原標題：海油工程2019年三季報點評：三季度業績單季度扭虧為盈來源：國泰君安
本報告導讀：
公司三季度業績實現單季度扭虧為盈。公司新簽訂單繼續保持增長但毛利率未出現顯著提升，反映行業景氣度回暖但復甦緩慢。我們預計2020年公司利潤率將出現回暖。
投資要點：
維持增持評級，盈利預測及目標價。我們維持2019/2020/2021年EPS分別為0.01/0.25/0.42元不變，維持目標價為7.68元，增持。
公司2019年三季報業績符合預期，單季度扭虧為盈。公司2019年三季度實現歸母淨利潤0.8億元(去年同期0.4億元)，單季度實現扭虧為盈。公司單季度毛利率為7.4%，與去年同期基本持平。公司單季度營業收入同比增長14%至35.1億元。公司毛利率處於低位水平反映了目前全球海洋工程服務行業景氣度緩慢回暖，但增收未增利。我們預計2020年全球海洋工程服務行業價格將出現回升。
公司承攬訂單金額增長，景氣度緩慢恢復。截止報告期末，公司新簽訂單183億元，同比增加79億元。國外新簽訂單95億元，國內新簽訂單88億元。其中海外項目包括與日揮福陸合資公司簽訂的50億元陸地模塊建造合同以及沙特阿美的7億美元Marjan油田增產開發項目。截止報告期末，在手未完成訂單額287億元(去年同期157億元)。
公司工作量有所增長，但服務價格有待提升。公司2019年前三季度建造業務完成鋼材加工量11.9萬結構噸，同比增長32%。安裝等海上作業投入船天11052天，同比增長30%。由於行業的季節性波動影響，我們預計公司四季度業績環比改善。同時，考慮到國家保障能源安全的政策背景，我們預計行業整體景氣度向上趨勢保持不變。
海油工程2019年三季報點評：三季度業績單季度扭虧為盈
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