不管投资房产，还是股票、基金等，大家在投资之前都会想一个问题：到底值不值得投资，投资以后收益可能有多少？ 其实在你想这个问题的时候，有些人可能比较困惑，因为他自己也不知道，因此人云亦云导致糊里糊涂的买入，糊里糊涂的赚钱或者亏钱。而你看到有些人决策则比较明智，大多数决策都带来了很好的收益，因此身价逐渐上涨。为什么差别这么大呢，核心的关键就在于你是否会对所投资的资产进行合理的估值。
比如10年前，有些人会说房价还会涨，有些人认为房地产有大量泡沫，不值得投资，这其实就是对未来房地产价值的估值看法不一样。看法不一样，导致的结果差异也是巨大的，前者现在不少实现了财富自由，后者可能还在辛苦的工作。
十多年以前，被称为“中国巴菲特“的段永平将自己几乎全部的资金以0.8美元的价格买入大量的网易股票。下面是其具体案例：
2000年6月29日，网易成功登陆纳斯达克。网易甫一上市就遭遇互联网泡沫破灭，纳斯达克指数从最高点5048点一路下跌至最低的1114点，跌幅达到78%，网易也难以幸免。
同时，当年第二季度网易被查出涉嫌会计造假，过半收入不翼而飞。雪上加霜，网易股价下跌至0.64美元，市值不足200万美金，9月4日纳斯达克宣布暂停网易股票交易，行业专家当时分析称：“被暂停交易只是开始，后面会有更多的丑闻。”
▲当年的纳斯达克指数走势，红圈对应的时刻为网易上市。
年仅30岁的丁磊，当时最大的愿望是卖掉网易，但他想卖也卖不掉，只能死马当活马医。
2002年年初，网易正准备推出网络游戏《大话西游2》，营销是其短板，丁磊只好去请教他的师兄、已经成功打造小霸王和步步高品牌的段永平。他告诉段永平网易正准备全力做网络游戏，段永平当即判断那是一个好生意。
同时，段发现网易估值十分划算：拥有6000万美元现金、负债仅1400万美元，但市值只有2000万美元，而且当时网易为中国移动与中国联通提供的短信以及其他增值服务业务正在迅猛发展。
于是，段永平决定大笔投资网易。2002年4月，段永平夫妇在公开市场花200万美元买入了152万股网易股票，占网易总股本5.05%。果然，网易依靠网游起死回生，股价涨到了70美元。两年时间，段永平实现了近100倍的回报，书写了“段菲特”神话。
段永平事后总结自己的投资经营，就是一句话，“要投资价格低于价值的资产”，这句话同样是巴菲特的座右铭。
好的金融投资决策，就是要学会替资产估值，找到“价格低于价值”或者未来会不断增值的资产。
那么，如何有效估算投资的价值呢，这就是难点，也是要重点攻克的问题。
两种估值方法：绝对估值法和相对估值法
1. 相对估值方法
相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比。
1、市盈率PE（股价/每股收益）：PE是简洁有效的估值方法，其核心在于e 的确定。PE＝p/e，即价格与每股收益的比值。从直观上看，如果公司未来若干年每股收益为恒定值，那么PE值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的e几乎是不可能的，e的变动往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期。所以在运用PE值的时候，e的确定显得尤为重要，由此也衍生出具有不同含义的PE 值。E有两个方面，一个是历史的e，另一个是预测的e。对于历史的e来说，可以用不同e的时点值，可以用移动平均值，也可以用动态年度值，这取决于想要表达的内容。对于预测的e来说，预测的准确性尤为重要，在实际市场中，e的变动趋势对股票投资往往具有决定性的影响。
2、市净率PB（股价/每股净资）和净资产收益率ROE：PB &ROE适合于周期的极值判断。对于股票投资来说，准确预测e是非常重要的，e的变动趋势往往决定了股价是上行还是下行。但股价上升或下降到多少是合理的呢？ PB&ROE 可以给出一个判断极值的方法。比如，对于一个有良好历史ROE的公司，在业务前景尚可的情况下，PB值低于1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，公司的PB值显著高于行业（公司历史）的最高PB值，股价触顶的可能性就比较大。这里提到的周期有三个概念：市场的波动周期、股价的变动周期和周期性行业的变动周期。这里的PB值也包括三种：整个市场的总体PB 值水平、单一股票的PB值水平和周期性行业的PB值变动。当然，PB值有效应用的前提是合理评估资产价值。
提高负债比率可以扩大公司创造利润的资源的规模，扩大负债有提高ROE的效果。所以在运用PB&ROE 估值的时候需考虑偿债风险。
3、PEG估值法是一代宗师彼得·林奇最爱用的一种估值方法。非常简单实用！方法如下：
个股动态市盈率除以税后利润增长率小于0.8的将具有一定的投资价值。但是这种方法对周期性行业参考意义不大。所以大家要注意行业选择使用！
通过研究可以发现，商品价格周期性变动的行业，其盈利对商品价格的变动最为敏感。所以，商品价格上升时是确定的投资时机。预期商品价格下降时则是卖出时机。在周期的高点和低点的时候，可以用其他方法来判断是否高估或者低估。比如，用PB（ROE）等方法判断是否被低估。对于资源类公司，在周期底部的时候可以用单位股票资源价值作为投资的底限。在周期的上升或者下降的阶段，主要参考资源价格的变动趋势。
建立在准确盈利预测基础上的PE值是一种简洁有效的估值方法。估值方法之间存在相互联系，盈利预测是一切的基础，但还不够，需要综合使用几种估值方法来降低风险。研究报告基地,最全面的上市公司研究报告。
2.绝对估值方法
绝对估值的方法：一是现金流贴现定价模型；二是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。
现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF，股利折现模型(DDM)和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。而DCF估值模型中，最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。
DDM是将公司未来发放的全部股利折现为现值来衡量当前股票价格贵贱的估值模型。其公式为：股票价值=每股股利÷(折现率-股利增长率)。在实际使用中，由于中国上市公司分红的“觉悟”不高，因此对公司未来发放股利的预测难度很大;另外是对公式中的折现率的选择也较难确定，且这些变量的任何微小变动都会导致最后得数的大幅波动。不过，对于那些股利发放政策稳定的收益型行业公司或防守型行业公司，DDM可以成为主要的估值标准。
自由现金流是指公司税后经营现金流扣除当年追加的投资金额后所剩余的资金。公式为：经营性现金流-所得税-资本开支-现金股利。如果一家公司自由现金流长期充沛，说明公司有足够的可以支配的财务资源，可以用于扩大再生产，或者以现金股利方式回报股东，所以专业投资者非常看重这一指标。
DCF是一套很严谨的估值方法，是一种绝对定价方法，想得出准确的DCF值，需要对公司未来发展情况有清晰的了解。得出DCF 值的过程就是判断公司未来发展的过程。所以DCF 估值的过程也很重要。就准确判断企业的未来发展来说，判断成熟稳定的公司相对容易一些，处于扩张期的企业未来发展的不确定性较大，准确判断较为困难。再加上DCF 值本身对参数的变动很敏感，使DCF 值的可变性很大。但在得出DCF 值的过程中，会反映研究员对企业未来发展的判断，并在此基础上假设。有了DCF 的估值过程和结果，以后如果假设有变动，即可通过修改参数得到新的估值。
与相对估值法相比，绝对估值法的优点在于能够较为精确地揭示公司股票的内在价值，但是如何正确地选择参数则比较困难。未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性。
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