摘要
從近年來正極材料上市公司的業績報告來看，正極材料產品毛利率和價格出現大幅下滑，從而擠壓了正極企業的盈利空間。正極材料企業鋰電行業“搬運工”的角色越發突出，集體感受是越來越難掙錢。
2019年，上游鈷、鋰原材料價格大幅下滑、新能源汽車補貼大幅退坡、下游市場需求疲軟、市場競爭加劇等因素，導致正極材料產品價格和毛利率進一步下滑，正極材料企業利潤承壓明顯。
“正極材料企業現在就是鋰電行業的搬運工，面臨上游原材料和下游客戶的兩頭擠壓，日子過得比較艱難。”一位大型正極材料企業高層表示，目前正極材料企業面臨較大的生存壓力，市場競爭日益激烈，行業洗牌加速。
當前，受動力電池市場集中度日益提升和下游細分市場崛起影響，正極材料行業強者恆強，兩極分化的發展趨勢愈發明顯。
“未來純正極材料企業可能會“消亡”，或將被上游原料供應商或下游電池廠、主機廠兼併購。”這位正極材料企業高層判斷是，在原料供應和客戶結構方面不佔優勢的企業將被行業整合，只留下少數幾家企業生存競爭。
正極產品毛利盈利雙降從近年來正極材料上市公司的業績報告來看，正極材料產品毛利率和價格出現大幅下滑，從而擠壓了正極企業的盈利空間。
整體來看，正極材料行業出現了增收不增利或增速放緩的發展現象，這在磷酸鐵鋰材料領域表現得尤為明顯。
(備註：該圖表僅統計公司上半年正極材料業務營收情況，而非公司整體營收)
從上圖可以看出，正極材料企業在2019上半年的整體營收情況不樂觀，超半數企業的正極業務營收和淨利潤都出現下滑，毛利率暴跌或小幅增長，表明盈利能力下滑明顯。
上述企業在半年報中指出，公司正極材料業務營收淨利下滑主要原因是，上游原材料價格大幅下滑導致正極材料產品價格和毛利率下跌，壓縮了正極材料的盈利空間。
杉杉股份表示，子公司杉杉能源上半年營收19.1億元，同比下降21.49%，主要是受上游原材料四氧化三鈷和三元前驅體價格下滑的影響，正極公司產品均價同比下降了22%；實現淨利潤1.23億元，同比下降59.53%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8508.37萬元，同比下降65.07%。
而曾經的新三板明星企業安達科技更是遭遇了營收淨利雙雙暴跌，毛利率由正轉負的打擊。
安達科技上半年實現營收7976萬元，同比減少83.39%，歸屬於掛牌公司股東的淨利潤-5535萬元，同比減少184.29%。毛利率更是從從去年同期的25.94%暴跌至-0.02%，表明其正極產品已處於虧損狀態。
進入第三季度，隨著補貼過渡期的結束，新能源汽車銷量下滑、動力電池裝機量環比/同比大幅下降，減產、降價、利潤下行氛圍籠罩著動力電池產業鏈。受此影響，正極材料企業的發展整體發展情況也不理想，預計全年情況並不樂觀。
廈門鎢業Q3業績報告顯示，公司實現營收127.24億元，同比下降10%；淨利潤1.09億元，同比下降76%。其中，電池材料業務利潤總額2598.22萬元，同比下滑52%。科恆股份Q3預計歸屬於上市公司股東的淨利潤1500萬-3000萬元，同比下滑41.07%-70.53%。
正極材料企業如何突圍當前，正極材料企業感覺越來越難掙錢，除了來自同行的惡性競爭之外，更大的壓力或來自上游原料供應商和下游客戶的產業延伸。
一方面，一些在市場佔比、產能規模和客戶結構等方面佔據優勢的大型正極材料企業，正在進一步加碼擴充正極產能，建設年產10萬噸級別的生產基地，進一步鞏固其市場競爭優勢和降低生產成本。
例如，當升科技現有產能1.6萬噸，目前正在建設年產10萬噸的常州鋰電新材料產業基地和江蘇三期項目。項目建成完成後，當升科技正極材料總產能將超過12萬噸/年，排名行業前列。
杉杉能源現有正極產能5萬噸，目前正在建設寧夏石嘴山7200噸高鎳三元及前驅體項目和年產10萬噸高能量密度鋰電池正極材料長沙基地項目。項目完成後，杉杉能源的正極材料產能將超過15萬噸/年，成為國內最大的正極材料企業。
高工產研鋰電研究所(GGII)統計數據顯示，2018年中國NCM材料出貨量13.7萬噸，同比增幅58.9%。其中前10名企業的銷售量佔總量的73.4%，市場集中度持續提升。
GGII預計，在2019-2020年，全球性能碳酸鋰、硫酸鎳產能逐漸釋放，供給將進一步增加，正極材料價格將保持下滑趨勢。從市場集中度看，正極頭部企業的市場佔有率將越來越高。
另一方面，上游原料供應商和下游客戶為進一步提升市場競爭力和降低成本，將產業佈局延伸至正極材料領域，成為了正極企業強有力的競爭者。
2月，國內最大鈷產品供應商華友鈷業與LG化學合資建設的汽車動力電池正極材料項目在無錫開工。項目總投資340億元，規劃總產能10萬噸/年，一期規劃產能為4萬噸/年正極材料。
4月，華友鈷業發佈公告，擬作價32億元收購正極材料製造商巴莫科技100%股權，為公司增添新正極材料業務。
4月25日，寧德時代發佈公告稱，公司擬通過控股子公司寧德邦普投資91.3億元，在寧德福鼎建設三元正極材料產業園，產能規劃10萬噸(含正極材料、前驅體)。
9月2日，寧德時代再次發佈公告，公司擬與控股子公司廣東邦普共同出資36億元設立寧波邦普，主營正極材料。
寧德時代作為國內裝機電量最大的電池企業，也是正極材料最大的消耗大戶，對正極材料市場增長起到關鍵作用。
而寧德時代開始自建正極材料廠，意味著其意圖擺脫或降低對正極供應商的依賴，實現原材料自供，從而降低採購成本，這必然將對正極市場產生極大影響。
很顯然，在上游原料供應商和下游客戶壓價以及佈局正極業務的情況下，未來正極材料企業將面臨更大的生存壓力。中小正極企業將被淘汰出局，大型正極企業也面臨巨大挑戰，市場份額和產品價格或將遭到進一步壓縮。
在此情況之下，正極材料企業必須積極調整市場策略，尋找新的細分市場，在激烈的市場競爭中求生存。
12月16-18日，由利元亨總冠名的2019高工鋰電&電動車年會將在深圳機場凱悅酒店隆重舉行，此次年會主題為“全球電動化的至暗時刻與遠大前程”。500+鋰電產業鏈上下游企業，800+企業高層將齊聚深圳。
屆時，針對正極市場的發展趨勢，細分行業領軍人物也將分享其對正極企業的佈局節奏和市場研判。
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