“我們對A股大盤未來6個月的判斷就一句話——市場風險偏好將逐級抬升，大盤指數在未來6個月跌破2700的可能性是沒有的。”

對此，給出了三方面的理由：

一是國際國內大的宏觀環境是比較平穩的。

二是未來一個季度，整個宏觀經濟沒有大家之前想象的那麼低迷。

三是預計在未來6個月時間內，在外圍方面也會較為平穩。

上述“相對不錯”的外圍環境，將使投資者風險偏好略微提升，但不是大幅提升。黃燕銘認為，大盤指數年底之前可能站上3000點，之後在明年一季度，會在3000點到3300之間運行。

這種情況下應該買什麼股票？

表示，2018年至今，市場風險偏好處於極低的區間，所以投資者買的是有EPS（每股盈利）、不講故事的股票，典型代表如貴州茅臺。“當前投資人喜歡的是EPS。這和2015年不同，那時候大家都講故事，問的是十年後的EPS多少？每一輪的市場波動，是和人心有關的，人心處於什麼樣的狀態，什麼樣風格的股票就會有相應的表現。”他認為，A股投資者未來一段時間不僅要講EPS，也會講一點故事。

“下一階段，我們重點看好科技股，主要是電子、通信。至於計算機研究員，市場的風還未吹到。”為什麼看好未來的成長呢，有一個重要原因是和上市公司的業績有很大關係。“我們認為，未來上市公司的整體業績是會提高的，特別是龍頭公司。他們業績上升，將使得指數保持平穩抬升。”

目前增速並不高，所以有一種認識是，宏觀不好，上市公司的業績又怎麼會好呢。這是簡單的線性外推，GDP本身是產出的概念，跟上市公司收入掛鉤，投資是看企業利潤，這是兩個不同的概念。的確，很多產業的收入將不再快速增長，但是好公司的利潤在增長，那是因為企業處於市場從分散走向集中、從價格戰到依靠競爭優勢獲得利潤的過程。在這個過程中，龍頭公司業績還會有很好的表現。所以目前階段是很好的投資時間。

在分散的行業中尋找今後10年的龍頭

“回溯過去20年中國傳統行業的變遷，是個有意思的事。”表示，很多人不知道，24年前他入行的時候是個水泥行業研究員。“那時候，有人說水泥是夕陽行業，要擁抱計算機等朝陽產業。”當年，海螺水泥H股的股價最低只有3毛多錢。當時，水泥行業從高速增長轉向中速增長，和計算機、通訊的快速發展差遠了。而且，水泥行業價格戰打到昏天黑地，行業前十的企業總產量佔整個行業產量的比例也就在30%，處於分散狀態。

而經過20年左右的發展，通過價格戰，水泥行業的部分企業提高了經營管理效率，把競爭對手擠出，出現了大量的市場出清。相對應地，海螺水泥的市場佔有率從當時的不到3%提高到了現在的接近50%。當龍頭企業牢牢掌握了市場份額，價格戰就消失了。所以，一個看似夕陽的行業，誕生了非常優秀的公司。類似的，家電行業20多年前同樣也是價格戰硝煙瀰漫，現在看到格力、美的過得不錯，但有誰還記得它們曾經艱辛的成長之路。

這些明星龍頭公司都有哪些特質？

黃燕銘總結道：一是所處行業增速減緩、二是市場極端分散、三是價格戰激烈、四是企業能不斷提效並在競爭中勝出。下一階段要以管理學思維做投資“以前，大家都是用經濟學思維做投資。但我說以後就不同了，投資是涉及人性和企業管理的。我們處於一個特殊的時期，在這個時期要想做好投資，你得懂管理。”“我們處於一個特殊時期，GDP從高速增長到中速增長，在高速增長期，企業數量是越來越多，但是中速增長期間，企業的價格戰不可避免。有企業的董事長跟我說，不喜歡價格戰，希望用研發新品來競爭。但是，我跟他說，價格戰不可避免。

你一定要打，還要打贏。未來企業尤其要提高管理水平，這是一個企業的生產力。現在水泥、家電行業的龍頭企業，就是靠管理的極度精細化走出來的。”“曾經有人問我，今年一線白酒股炒高了，是不是接下來會炒二線白酒？顯然，今年是沒有二三線標的的行情的，因為現在的經濟環境和過去有很大不同。”他分析道，今年之所以是龍頭股行情，就是因為在行業增速放緩的時候，龍頭公司利用自己的競爭優勢不斷搶佔市場份額，而二三線企業打不過它們，只得不斷退出市場乃至消失。“

所以未來重點可看的是什麼？是具有整合行業能力的龍頭公司！它們有幾個特徵：一是行業從高速增長走向中速增長，但沒有衰退萎縮。二是目前行業分散，但未來能走向集中。有些行業永遠是分散的，不可能集中化。未來10年到20年，還會有很多分散型的行業走出過去水泥、家電的發展道路。”

“我們說，企業價值三部曲是競爭優勢、價值創造、管理能力。其中，競爭優勢包括產品力，醬香型白酒為何在20年後的今天成為市場主流了？主要是茅臺進行了消費者教育，不是消費者偏好自己改變了，而是企業改變了人們的消費偏好。所以茅臺不是酒的成功，而是企業管理的成功。”“關鍵一點，企業管理做得好不好，可以看企業管理層持股、公司治理、公司戰略，具體如內部經營管理，物流、營銷渠道等。這些都構成了企業的整體管理能力，會帶來核心競爭優勢。”

黃燕銘認為，與其說華為的研發強，不如說是華為的管理能力更強。就像證券公司研究所比拼的是什麼？“重金挖角”後，研究所看上去一下子變得很強大，但骨子裡比拼的還是研究管理水平。

所以，研究所所長不是做研究的，是做研究管理的。當然，所長的研究水平不行，也是當不了所長的。黃燕銘說道，“今天我講的東西其他都可以忘記，就記住未來能勝出的公司一定是看：一管理水平、二競爭優勢、三價值創造。”

簡版（漲停數據導自i問財，統計去除st股和新股）

上證2929.06 -10.26 -0.35%

低開陰線 4線之下

倉位 建議2-3成倉，*，耐心等新的轉勢來臨。

擁抱大概率，放棄小機會。

漲停 23 跌停 59

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區塊鏈

600208.SH新湖中寶09:30:00區塊鏈4.

002280.SZ聯絡互動09:33:15區塊鏈1. 標的

600331.SH宏達股份09:45:45數字貨幣1.

300089.SZ文化長城11:05:01區塊鏈6.

002799.SZ環球印務13:08:16區塊鏈1. 備選

300240.SZ飛力達13:37:46數字貨幣1.

300510.SZ金冠股份13:59:16區塊鏈1.

300551.SZ古鰲科技14:53:46區塊鏈1.

業績

600615.SH豐華股份09:30:45業績增長2.

300256.SZ星星科技10:05:16業績增長1. 備選

601918.SH新集能源14:54:16業績增長1.

600267.SH海正藥業14:55:31業績增長1.

其他

002201.SZ九鼎新材09:30:15股權轉讓1.

603022.SH新通聯09:41:45擬收購5.

603322.SH超訊通信09:42:005G1.

002018.SZ華信退14:22:31超跌反彈1.

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標的股覆盤

600797.SH浙大網新09:35:00區塊鏈3. 標的

開盤小倉低吸，全天衝高回落，新高換手大分歧

300579.SZ數字認證13:08:45區塊鏈1. 備選

開盤整個板塊氣氛太差，直接放棄

002351.SZ漫步者14:53:30業績增長1. 備選

11.11的對子還是比較有鴨梨

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今日操作， 600797 浙大網新開盤小倉試水，浙江夫人競價加倉，秒板後未砸，午前再次衝板時減倉，做了個還算不錯的t，繼續做差價，思創醫惠午後低位繼續小倉低吸，目前這階段交易就是控制倉位，避免追高吃大面，繼續且戰且退且跟隨。

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風向參考

300191 潛能恆信 油氣 八板終結者

600078 澄星股份 化工黃磷

300417 南華儀器 業績+環保

002463 滬電股份 業績+5G

300516 久之洋 軍工+填權

002645 華宏科技 環保+稀土

601236 紅塔證券 證券+新股

600095 哈高科 證券+人造肉

300526 中潛股份 收購北海慧玉

300708 聚燦光電 業績+芯片

002201 九鼎新材 股權轉讓

600183 生益科技 覆銅板

000890 法爾勝 5G+多元金融

300748 金力永磁 稀土永磁

600371 萬向德農 農業

002751 易尚展示 華為概念

000058 深賽格 深圳

600812 華北製藥 醫藥

000038 深大通 深圳

000595 寶塔實業 軍工

002417 深南股份 軍工+軟件

002134 天津普林 軍工+PCB

601519 大智慧 互聯網金融

002917 金奧博 軍工+填權

603121 華培動力 渦輪增壓

002786 銀寶山新 華為+工業4.0

002552 寶鼎科技 軍工+業績預增

603477 振靜股份 豬肉

002458 益生股份 雞肉

300089 文化長城 區塊鏈

新湖中寶PK掉智度股份！

經過四天的激烈爭奪，一字板的新湖中寶PK掉換手龍頭智度股份， 300089 因為是問題股，並且也沒有板塊帶動性，忽略。

這就意味著區塊鏈中趣聯PK掉了數字貨幣板塊（今天這個板塊跌停很多），明天000676估計也是凶多吉少了，畢竟今天這個高位巨量是沒有人願意去當解放軍的。

*我認為還遠遠沒有，經過連續三天的大幅調整，很多區塊鏈個股已經跌破起漲點，估計明天就回出現區塊鏈板塊的大幅反彈，很可能也是一窩蜂。

因此我們就要做好提前預判，挖掘那些嚴重錯殺的優質區塊鏈概念個股做反彈，主要挖掘區塊鏈技術應用的，不去碰區塊鏈幣。

目前看:

趣鏈科技還是最強的暗線，參股的新湖中寶依然一字！浙大網新保持強勢，把昨天的巨量籌碼解放了出來。

300427 紅相股份：5G+趣鏈+區塊鏈+京滬高鐵+微波+毫米波+國防軍工+軍民融合+電力物聯網+智能電網+電氣設備+鐵路基建+股權轉讓+電力改革。

300427:目前動態市盈率只有18倍，業績連連增長，實際流通盤只有一億出頭，股價已跌回底部，具有當然最熱風口5G，區塊鏈，泛電力等題材，後期值得重點關注。

19年5月,公司與杭州趣鏈科技有限公司達成《戰略合作框架協議》,雙方將就區塊鏈底層技術與泛在電力物聯網等領域開展合作！

公司下屬子公司星波通信主要從事微波毫米波器件、組件等微波混合集成電路的研發、生產和銷售，產品主要用於雷達、軍用通信及導航系統等。公司的技術專業與5G主要通信載體之一的微波通信技術屬於同一技術範疇，公司具備5G移動通信直放站、室內分佈及基站室外單元等部件的研發能力。

10月31日，三大電信運營商將共同啟動5G商用計劃，但在發佈會開始前，澎湃新聞記者發現，5G套餐詳情已上線三大運營商客戶端，最低套餐價128元/月。

區塊鏈正享受史無前例的風口期，A股有區塊鏈相關業務的上市公司如下：

文化長城( 300089 )、漢威科技( 300007 )、先進數通( 300541 )、常山北明( 000158 )、華聞傳媒( 000793 )、旋極信息( 300324 )、中青寶( 300052 )、易見股份( 600093 )、高偉達( 300465 )、華宇軟件( 300271 )、東港股份( 002117 )、四方精創( 300468 )、國盛金控( 002670 )、華英農業( 002321 )、深科技( 000021 )、第一創業( 002797 )、新晨科技( 300542 )、飛利信( 300287 )、新國都( 300130 )、銀之傑( 300085 )、四維圖新( 002405 )、北大荒( 600598 )、賽為智能( 300044 )、新開普( 300248 )、佳沃股份( 300268 )、金證股份( 600446 )、博彥科技( 002649 )、新華文軒 ( 601811 )、廣博股份( 002103 )、東華軟件( 002065 )、數碼科技( 300079 )、商贏環球( 600146)、金溢科技( 002869 )、光環新網( 300383 )、頂點軟件( 603383 )、二六三( 002467 )、和仁科技( 300550 )、輝煌科技 ( 002296 )、省廣集團( 002400 )、久其軟件 ( 002279 )、彩訊股份( 300634 )、新華網( 603888 )、三五互聯( 300051 )、塞力斯( 603716 )、金科文化(300459 )、萬達信息( 300168 )、潤和軟件( 300339 )、中科金財( 002657 )、夢網集團( 002123 )、眾應互聯( 002464 )、思特奇( 300608)、浙數文化( 600633 )、天原集團( 002386 )、贏時勝( 300377 )、藍盾股份( 300297 )、華大基因( 300676 )、深大通( 000038 )、華媒控股( 000607 )、中元股份( 300018 )、普路通( 002769 )、易聯眾 ( 300096 )、泰豪科技( 600590 )、東方通( 300379 )、信息發展( 300469 )、東軟集團( 600718 )、銀江股份( 300020 )、華鵬飛( 300350 )、藍色光標( 300058 )、卓翼科技( 002369 )、遠光軟件( 002063 )、安妮股份( 002235 )、華軟科技( 002453 )、四川長虹( 600839 )、亞聯發展( 002316 )、浙大網新( 600797 )、晨鑫科技( 002447 )、愛迪爾 ( 002740 )、順利辦( 000606 )、人民網( 603000 )、宇信科技( 300674 )、朗新科技( 300682 )、京藍科技( 000711 )、飛天誠信( 300386 )、優博訊( 300531 )、光一科技( 300356 )、二三四五( 002195 )、天舟文化( 300148 )、傳化智聯( 002010 )、南威軟件( 603636 )、科藍軟件( 300663 )、精準信息( 300099 )、華聯股份( 000882 )、中裝建設( 002822 )、凱恩股份( 002012 )、愛施德( 002416 )、利歐股份( 002131 )、紫鑫藥業( 002118 )、東方國信( 300166 )、浩雲科技( 300448 )、神州泰嶽( 300002 )、樂心醫療( 300562 )、金財互聯( 002530 )、愛康科技( 002610 )、東旭藍天( 000040 )、御銀股份( 002177 )、衛士通( 002268 )、廣電運通( 002152 )、海聯金匯( 002537)、新湖中寶( 600208 )、福光股份( 688010 )、恆寶股份( 002104 )、奧馬電器( 002668 )、視覺中國( 000681 )、數字認證( 300579 )、北信源( 300352 )、茂碩電源( 002660 )、合金投資( 000633 )、紅相股份( 300427 )、聚龍股份( 300202 )、恆銀金融( 603106 )、宣亞國際( 300612 )、匯金股份( 300368 )、科達股份( 600986 )、天夏智慧( 000662 )、金冠股份( 300510 )、普邦股份( 002663 )、麗鵬股份( 002374 )、匯金科技( 300561 )

恭喜鐵粉，老地方不見不散！

上週在老地方分享的

文化長城（300089）

浙大網新（600797）

星星科技（300256）

全部逆勢表現！！！

週五開門牛股已出爐，老規矩，還是老地方重點解讀！

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