賣櫃子給豐巢、亞馬遜，是否是個好生意 ？
海豚讀次新（全市場最深度的新股解讀，關於次新的一切都在這裡,歡迎關注）
本文寫於5月10日深夜
經過兩週慢慢陰跌，週五終於有所反彈，創業板指大漲4%，深次新股指大漲3.97%，重新站上5日線。那麼多的傷害今天終於給了點甜棗，整體來說只能算是弱反彈。
個股方面近端次新終於開始略有活躍，受益於央企中國電子入股奇安信，信息安全再次成為焦點，迪普科技作為純正的信息安全股今日早盤強勢封板。之前海豚重點推過的新媒股份逆勢創新高，成為次新新龍頭，主要還是提前開板有估值優勢，走得比較獨立。博通集成受消息面刺激昨日一度封板，今日也漲超7%，每次MY戰要不就炒集成電路、要不就炒軍工股，都成套路了，所以今天軍工表現也不錯，新興裝備、天奧電子、長城軍工均漲幅居前，還有偶的762也有企穩跡象。最後值得關注的是
邁瑞醫療今天再創新高，確實比較難得。手裡的康龍化成可能受康字牽累，康得新、康美醫藥這樣的大白馬也是暴雷暴得夠誇張，康龍化成也搞得天天陰跌，不過整體還在可控範圍內，今天難得跟著醫藥板塊也大漲了。新媒股份剖析鏈接如下：
迪普科技剖析鏈接如下：
今天來說一隻特別的新股——智萊科技，四年靠賣快遞櫃就從4000多萬做到了超8億的營收，豐巢為其第一大客戶，徹底扭轉公司經營局面，順豐上市前突擊入股！那麼隨著快遞櫃越來越多，這個生意到底是個砸錢的生意還是真能有新的增長潛力？這隻快遞櫃股是否具有想象空間？且看海豚今日為您全方位剖析！
豐巢科技為公司第一大客戶 順豐為其參股股東
公司成立於1999年，公司主要從事物品智能保管與交付設備的研發、生產、銷售及服務，原本公司主要收入為自動寄存櫃，主要客戶有沃爾瑪、華潤萬家、華強方特集團、長隆集團、歡樂谷、SmarteCarte等，主要客戶類型為大型商超連鎖、水上樂園、主題樂園及第三方租賃運營商等。對！就是我們去超市、去商超常用的那種櫃子。自動寄存櫃五大類型如下：
但是一切的命運轉折點發生在了2015年，2015年6月6日豐巢科技成立，股東有順豐、申通、中通、韻達、普洛斯五家物流公司，其中順豐投資是豐巢科技的第一大股東、持股比例為28.67%，之後豐巢科技穩居公司第一大客戶，2015-2018年營收佔比分別為46.46%、48.95%、57.22%、32.37%（不包括融資租賃），公司業務結構從原本的智能寄存櫃馬上反轉到了智能快件櫃，近三年營收佔比達93%左右，一舉超越公司傳統的自動寄存櫃業務。
與此同時2016年3月順豐投資和另外四家機構突擊入股智萊科技，一舉成為公司第九大股東，持股比例為3.7%。
除此之外公司也攀升了亞馬遜這個“高枝”，目前公司智能快件箱年產能達12萬臺（2萬套），截止2018年9月，公司智能快件箱國內市場累計出貨量為4.6萬套，國內市場佔有率達18.4%。
快遞業務蓬勃發展 智能快件箱解決“最後一公里”
我國快遞業務量從2014年首破百億件大關並超越美國躍居世界第一開始，以每年近100億件的速度高速增長，2018年已突破500億件達507.1億件，規模已經連續4年位居世界第一，預計2020年全國快遞業務量將達700件以上，業務收入也將從2018年的6038.4億元增至2020年的8000億元。
過去幾年配送效率及快遞普及率大幅提升，每十萬人快遞網點從2010年的4.8個增至2016年的15個。
智能快件箱的優勢：
- 節省人工、提高配送效率——一名快遞員的投送效率由之前的60件/天提高至120件/天
- 減少無效投遞及二次投遞問題
- 與社區O2O服務深度融合——流量變現平臺+商品銷售平臺+資產服務平臺+社交服務平臺+…
國內箱遞率持續提升 豐巢科技佔據智能快遞箱四成市場
我國智能快遞箱行業起步於2010年，2013年進入快速發展期，智能快件箱在快遞派送環節所承擔的業務比重逐步上升，箱遞率從2014年的1.5%大幅提升至2018年9月的8.4%，預計2020年將進一步提升至15%。目前全國範圍內已投入運營的智能快件箱已達27.2萬組。
智能快件箱行業集中度不斷提升，兩大運營商中郵速遞易+豐巢科技市場佔比超7成。此外還有菜鳥網絡、上海富友、江蘇雲櫃、日日順樂家（海爾旗下社區服務平臺）。
2018年豐巢科技前五個月營收為2.88億，但淨利潤為負，佔據了智能快件箱市場超四成的市場份額。截止2018年6月底覆蓋100多個城市。豐巢科技2016、2017年累計鋪設的組櫃機數量分別為3.51萬、7.5萬個，截止2018年6月底累計鋪設組櫃機數量達10.4萬個，日均包裹處理量900萬件，派件量佔總快遞量的3.5%左右。
豐巢科技+亞馬遜需求激增助推 公司智能快件箱營收4年破8億
公司2010年開始智能快件箱的研發及應用，為亞馬遜、Smarte Carte的唯一供應商，豐巢的主要供應商之一，2014年公司智能快件箱開始規模化生產，實現營收為4935.8萬，營收佔比為47.87%，主要客戶為上海富友和江蘇蘇寧。
2015年4月公司開始為豐巢科技批量供貨（與豐巢科技成立時間相同），豐巢科技一躍成為公司第一大客戶營收佔比達46.64%，使得2015年公司智能快件箱營收同比大增3倍達2億元。
2016年亞馬遜訂單金額同比大增3.19倍達1.4億，營收佔比達35.84%躍升公司第二大客戶，使得公司2016年智能快件營收同比大增90%達3.8億。
2017、2018年公司智能快件箱營收分別同比大增32.4%、65.1%，亞馬遜和豐巢科技訂單繼續激增。
（注：2017、2018豐巢科技營收包括通過招銀金融、招商局通商融資租賃的金額，分別為0.32億、1.81億）
目前公司境外收入主要來自亞馬遜，公司也是亞馬遜的唯一供應商。為優化電商物流終端服務，亞馬遜在美、英、德、法、意大利等投入智能快件箱，僅美國投放場所超2000多個，2017年亞馬遜先後推出了“InstantPickup”提貨項目（相當於超級自動售貨機）、發佈了“The Hub”新型智能快件箱系列，還以137億美元收購了Whole Foods，囊括了460家實體門店，在其門店放置AmazonLockers。
亞馬遜、豐巢科技在智能快件箱中營收佔比變化圖
總體而言公司智能快件箱營收的大幅增長離不開豐巢科技+亞馬遜前兩大客戶需求的大幅增長。亞馬遜+豐巢在公司智能快件箱的營收佔比2014-2017年分別為72.4%、91.4%、96%，2018年略有下降為87.2%，新增了Neopost、浙江驛站（菜鳥供應鏈子公司）等新客戶。
主要競爭對手：奧地利KEBA、威海新北洋、東城電子
新北洋：成立於2002年，主要從事專用打印、識別及智能終端產品的研發、生產、銷售和服務，2015年通過子公司威海新北洋開始規模化生產及銷售智能快件箱產品，成為豐巢科技的供應商之一，2017年威海新北洋佔新北洋營收佔比為31.59%
海豚結語：
遠看智萊科技還以為是什麼高科技，然後又和智能物流相關，想想都高大上，還抱上了亞馬遜和豐巢兩條大腿，有大腿啃就是好啊上市前業績增長嗖嗖嗖的，但是細想感覺不妙，智能快遞箱行業集中度逐步提高，但是後面都需要快遞大佬支撐，豐巢背後的申通、韻達紛紛宣佈退出，而菜鳥旗下的菜鳥驛站快遞櫃正在瘋狂鋪貨，一場豐鳥之爭在所難免。看樣子競爭激烈。
但就智能快件櫃這個生意來說不確定因素也非常多——用戶不滿、物業收費、郵政競爭、盟友鬧掰、菜鳥補刀、京東進場，雖然這是個戰略投資，但是如果不是巨頭進場那麼未來有可能成為小黃車的悲劇。智萊就是給這個巨頭佈局這個領域賣鏟子的人，但是這個鏟子只能賣一次，鋪貨完畢後可能後面就沒智萊什麼事了。所以這個生意長期不看好，這也是為什麼現在估值才20多倍，短期碰上題材催化可以炒炒，畢竟價位不高，但是這個題材不是主線，拿個幾天就不錯了。
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