對於股票投資我有一個公式：便宜+成長+時間=必定成功。如果用語言描述就是：買便宜並且具備良好成長性的好公司，用時間澆灌價值之花，必定賺錢。便宜，成長，時間就是成功三要素，其中任何一個因素都非常關鍵，便宜即是起點高低的問題，也給我們帶來更大的容錯空間，也就是越便宜安全邊際越高，便宜判斷的標準我喜歡用市盈率（PE）。成長在我這裡是指淨利潤的增長率，成長性當然是越高越好。在我的定義中，股票投資就是：股票持有者追求公司未來對股東的回報。其中關鍵字就是“未來”兩個字，這兩個字代表的就是時間因素，它具備非常豐富的內涵，甚至可以說它決定了投資成敗的關鍵。
“便宜”和“時間”的關係（當成長性為0時）。當我們買入一隻便宜的股票時，我們需要多長時間才能賺到錢呢？其實是不確定的，它是由市場給出的估值（市盈率）決定的，如果市場馬上給出很高的估值，那我們馬上就能賺到很多錢。可是當市場仍然給出很低的估值，我們不能馬上賺到錢，甚至出現短期虧損，這時候就該“時間”出馬了，因為買的便宜代表著公司對股東的回報足夠高，比如一支10倍市盈率的股票，它代表著只要10年時間公司掙到的錢就能把公司買下，而市盈率的倒數就代表著公司的投資回報率，10倍市盈率也就是10%的回報率。只要買的便宜，我們完全可以安心持股，用時間來幫我們賺錢。總結：我們不能決定短期的股價漲跌，可是隻要買的便宜，我們可以用時間幫我們掙錢。買的便宜股價還下跌，那就更好了，我們可以要分紅買到更便宜的股票，所有的這一切都是因為我們有“時間”這個利器。
“成長”和“時間”的關係。時間是好公司的朋友，是壞公司的敵人。好公司是指業績能保持成長的公司，我們持有的時間越長對我們越有利。壞公司是指業績不斷下滑的公司，這樣的公司它是價值毀滅者，持有它的時間越長，我們越可能陷入毀滅的深淵。總結：時間一定要用在對的對象上，用錯了對象，那就是南轅北轍了。
“時間”有多“長”？我們持有一家便宜有成長性的好公司，時間越長越好嗎？這其實是一個非常複雜的問題，因為萬物皆有周期，可是週期有長有短，有些時候我們持有一隻股票可以有很長時間的成長性，有時候成長性並不是那麼長，因為行業由盛轉衰了。那我覺得用另外一個詞代表週期性可能更好用，那就是公司發展的天花板。如果公司發展的空間非常大，離天花板還有很遠，那麼我們就可以更長時間持有公司的股票。如果行業出現轉折，公司發展的空間較低，也就是說離天花板已較近，那麼雖然我們買的股票便宜，那麼我們在持有時間時，一定要考慮這個因素。總結：對於時間，我們一定要靈活運用，並不是持股時間越長越好，一定要結合公司的天花板來考慮。
“時間”的條件。我們買便宜有成長性的好公司的股票，用時間澆灌價值之花，可是時間是有條件的，我們必須要有一個好身體，我們必須要活得足夠長。總結：我們想賺到很多的錢，最重要的是我們要活得健康長壽。
閱讀更多 雪球 的文章
