者进行价值类配置。
随着我国原油ETF以及原油期货的不断发展，国内原油金融市场该如何进一步完善，原油类金融衍生品种类该如何进一步丰富，受到多方关注。
“为了完善国内原油金融市场，交易所后期可设计形式多样的原油指数期货、期权等衍生品，以满足生产商、贸易商、炼油商和下游用油企业等实体企业风险管理的需求，不断增强服务实体经济的能力。”张伟伟指出。
臧加利认为，可从三方面进一步完善我国原油金融市场，“首先，丰富原油类金融衍生品种类，如推出成品油、天然气、LNG(液化天然气)类金融衍生品。其次，完善交易机制，使多空策略均可操作。最后，可针对投资者风险承受能力设置不同杠杆比率的ETF产品。”
顾劲涛表示，目前原油类金融衍生品的种类相对较少，今后可加速推动产业链中重要的品种上市，如成品油期货。此外，推动原油期权上市可完善原油金融衍生品种类，提供更为丰富的投资和风险管理手段。
记者 田忠方
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投资原油可做多价差
“OPEC(石油输出国组织)目前仍未明确表态恢复生产，加之地缘政治风险升级、中美贸易谈判再度遇阻等各类因素交织，短线原油陷入高位震荡反复，单边操作难度较大，投资者可尝试做多布伦特－WTI价差或采取布伦特原油正套策略。”新纪元期货分析师张伟伟指出。
中银国际期货研究部主管顾劲涛表示，短期原油震荡调整，但下方空间或有限，建议投资者关注中美贸易谈判进展以及伊朗、委内瑞拉原油出口情况，寻找逢低做多的机会。
针对原油ETF，张伟伟指出，原油ETF上市后，投资者可像买卖股票一样方便地交易原油ETF，将吸引更多股票投资者参与其中，预计上市后成交将较为活跃。不过，从境外市场ETF的发展经验看，原油ETF的交易活跃度不如原油期货，“一方面是原油ETF基于原油期货而非实物，存在远期升水问题；另一方面，投资期货ETF需缴纳的管理费较高，抑制投资者参与积极性。”
“由于原油波动较大，投资者在参与原油ETF交易时应当注意风险控制。同时，投资者需对原油基本面有相应的了解，避免盲目投资。”顾劲涛强调。(田忠方)
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